被列入1260H清單的中國(guó)企業(yè)中，藥明康德關(guān)注度更高，因?yàn)樗鼇碜院Ｍ獾氖杖脒h(yuǎn)超國(guó)內(nèi)收入

文｜《財(cái)經(jīng)》研究員 丁寧

編輯｜王小

80家中國(guó)企業(yè)集團(tuán)及188個(gè)關(guān)聯(lián)實(shí)體，被列入美國(guó)“1260H清單”。

這份清單是美國(guó)國(guó)防部根據(jù)1260H條款認(rèn)定的“中國(guó)軍工企業(yè)”正式更新版名單。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2026年6月8日，美國(guó)國(guó)防部披露的信息顯示，除藥明康德，還有阿里巴巴、百度、比亞迪、宇樹科技等知名企業(yè)在列，覆蓋了生物醫(yī)藥、AI科技、新能源、半導(dǎo)體、高端制造等大量民用龍頭企業(yè)。

6月9日，中國(guó)外交部發(fā)言人林劍在例行記者會(huì)上表示，中方一貫堅(jiān)決反對(duì)美方泛化國(guó)家安全概念，劃設(shè)各類名目的歧視性清單，無理打壓中國(guó)企業(yè)。我們敦促美方糾正錯(cuò)誤做法，停止對(duì)中國(guó)企業(yè)的無理打壓行徑。中方將采取必要措施，堅(jiān)定維護(hù)中國(guó)企業(yè)的正當(dāng)合法權(quán)益。

雖然本次清單不同于大眾認(rèn)知中的強(qiáng)力制裁清單，僅屬于政府采購(gòu)禁令+風(fēng)險(xiǎn)警示清單，然而隨著消息傳出，藥明康德A股收跌2.63%，收于93.48元/股。2025年，藥明康德逾七成營(yíng)收來自于美國(guó)。

藥明康德在6月9日早間公告回應(yīng)稱，將藥明康德列入該更新版名單的認(rèn)定，以及該認(rèn)定的所謂依據(jù)，顯然是錯(cuò)誤的，藥明康德將立即采取措施挑戰(zhàn)及糾正這一錯(cuò)誤認(rèn)定。

一位醫(yī)藥分析師向《財(cái)經(jīng)》分析，這次事件本質(zhì)上是地緣政治摩擦，前期的美國(guó)《生物安全法案》給藥明康德帶來了處理類似事件的應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)，整體來看此次市場(chǎng)相對(duì)冷靜。

被納入1260H清單影響幾何？

被納入1260H清單，意味著自6月30日起，美國(guó)國(guó)防部不得與清單內(nèi)企業(yè)簽約、續(xù)約、采購(gòu)產(chǎn)品及服務(wù)，徹底切斷上榜企業(yè)的美國(guó)軍方業(yè)務(wù)渠道。

藥明康德相關(guān)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》回應(yīng)稱以公告為準(zhǔn)。除了將立即采取措施糾錯(cuò)，如公告中表示，公司的全球運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)充分展現(xiàn)了公司的誠(chéng)信口碑，僅在2025年就成功通過了美國(guó)、歐盟和其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的50多次檢查以及數(shù)以百計(jì)的客戶審計(jì)。

美國(guó)政府指出，被列入1260H清單并不代表企業(yè)將立即面臨制裁，但未來可能依據(jù)其他法律工具，對(duì)這些企業(yè)采取進(jìn)一步的限制性措施。

美國(guó)國(guó)防部首次于2021年發(fā)布了1260H清單，這一清單是基于美國(guó)《2021財(cái)年國(guó)防授權(quán)法案》（NDAA）第1260H條款所發(fā)布。該條款規(guī)定，美國(guó)國(guó)防部需定期識(shí)別并公布其認(rèn)定的“中國(guó)軍工企業(yè)”名單。自2021年以來，該清單已進(jìn)行多次更新。

藥明康德在公告中表示，公司不符合被認(rèn)定為“中國(guó)軍工企業(yè)”的法定標(biāo)準(zhǔn)。公司并非由任何中國(guó)軍事或政府實(shí)體所有、控制或存在隸屬性關(guān)聯(lián)；公司并無向中國(guó)軍隊(duì)提供服務(wù)；且公司并無與中國(guó)國(guó)防工業(yè)基礎(chǔ)或軍民融合計(jì)劃有關(guān)聯(lián)。

