廣東
1.1萬億管理規模，"老十家"公募，鵬華基金的履歷看上去很體面。但撕開這層萬億外衣，里面是觸目驚心的虛胖。
2021至2024年，鵬華基金股票投資累計虧損259億元。超70只權益產品成立以來持續虧損。38只產品規模低于5000萬清盤紅線。主動權益占比從60%暴跌至20%。
萬億的殼，千瘡百孔的核。鵬華基金的問題，不是一天兩天了。
4年虧259億：基民虧錢，公司賺錢
鵬華基金最扎心的數據不是規模，而是虧損。
鵬華基金核心虧損數據：
- 2021-2024年：股票投資累計虧損259億元
- 超70只權益產品成立以來持續虧損
- 38只產品規模低于5000萬清盤紅線
- 2024年全年清盤10只權益產品
- 主動權益規模從1575億暴跌至908億（近乎腰斬）
- 主動權益占比：從60%暴跌至20%
更諷刺的是：公司營收在增長，基民在虧錢。這就是鵬華基金的"造星模式"——先把明星基金經理包裝出來，高位發新產品沖規模，然后業績爆雷、規模縮水，再換一個人繼續造。
造星、爆雷、縮水、再造星——鵬華基金18年來一直在重復同一個故事，只是每一輪換了一個名字。
明星坍塌：從百億到40億，從150億到27億
鵬華的明星基金經理們，一個比一個慘：
鵬華明星基金經理縮水錄：
- 副總裁梁浩：旗艦產品規模從百億縮至40億
- 中生代包兵華：管理規模從150億暴跌至27.10億（縮水超80%）
- 蔣鑫、陳璇淼等：旗下產品長期虧損，規模腰斬
- 閆思倩：2025年新發產品年內虧超20%，單只虧5.67億
更荒誕的是：閆思倩擅長高成長權益投資，卻被安排跨界管理債基
一個權益基金經理去管債基，這不是能力問題——這是投研產能嚴重不足的信號。當一家萬億公募連基金經理都不夠用了，只能讓權益的人去管債，你還指望它能把錢管好？
董事長兼職違規：一人分飾兩角，誰來監督？
鵬華基金的問題不止在投研端，治理層也出了狀況。
董事長張納沙同時兼任母公司國信證券黨委書記、董事長。這種"券商主官兼任公募一把手"的架構，已被2026年公募行業專項治理列為重點清理的違規存量。
一人身兼券商和公募兩大要職，信義義務沖突怎么辦？關聯交易怎么防？利益輸送怎么查？業內預判：張納沙大概率需要辭去鵬華基金董事長一職。
浮動費率改革墊底+產品風格違規漂移
公募行業今年最大的改革試點——浮動費率，鵬華也交了一份最差答卷：
首批試點產品"鵬華共贏未來混合A"成立以來收益-7.61%，在24只首批試點產品中排名墊底。同期部分產品收益已超200%。這只基金重倉白酒、銀行、家電等傳統白馬，徹底踏空AI、算力等年度高景氣賽道。
更離譜的是產品風格違規漂移：鵬華消費領先混合定位聚焦消費賽道，但前十大重倉股卻以新能源、科技標的為主，消費資產占比極低——這不是風格漂移，這是掛羊頭賣狗肉。
主任說句大實話：鵬華基金的問題，本質上是"重規模輕業績"模式的必然結果。鄧召明18年來靠營銷、渠道、造星擴張規模，但忽視了投研體系搭建和人才梯隊培育。萬億的殼撐起來了，核卻空心了。
2020至2025年，鵬華累計新發219只基金，募資3242億元，但整體管理規模長期在9000億級別徘徊。錢進來了，又流出去了——因為業績不行，留不住人。
萬億規模不是護城河，是遮羞布。當38只產品跌破清盤線、4年虧掉259億，基民要的不是規模，是回報。鵬華的造星模式，該醒醒了。
?? 風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議。股市有風險，入市需謹慎。
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