本期導(dǎo)讀：本周全球財(cái)富管理行業(yè)延續(xù)“亞太引領(lǐng)、合規(guī)深化、結(jié)構(gòu)再造”主線。香港與上海“雙中心”格局持續(xù)強(qiáng)化，跨境財(cái)富與在岸資管協(xié)同發(fā)力；國內(nèi)私募頂層新規(guī)落地、公募風(fēng)格監(jiān)管趨嚴(yán)，行業(yè)加速出清與規(guī)范；全球家辦大調(diào)倉聚焦AI與新興市場(chǎng)，美元資產(chǎn)遭減持，另類與實(shí)物資產(chǎn)配置熱度攀升；國際巨頭加碼亞太并購與科技布局，高凈值客戶對(duì)家族治理、跨境合規(guī)、稅務(wù)籌劃的需求進(jìn)一步升級(jí)。

一、行業(yè)動(dòng)態(tài)｜亞太雙中心鞏固，全球機(jī)構(gòu)加速布局

1.香港-上?！半p引擎”成型，人民幣資產(chǎn)全球化提速

6月1日，波士頓咨詢公司（BCG）發(fā)布《2026年全球財(cái)富報(bào)告》，確認(rèn)香港2025年末跨境財(cái)富管理規(guī)模達(dá)2.95萬億美元（約23萬億港元），同比增長10.7%，正式超越瑞士成為全球第一大跨境財(cái)富管理中心。香港60%離岸資產(chǎn)來自內(nèi)地，成為內(nèi)地資本合規(guī)出海核心門戶。同期，上海6月2日發(fā)布全球資管中心建設(shè)21條新政，明確2030年資管規(guī)模達(dá)55萬億元、占全國超1/3的目標(biāo)，與香港形成“離岸樞紐+在岸基石”的人民幣資產(chǎn)全球化雙引擎格局。

2.國際巨頭密集加碼亞太，并購與科技布局雙管齊下

摩根大通6月2日發(fā)行掛鉤納斯達(dá)克100等指數(shù)的結(jié)構(gòu)性票據(jù)，6月6日擬發(fā)行掛鉤比特幣信托ETF的加速障礙票據(jù)，同時(shí)宣布積極尋求100億-200億美元并購機(jī)會(huì)，加碼全球財(cái)富管理。富蘭克林鄧普頓在深圳金博會(huì)表態(tài)，深化與亞洲數(shù)字資產(chǎn)交易所合作，拓展資產(chǎn)代幣化業(yè)務(wù)。星展銀行推進(jìn)2027年前新增18家亞洲財(cái)富中心計(jì)劃，聚焦超高凈值家族定制服務(wù)；匯豐香港跨境家族業(yè)務(wù)、離岸配置業(yè)務(wù)增速超20%。

3.全球家辦戰(zhàn)略調(diào)倉深化，AI與去美元化成核心主線

瑞銀6月3日發(fā)布《2026年全球家族辦公室報(bào)告》，覆蓋30多個(gè)市場(chǎng)307家機(jī)構(gòu)，數(shù)據(jù)顯示60%家辦計(jì)劃未來12個(gè)月調(diào)整資產(chǎn)配置，創(chuàng)歷史新高。65%家辦已布局AI產(chǎn)業(yè)鏈，從硬件向軟件應(yīng)用遷移，AI連續(xù)多年成最受關(guān)注長期主題。同時(shí)，65%家辦預(yù)計(jì)美元儲(chǔ)備貨幣信心減弱，持續(xù)減持美元資產(chǎn)，增配新興市場(chǎng)、實(shí)物資產(chǎn)與另類資產(chǎn)，對(duì)沖地緣與通脹風(fēng)險(xiǎn)。亞太家辦需求爆發(fā)，家族共享財(cái)富規(guī)劃、跨境資產(chǎn)統(tǒng)籌、家業(yè)風(fēng)險(xiǎn)隔離成主流。

