上海
近期玉米價(jià)格偏弱運(yùn)行，超期稻谷定向投放、進(jìn)口玉米投放、大麥集中到港，疊加新季小麥（含芽麥）批量上市，共同沖擊玉米傳統(tǒng)飼用主導(dǎo)地位，玉米在飼料中的主導(dǎo)地位被一步步吞噬，玉米需求較為疲軟，飼料原料采購結(jié)構(gòu)也正在被重塑。
當(dāng)前各類替代糧源價(jià)格梯度清晰，替代優(yōu)勢(shì)各有側(cè)重。超期稻谷（陳化稻）定向拍賣底價(jià)約 1500 元 / 噸，從成本測(cè)算來看，若飼料企業(yè)在產(chǎn)區(qū)自拍自用，比玉米價(jià)格約低70-100元/噸；若采購糙米混合物比玉米價(jià)格約低50元/噸左右。所以目前東北飼料廠使用超期稻谷的意向要強(qiáng)于玉米。
進(jìn)口玉米方面，6月9日的進(jìn)口玉米拍賣，遼寧底價(jià)在2100-2150元/噸，即便加上出庫費(fèi)、升貼水也完全低于遼寧2320-2340元/噸的國產(chǎn)玉米，與國產(chǎn)玉米相比具備成本優(yōu)勢(shì)，且品質(zhì)穩(wěn)定，適合規(guī)模化飼料企業(yè)采購。
進(jìn)口大麥在蛇口港的報(bào)價(jià)在2300元/噸左右，而蛇口港玉米的價(jià)格在2480元/噸，大麥相較于玉米低180元/噸左右。大麥蛋白含量高于玉米，在反芻動(dòng)物飼料中可以更好的替代玉米，降低成本。
小麥對(duì)玉米的替代核心在于價(jià)差驅(qū)動(dòng)以及營養(yǎng)優(yōu)勢(shì)雙重賦能。目前，華北玉米廠家收購價(jià)約2410元 / 噸，普通小麥主流 2460-2470元 / 噸，價(jià)差僅 50-60元 / 噸。南方芽麥因品質(zhì)下降，價(jià)格低至 2220-2240 元 / 噸，較玉米價(jià)格低200元/噸左右，替代優(yōu)勢(shì)凸顯。營養(yǎng)層面，小麥蛋白含量達(dá) 13%-14%，較玉米高 80% 以上，氨基酸組成更均衡，僅能量略低（為玉米的 95%-97%），添加復(fù)合酶制劑后可完全彌補(bǔ)能量短板。小麥（尤其芽麥）兼具價(jià)格、營養(yǎng)、供應(yīng)規(guī)模三重優(yōu)勢(shì)，成為玉米最直接的替代品。
當(dāng)前市場(chǎng)格局下，玉米面臨多重替代壓力，價(jià)格承壓明顯。短期來看，新麥集中上市、超期稻谷持續(xù)拍賣、進(jìn)口谷物到港量增加，將持續(xù)分流玉米需求。長期而言，小麥與玉米的價(jià)差波動(dòng)將成為替代節(jié)奏的核心變量，而超期稻谷、進(jìn)口谷物將作為補(bǔ)充，形成 “小麥為主、稻谷與進(jìn)口谷物為輔” 的替代體系。
綜上，小麥憑借價(jià)差與營養(yǎng)優(yōu)勢(shì)成為替代主力，超期稻谷提供低成本選擇，進(jìn)口玉米與大麥成為糧源，共同擠壓玉米的飼用空間。短期玉米需求難有明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期玉米行情表現(xiàn)仍或一般。
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