6月8日，像今天這種上午大幅低開，然后快速反彈收復(fù)4000點(diǎn)，很多原本想要止損的投資人重新燃起了斗志，于是，從止損變成了加倉，下午收盤再變成套牢。

周末，我已經(jīng)提醒過大家，我主張的 不是補(bǔ)倉也不是割肉，而是堅(jiān)持紀(jì)律。 趨勢投資者要嚴(yán)格遵守止盈止虧的紀(jì)律，價(jià)值投資要嚴(yán)格遵循定投或者等待平均15年間隔市場跌出：“極端買點(diǎn)”那種機(jī)會(huì)。

那么類似今天這種行情能否抄底？其實(shí)，抄底判斷的關(guān)鍵不在A股和港股，而在美股，如果美股已經(jīng)到“結(jié)算期”，那么抄底就是刀口舔血，如果美股只是虛晃一槍，那么抄底就是神來之筆。美股還沒到開盤時(shí)間，所以，我給一個(gè)個(gè)人建議：我不建議在市場止跌企穩(wěn)前抄底。

抄底的邏輯是有的，包括：

其一，非農(nóng)數(shù)據(jù)是利好而非利空，市場過度恐慌。

其二，AI基建投資熱還在，基本面無利空。

其三，A股和美股有隔離機(jī)制，A股的耐心資本會(huì)加碼，因?yàn)橹匾狪PO還沒發(fā)，和美股不同，在大宗IPO之前耐心資本會(huì)維持市場活躍。

其四，事實(shí)上，A股除AI以外的很多價(jià)值股估值很低。

抄底的邏輯有，但，我依然是不建議抄底，只建議定投，因?yàn)槿缃竦闹饕L(fēng)險(xiǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)加息。對此，談兩點(diǎn)歷史經(jīng)驗(yàn)：

1，歷史上，每次美聯(lián)儲(chǔ)加息開始時(shí)，A股都是熊市。比如2004-2006加息，A股在2005年創(chuàng)出998點(diǎn)，比如2015年12月加息之后，2016年1月就有一輪下跌，比如2022年加息后，A股直到2024年9月才緩過來，美聯(lián)儲(chǔ)剛好是2024年9月從加息轉(zhuǎn)向降息。

加息不一定會(huì)讓美股崩盤，但全球其他國家股市不好說，主要是美元潮汐會(huì)讓美元回流美國。

2，加息可能不是美股的催命符，但如果加息+估值泡沫，那就很危險(xiǎn)。所以，回到那個(gè)問題，AI投資熱帶火美股，那么AI投資熱是泡沫嗎？

一方面，英偉達(dá)市盈率31倍，未來基本面增長預(yù)期良好，龍頭股似乎沒有太大泡沫，另一方面，美股整體估值的確是歷史高位，且所有的華爾街分析師都在拿著2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫當(dāng)對照表，這個(gè)潛在行為說明，所有華爾街分析師都認(rèn)可是泡沫，只不過在泡沫破滅時(shí)間上存在分歧。

所以，你支持誰？這里我只談個(gè)人看法，我們來說當(dāng)前AI投資熱存在的兩大風(fēng)險(xiǎn)：

第一大風(fēng)險(xiǎn)是市場容錯(cuò)率低。容不得一點(diǎn)意外，未來如果有一家巨頭的業(yè)績不達(dá)預(yù)期，很可能導(dǎo)致全行業(yè)的恐慌，而這些巨頭的數(shù)量很多，比如英偉達(dá)、英特爾、微軟、高通、博通、三星、臺(tái)積電、SK海力士、AMD、ARM等等。

第二大風(fēng)險(xiǎn)是加息本身對AI投資熱殺傷很大。所謂投資熱，其實(shí)就是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)往AI基建上砸錢，既然要砸錢，就需要融資，而加息打擊的，就是企業(yè)的融資熱情，會(huì)讓AI投資冷卻，所以，上周五之所以納斯達(dá)克暴跌，其實(shí)是加息+AI估值過高共同作用的結(jié)果。

如果，今晚，或者明晚美股反彈，那么可以保證，AI基建股依然是最誘人的反彈股票，但，我們一定要清楚，天下沒有不散的筵席，AI投資熱的退潮只是個(gè)時(shí)間問題，也許，加息能夠讓退潮來得更早，也許，會(huì)等到12月加息，AI投資熱才會(huì)真正退潮。

雖然退潮時(shí)間不確定，但總歸是要退的，此時(shí)，刀口舔血的風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)投資人是沒必要去承受的。所以，趨勢投資人也不妨等待市場穩(wěn)定再行動(dòng)，不要過度貪婪，是應(yīng)對本輪調(diào)整的最佳策略。

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呂長順（凱恩斯） 證書編號(hào)：A0150619070003。【以上內(nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】