4.公募出海駛?cè)肷钏畢^(qū)，跨境資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容

6月2日，易方達(dá)投資基金管理（澳門）獲批，成為澳門新《投資基金法》生效后首家綜合性基金管理公司。目前超20家公募設(shè)立境外子公司，布局香港、澳門、新加坡等地。產(chǎn)品端，跨境ETF規(guī)模一年增長近70%，QDII基金規(guī)模突破萬億大關(guān)；截至6月1日，全市場(chǎng)跨境ETF共238只，資產(chǎn)凈值8864.19億元。易方達(dá)與巴西、日本機(jī)構(gòu)合作推出跨境ETF，華夏基金拓展歐洲市場(chǎng)，公募全球化布局加速。

二、監(jiān)管政策｜國內(nèi)嚴(yán)監(jiān)管落地，全球合規(guī)共識(shí)強(qiáng)化

1.私募迎頂層設(shè)計(jì)，23萬億行業(yè)全鏈條規(guī)范

6月5日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)私募投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，針對(duì)23萬億私募行業(yè)出臺(tái)18項(xiàng)措施。核心要點(diǎn)包括：嚴(yán)厲打擊違規(guī)募集、利益輸送、資金非法跨境流動(dòng)等行為；清理無備案“偽私募”，對(duì)拒不整改機(jī)構(gòu)吊銷執(zhí)照；嚴(yán)控入口、穿透監(jiān)管，出清空殼私募，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。這是私募行業(yè)首次系統(tǒng)性頂層設(shè)計(jì)，將重塑行業(yè)生態(tài)。

2.公募風(fēng)格監(jiān)管升級(jí)，1.2-1.4萬億資金回歸主業(yè)

6月6日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員大會(huì)上明確，整治賭賽道、風(fēng)格漂移、高點(diǎn)發(fā)新等亂象。新規(guī)要求主題基金非現(xiàn)金資產(chǎn)至少80%投向?qū)?yīng)板塊，嚴(yán)禁跨界追熱點(diǎn)。據(jù)測(cè)算，約1.2-1.4萬億資金需回歸約定板塊，消費(fèi)、醫(yī)藥、高分紅藍(lán)籌將獲資金回流。此前公募基準(zhǔn)新規(guī)落地，6月1日單日195只基金完成基準(zhǔn)變更，年內(nèi)累計(jì)202只，行業(yè)規(guī)范化持續(xù)深化。

3.交易監(jiān)管全面收緊，公平性與合規(guī)性雙提升

6月4日，上交所要求券商3個(gè)月內(nèi)清理不合規(guī)VIP交易單元，嚴(yán)禁為大機(jī)構(gòu)提供高速通道，保障散戶公平交易權(quán)。6月6日，監(jiān)管強(qiáng)化量化交易監(jiān)管，嚴(yán)查操縱市場(chǎng)行為，將高頻交易納入制度約束。同時(shí)，6月12日起部分境外券商暫停境內(nèi)新開倉與入金，整治無牌跨境展業(yè)，引導(dǎo)投資者通過滬深港通、QDII等合規(guī)渠道交易。港股通修訂風(fēng)險(xiǎn)揭示書，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的強(qiáng)制彈窗警示，防控投資風(fēng)險(xiǎn)。

4.全球加密監(jiān)管趨嚴(yán)，合規(guī)化發(fā)展成共識(shí)

海外方面，全球機(jī)構(gòu)投資者普遍支持加密資產(chǎn)從嚴(yán)監(jiān)管，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，為跨境數(shù)字資產(chǎn)業(yè)務(wù)奠定合規(guī)基礎(chǔ)。國內(nèi)同步推進(jìn)金融產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)營銷監(jiān)管，《金融產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)營銷管理辦法》9月30日施行，明確私募基金營銷參照?qǐng)?zhí)行，壓實(shí)平臺(tái)與機(jī)構(gòu)責(zé)任，規(guī)范財(cái)富管理線上展業(yè)。

三、投資動(dòng)態(tài)｜配置策略重構(gòu)，穩(wěn)健與成長均衡發(fā)力

1.A股中長期價(jià)值凸顯，資金持續(xù)流入新興市場(chǎng)