在前述醫(yī)藥分析師看來，藥明康德已公告挑戰(zhàn)糾正，歷史上不乏被移除先例。目前看，對(duì)該公司業(yè)務(wù)并無太大的實(shí)質(zhì)性影響。

醫(yī)藥戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health創(chuàng)始人趙衡認(rèn)為，在名單已經(jīng)正式發(fā)布的情況下，企業(yè)能夠采取的救濟(jì)措施相對(duì)有限，司法訴訟仍是最主要的應(yīng)對(duì)路徑。

2026年初，美國(guó)國(guó)防部在《聯(lián)邦公報(bào)》短暫發(fā)布新版1260H清單，將藥明康德列入其中，不過約一小時(shí)后文件被緊急撤回。

前述醫(yī)藥分析師猜測(cè)，美國(guó)國(guó)防部此前的撤回舉動(dòng)，或與美國(guó)總統(tǒng)特朗普訪華行程存在關(guān)聯(lián)。隨著此次訪華順利落幕，更新版1260H清單也最終落地。

藥明康德管理層在3月進(jìn)行的業(yè)績(jī)交流會(huì)上曾對(duì)此作出回應(yīng)。“我們堅(jiān)信，公司不應(yīng)被列入該清單。藥明康德作為香港與上海兩地上市公司，治理結(jié)構(gòu)高度透明，并非由任何政府實(shí)體持有或控制，與政府及軍事機(jī)構(gòu)均無關(guān)聯(lián)。公司將持續(xù)關(guān)注事態(tài)發(fā)展，并采取一切必要措施，糾正錯(cuò)誤信息，消除由此可能引發(fā)的誤解。”

2025年七成營(yíng)收來自美國(guó)

被列入1260H清單的中國(guó)企業(yè)中，藥明康德關(guān)注度更高，因?yàn)樗鼇碜院Ｍ獾氖杖脒h(yuǎn)超國(guó)內(nèi)收入。

2025年，美國(guó)客戶為藥明康德貢獻(xiàn)收入312.5億元，同比增長(zhǎng)34%，占總收入比重達(dá)72%。

這導(dǎo)致了藥明康德始終帶著“地緣政治敏感”的標(biāo)簽。在過去兩年，藥明康德的股價(jià)極易受到美國(guó)《生物安全法案》立法進(jìn)程的影響。面對(duì)持續(xù)壓力，藥明康德于2024年多次發(fā)布公告，申明公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一切正常，日常運(yùn)營(yíng)沒有重大變化。

業(yè)績(jī)方面，藥明康德交出了一份業(yè)績(jī)亮眼的一季報(bào)。2026年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入為124.4億元，同比增長(zhǎng)28.81%，首次在第一季度邁入百億元大關(guān)；歸母凈利潤(rùn)為46.52億元，同比增長(zhǎng)26.68%；扣非歸母凈利潤(rùn)為42.76億元，同比增長(zhǎng)83.56%。

美國(guó)《生物安全法案》于2025年底生效，不再點(diǎn)名具體企業(yè)，改由在法案頒布后依據(jù)1260H清單等來動(dòng)態(tài)制定“受關(guān)注生物科技公司”名單，同時(shí)設(shè)置緩沖期及現(xiàn)存合同豁免條款。

被納入1260H名單，也引發(fā)了投資者對(duì)藥明康德被列入“受關(guān)注生物科技公司”的擔(dān)憂。如被列為“受關(guān)注生物科技公司”，美國(guó)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)以及相關(guān)承包商、聯(lián)邦資金接受方在特定條件下將不得采購(gòu)或使用相關(guān)企業(yè)提供的生物技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)。

在趙衡看來，存在交叉點(diǎn)名的風(fēng)險(xiǎn)，不過現(xiàn)在作出判斷還為時(shí)尚早，還是要先觀察企業(yè)是否會(huì)在采取措施后被移出1260H清單。

“如未被移出，后續(xù)可能會(huì)對(duì)公司在美國(guó)的業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定影響。”趙衡表示。

責(zé)編 | 要琢

題圖來源 | 視覺中國(guó)