四川
紅星資本局6月11日消息，在2019年沖刺A股未果、2025年兩度遞表港交所后，溜溜梅第四次沖刺終于通過港交所上市聆訊。
6月10日，溜溜梅股份有限公司（以下簡稱“溜溜梅”）招股結束，擬于6月15日在港股上市。
值得注意的是，自2019年起，身負對賭協議的溜溜梅先后4次沖擊IPO。在對賭協議之下，溜溜梅已花費1.35億元回購，交出1.26億元利息。
成立于1999年的溜溜梅，直到2013年簽約楊冪代言，并憑借“你沒事吧，沒事就吃溜溜梅”的魔性廣告語成功打開更大市場。根據不完全統計，在近十年中，溜溜梅先后與頂流明星關曉彤、肖戰、時代少年團等簽下代言。
對于上市，溜溜梅屢敗屢戰。
溜溜梅曾在2019年向深交所提交上市申請，但在近6個月后“為了應對當時的市場環境”，主動撤回，隨后沉寂數年。2025年，溜溜梅兩度遞表港交所，均在六個月內失效。直至今年5月21日，第三次更新遞表材料，并將主體從“溜溜梅集團股份有限公司”更名為“溜溜梅股份有限公司”，才于5月26日通過聆訊，計劃于6月15日上市。
業績上看，溜溜梅在2025年的營收為17.11億元，凈利潤為1.82億元。僅從營收規模來看，溜溜梅并不算頭部的零售企業，但其將自己細分定位至果類零食行業之后，其市占率躍居行業第一。
但是，整體來看，溜溜梅的盈利增速正在放緩。2023年—2025年，溜溜梅營收分別為13.22 億元、16.16億元、17.11億元，增速從22.24% 驟降至5.86%；凈利潤分別為0.99億元、1.48億元、1.82億元，增速同步放緩至23.3%。同時，溜溜梅2023年綜合毛利率為40.1%，2024年降低到36%，2025年進一步下降到35.6%。
值得關注的是，在此次遞表前，溜溜梅做了大手筆分紅。
5月10日，溜溜梅宣布分紅6730萬元，并于5月12日全額派付。而2025年末，溜溜梅現金及現金等價物僅余3390.4萬元。
招股書顯示，溜溜梅不少于78.8%的股份由創始人楊帆及配偶李慧敏直接或間接持有。以此比例測算，夫婦二人可從中獲得不少于5303萬元。
楊帆 圖據溜溜梅公眾號
在溜溜梅的發展過程中，前后進行四輪融資，而且幾乎每次融資都有對賭協議。在長達7年的上市過程中，多家明星投資機構選擇清倉離場。
2015年，紅杉中國以1.35億元完成A輪投資，成為公司早期投資者。按照約定，溜溜梅需在2020年6月前提交上市申請，否則紅杉中國有權要求回購股份。或受此影響，溜溜梅2019年開始在A股沖擊IPO，但是始終沒有成功。盡管紅杉中國此后一度將期限延長至2023年年底，溜溜梅仍未兌現承諾，前者選擇在2024年行使贖回權。為此，溜溜梅累計支出2.61億元。
同時，公司B輪融資發生在2016年10月，投資者李青斥資1.03億元認購公司5%股權。但是，在溜溜梅于2019年12月撤回深交所上市申請后，專注于積極尋求資本市場上市投資策略的李青也選擇在年底徹底清倉公司的股權。
溜溜梅在A輪、B輪、C1輪、C2輪、D1輪、D2輪均簽署了有條件的贖回權。而在C輪和D輪融資中明確提出上市時限的最后日期為2026年6月30日。這也意味著，溜溜梅在5月26日通過港交所主板上市聆訊，幾乎也是踩著最后日期兌現承諾。
(本文不構成任何投資建議，據此操作風險自擔)
編輯 楊程 綜合中國經營報、21世紀經濟報道、公開資料
審核 馮玲玲
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