聚焦

01

央行針對《人民幣存貸款利率管理規定》公開征求意見

為貫徹落實黨中央關于全面加強金融監管的要求，為進一步深化利率市場化改革，中國人民銀行對《人民幣利率管理規定》（銀發〔1999〕77號，以下簡稱《利率規定》）修訂形成新的《人民幣存貸款利率管理規定》（以下簡稱《規定》）。新規以制定于26年前的《人民幣利率管理規定》為基礎，整合散落在多份部門規章以及規范性文件中的各類型存貸款計結息規則，從存貸款利率確定與計結息規則、監督管理等角度重塑行業管理制度。征求意見稿共四章二十九條，具體規定了適用范圍，存貸款的計結息規則、利率換算和計息公式，中國人民銀行及其分支機構、金融機構的職責等事項，主要修訂內容：一是聚焦人民幣存貸款利率管理。二是明確中國人民銀行與金融機構有關存貸款利率方面的職責。三是整合其他規章或文件中各類型存貸款計結息規則。四是對市場反映較集中的條款進行修訂。

《清華金融評論》觀察

隨著利率市場化改革不斷推進，制定于利率管制時期的《人民幣利率管理規定》已不能完全適應存貸款利率管理工作的新形勢、新任務和新要求，亟待進一步完善。此次《人民幣存貸款利率管理規定（征求意見稿）》的發布，旨在適應存貸款利率管理工作的新形勢、新任務和新要求，更好反映利率市場化改革方向，進一步建立健全存貸款利率管理體系。（觀察員/丁開艷、周茗一）

02

黃金價格跳水

6月8日，現貨黃金持續回調，一度失守4300美元關口，截至9:43，現貨黃金報4325美元/盎司，日內跌0.1%。紐約期金失守4330美元/盎司，日內跌0.94%。

此前的6月5日，國際金價已出現明顯下挫：倫敦金現貨價格跌破4400美元/盎司整數關口，收盤報4328.92美元/盎司，當日跌幅達3.25%。伴隨著此次大跌，國際金價年內漲幅收窄至僅剩0.25%，價格也回到了2025年末水平。

在金價調整的同時，中國央行仍在穩步增持黃金。中國人民銀行6月7日公布的數據顯示，截至5月末，我國黃金儲備為7496萬盎司，較4月末的7464萬盎司增加32萬盎司。這是自2024年11月重啟增持以來，央行連續第19個月增持黃金，顯示官方對黃金資產的配置節奏依然穩健。

《清華金融評論》觀察

黃金近期下跌主要受美聯儲加息預期升溫、美元走強、美債收益率攀升、避險情緒降溫及獲利盤出逃等多重因素影響。據新華財經報道，美國勞工統計局上周五公布的5月非農就業報告，強勁的表現擊碎了市場對美聯儲年內降息的殘存期望。在3月和4月數據合計上修9.3萬人的背景下，美國過去三個月就業增幅創下兩年多來最強表現，失業率持平于4.3%。回調后的黃金對央行而言更具性價比。全球央行黃金儲備的結構性提升趨勢不會因短期金價波動而逆轉，未來一個至兩個季度，央行購金仍將是黃金市場最穩固的底層需求支撐。（觀察員/丁開艷）

03

全球首個“預制算力中心底座”正式投用

全球首個預制算力中心底座2026年6月6日在山東青島正式啟用。算力中心底座，是算力中心的能源樞紐和電力堡壘，為算力中心提供持續穩定的電力。

《清華金融評論》觀察

算力中心底座，是算力中心的能源樞紐和電力堡壘，為算力中心提供持續穩定的電力。相較于傳統算力中心底座，該設備可以讓詞元的用電成本也可以降低大約30%，還配合儲能設備的調控，打造了專屬的算電協同智能體系，讓電力和算力同頻聯動、精準適配，有望帶動算力價格降低。隨著全國算力基建規模化、標準化不斷提速，多家算力價格也迎來持續普惠。前不久，多家模型廠商宣布永久下調算力價格，最高降幅接近99%。極大降低了用戶日常高頻問答、網頁設計、代碼編程等多場景AI使用成本，讓各類輕量化、常態化AI應用告別高門檻、高成本的制約。（觀察員/周茗一）