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為A股估值合理、風(fēng)險(xiǎn)釋放充分，疊加政策利好與經(jīng)濟(jì)修復(fù)，中長期配置價(jià)值突出。瑞銀全球金融市場(chǎng)部中國主管表示，中國A股占全球股市7%-8%，遠(yuǎn)低于GDP全球占比，加倉中國資產(chǎn)剛剛開始。資金持續(xù)流入滬深300ETF等寬基產(chǎn)品，6月3日滬深300ETF連續(xù)兩日獲凈流入。美股方面，三大股指小幅收漲，AI軟件應(yīng)用、科技硬件板塊表現(xiàn)亮眼，但流動(dòng)性收緊預(yù)期下波動(dòng)加劇。

2.大類資產(chǎn)配置重構(gòu)，避險(xiǎn)與增值雙主線并行

匯豐私人銀行提出三季度四大投資主題：人工智能、能源自主、多元資產(chǎn)、亞洲創(chuàng)新收益。機(jī)構(gòu)配置策略趨于穩(wěn)健均衡：權(quán)益端增配新興市場(chǎng)、高股息藍(lán)籌、AI應(yīng)用賽道；固收端加大中短久期債券、超長債布局，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；商品端增配黃金、工業(yè)銅，抵御通脹與地緣風(fēng)險(xiǎn)；另類資產(chǎn)聚焦頭部PE、實(shí)物地產(chǎn)，中型市場(chǎng)交易遇冷，機(jī)構(gòu)持股周期拉長至5年以上。

3.財(cái)富服務(wù)需求升級(jí)，高階定制化成核心競(jìng)爭力

行業(yè)從產(chǎn)品銷售轉(zhuǎn)向綜合財(cái)富解決方案，高凈值客戶需求聚焦資產(chǎn)保全、債務(wù)隔離、跨境合規(guī)、家族治理、代際傳承、稅務(wù)優(yōu)化等高階服務(wù)。深圳金博會(huì)上，中金財(cái)富、摩根大通等機(jī)構(gòu)表示，頂層架構(gòu)設(shè)計(jì)、全周期風(fēng)險(xiǎn)管控、定制化方案落地能力，成為行業(yè)核心競(jìng)爭力。懂架構(gòu)設(shè)計(jì)、跨境合規(guī)、財(cái)稅籌劃、家族傳承的復(fù)合型人才稀缺，職業(yè)空間廣闊。

4.流動(dòng)性收緊預(yù)期升溫，警惕高擁擠風(fēng)格反轉(zhuǎn)

海外流動(dòng)性邊際收緊，美元指數(shù)重回100，美債收益率上行，納斯達(dá)克回調(diào)，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)單日跌幅超10%。機(jī)構(gòu)建議警惕大盤高擁擠帶來的風(fēng)格反轉(zhuǎn)，適度參與科技主線同時(shí)，關(guān)注中小市值、資源順周期方向。國內(nèi)保持流動(dòng)性合理充裕，央行6月5日開展7150億元逆回購，凈回籠2080億元，維持資金面平穩(wěn)。

四、本周行業(yè)總結(jié)與趨勢(shì)預(yù)判

區(qū)域格局：香港-上海雙中心地位鞏固，亞太持續(xù)領(lǐng)跑全球財(cái)富市場(chǎng)，跨境財(cái)富、高端家辦、公募出海業(yè)務(wù)迎來持續(xù)紅利期，人民幣資產(chǎn)全球化進(jìn)程加速。

監(jiān)管趨勢(shì)：國內(nèi)嚴(yán)監(jiān)管全面落地，私募、公募、交易端、跨境業(yè)務(wù)規(guī)范升級(jí)，行業(yè)加速出清，合規(guī)化、精細(xì)化成為核心發(fā)展方向。

配置趨勢(shì)：全球資金大調(diào)倉持續(xù)，去美元化、增配AI與新興市場(chǎng)成主流，避險(xiǎn)資產(chǎn)與成長賽道均衡配置，長期穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)可控策略成機(jī)構(gòu)共識(shí)。

服務(wù)趨勢(shì)：行業(yè)競(jìng)爭從產(chǎn)品轉(zhuǎn)向服務(wù)，高階定制化、全周期財(cái)富解決方案成核心需求，復(fù)合型高端人才稀缺，推動(dòng)行業(yè)專業(yè)化升級(jí)。