重大

會議

01

國常會：研究推進新型工業化有關工作，研究未來產業發展有關工作

國務院總理李強6月5日主持召開國務院常務會議，聽取關于做好就業工作的匯報，審議通過《實施就業優先戰略“十五五”規劃》，研究推進新型工業化有關工作，研究未來產業發展有關工作，審議通過《退役軍人就業創業促進條例（草案）》。

《清華金融評論》觀察

本次國常會會議，表明國家正將新型工業化與未來產業作為經濟高質量發展的核心引擎，并進入全面部署與加速落地的關鍵階段。會議釋放了明確信號，即中國工業發展正從“量的積累”轉向“質的提升”，核心路徑是依靠科技創新實現產業升級與安全自主。此次國常會部署表明，中國正以科技創新為根本動力，統籌推進傳統產業升級、新興產業壯大與未來產業培育。政策導向強調安全、綠色、智能，注重基礎攻關與生態構建，并力求在開放合作中提升全球競爭力。這為相關產業的投資、研發與人才布局提供了明確的政策指引。（觀察員/王茅）

02

吳清：持續完善程序化交易監管的機制安排

6月6日，證監會主席吳清在參加中國證券投資基金業協會第四屆會員代表大會時表示，近年來，程序化交易已成為包括我國在內的全球各主要資本市場的重要交易方式。除了大家熟知的量化私募外，外資、公募及其他專業機構投資者，甚至一些個人投資者，都不同程度采用程序化交易的方式。充分考慮個人投資者占大多數的國情市情，證監會先后出臺了一系列程序化交易監管規則制度，建立交易報告機制，強化針對性監測監控，從嚴監管異常交易行為，引導降頻降速，強化交易業務單元管理等。在此基礎上，證監會還將深入調研，持續完善程序化交易監管的機制安排，更突出公平和規范，加強針對性監管，切實防范濫用技術優勢，堅決打擊操縱市場、擾亂市場秩序等違法違規行為。

《清華金融評論》觀察

吳清主席“持續完善程序化交易監管的機制安排”的表態，傳遞出監管層對程序化交易（量化交易）的監管思路已從“初步建規”進入“深化治理”階段，核心信號是在承認其市場地位的前提下，通過制度完善追求更高層次的公平與規范，防范技術濫用，保護中小投資者利益。短期看，可能促使部分高頻、極致策略的量化機構調整策略、降低活躍度，相關板塊的流動性或出現階段性變化。市場情緒可能因監管收緊預期而有所波動。長期看，有利于凈化市場環境，減少因技術濫用導致的非理性波動。提升市場整體公平性和透明度，有助于增強長期資金（如養老金、保險資金）入市的信心，促進市場健康穩定發展。（觀察員/王茅）

重大

01

國務院發布私募基金高質量發展相關指導意見

6月5日，國務院辦公廳發布《關于加強監管防范風險促進私募投資基金高質量發展的指導意見》，其中提出，堅持目標導向和問題導向，針對私募基金行業準入機制有待完善、監管不到位、制度不健全、部際央地協調配合不足、部分政府投資基金和國有企業投資基金出資人責任落實不到位以及部分私募基金成為違法犯罪、新型腐敗和隱性腐敗工具等問題，構建加強監管、防范風險的制度體系和長效機制，推動行業在規范中發展、在發展中提升。

《清華金融評論》觀察

目前，我國私募基金規模達23萬億元，占國內資產管理業務總規模的15%，已成為我國資本市場和經濟運行中的重要參與力量，在服務實體經濟特別是支持新質生產力發展、滿足居民財富管理需要、完善資本市場生態等方面發揮了積極作用。但我國私募基金行業當前存在一些問題，制約了其作用的發揮，《指導意見》的發布對私募基金行業做了嚴格規范和全面部署，對于推動行業更好發展具有重要意義。（觀察員/孫爽）

02

《住房公積金管理條例》擬修訂，更好滿足住房消費需求

6月5日，住房和城鄉建設部就《住房公積金管理條例（修訂征求意見稿）》（以下簡稱《條例》）向社會公開征求意見。當前，房地產市場供求關系發生重大變化，對住房公積金制度運行提出新要求，《條例》的修訂旨在讓住房公積金制度更好滿足繳存人不同階段的多元化住房消費需求。?具體來看，《條例》本次修訂拓寬了使用范圍，擴大了繳存覆蓋面，優化了資金管理機制，更加注重提升服務效能。其中，擴大住房公積金提取使用范圍是本次《條例》修訂的重點。《條例》第二十四條將住房公積金提取情形由6種拓展至9種，新增“裝修自住住房不超過一定額度的”“支付自住住房物業費的”“經國務院批準的其他住房消費情形”三種情形。

《清華金融評論》觀察

《條例》將住房公積金用途從過去主要支持購房等增量消費，拓展至支持換房、租房、修房、養房，將群眾需求迫切的住房裝修、物業費等住房支出納入資金使用范圍。隨著房地產市場進入存量時代，城市更新、房屋安全管理等課題日益突出。住房公積金對裝修的明確支持，正是對存量房市場需求的精準回應。（觀察員/丁開艷）

重大

事件

01

黃金成為全球官方儲備第一大資產

6月2日，歐洲中央銀行發布報告稱，截至2025年年底，黃金在全球官方儲備資產總額中的占比已升至27%，超越美國國債，成為全球官方儲備第一大資產。

《清華金融評論》觀察

報告認為，黃金儲備占比的大幅提升得首要原因是估值效應。得益于2024年、2025年國際金價連續出現井噴式上漲，黃金資產價值水漲船高，從而在全球官方儲備中取得更大份額。其次，多家央行購金也是黃金儲備增加的重要原因。報告顯示，盡管金價處于歷史高位，2025年各國央行的黃金購買量仍維持在較高水平。為此，歐洲央行表示，在地緣政治風險上升之際，各國央行購買黃金增強其資產負債表韌性，不僅是為了實現資產多元化，也是為了對沖地緣政治風險。進入2026年以來，全球央行購金量仍在持續增加，根據世界黃金協會發布的2026年一季度《全球黃金需求趨勢報告》，全球央行一季度增儲黃金244噸，購金量高于上季度水平及五年均值，進一步凸顯了黃金在市場動蕩期作為央行核心儲備資產的獨特作用。（觀察員/孫爽）

02

上海啟動養老服務信托創新試點

近日，上海金融監管局、上海市民政局、人民銀行上海市分行、上海市委金融辦聯合印發《關于創新開展養老服務信托試點的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》聚焦老年群體在人身監護、財產管理、養老服務等方面的現實需求，依托信托制度的財產隔離、靈活規劃、長期管理特性，以養老服務信托為紐帶，構建“意定監護+養老服務信托+養老服務機構”全鏈條養老服務生態。其中，意定監護負責人身照護，信托公司承擔財產管理，養老服務機構提供專業照護，三方協同保障老年人的財產安全與生活質量。這一體系的核心亮點在于實現“管人”與“管財”分離，既發揮意定監護對家庭監護的補充作用，又通過信托機制守住財產安全底線，為上海養老生態建設提供重要支撐。

《清華金融評論》觀察

此次啟動養老服務信托創新試點，是上海繼不動產、股權信托登記試點后，又一項信托制度創新，生動詮釋了信托機制服務社會民生、服務實體經濟的重要價值，也為大城市應對老齡化提供了可復制可推廣的“上海模式”，有利于增強上海國際金融中心的競爭力和影響力。（觀察員/孫爽）

重要

數字

01

5月末外匯儲備規模上升至34422億美元

國家外匯管理局6月7日發布數據顯示，截至2026年5月末，我國外匯儲備規模為34422億美元，較4月末上升317億美元，升幅為0.93%。2026年5月，受全球宏觀經濟環境、主要經濟體貨幣政策預期等因素影響，美元指數上升，全球主要金融資產價格總體上漲。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。

《清華金融評論》觀察

5月，美元指數止跌回升，累計上漲0.9%至98.9，非美元貨幣總體下跌，導致非美元儲備資產折美元縮水；但全球主要金融資產價格總體上漲，以美元標價的已對沖全球債券指數累計上漲0.6%，標普500股票指數上漲5.1%至7580.06點，刷新歷史紀錄，導致外匯儲備錄得賬面盈利。后者漲幅更大，以致當月外匯儲備錄得正估值效應。展望后續，隨著國內宏觀政策效應的持續顯現，我國外匯市場有望繼續保持雙向流動、總體平衡的健康運行態勢，持續為中國經濟高質量發展構筑堅實的金融安全屏障。（觀察員/周茗一）

來源 | 《清華金融評論》內容部

編輯 | 周茗一

審核丨秦婷

責編 | 蘭銀帆