核心關注

1.現貨黃金6月11日走出超大幅度震蕩：在亞洲及歐洲交易時段延續下行后，金價于紐約時段大幅反彈，收盤報4210.6美元/盎司，全日上漲約139美元，漲幅3.42%。截止昨日收盤，亞洲規模最大黃金ETF標的——黃金ETF華安（518880）成交額超55億。

2.觸發反彈的直接變量來自中東的緩和信號：美國總統特朗普6月11日在社交媒體稱，鑒于相關磋商文件已提交伊朗方面，他取消了原定當晚實施的進一步軍事打擊計劃。不過伊朗外交部及以色列方面隨后均表示"未有最終協議敲定"的說法，霍爾木茲海峽的通航狀況目前仍維持"事實通行但風險溢價未消散"的灰色狀態。

3.美聯儲已進入6月議息會議前的緘默期，市場注意力全面轉向沃什首次主持的FOMC決議。北京時間6月18日凌晨2時將公布利率決議及經濟預測概要（SEP），市場一致預期聯邦基金利率區間維持3.50%—3.75%不變（CME FedWatch概率約98%），但本次會議附帶更新的點陣圖以及新任主席沃什的會后表述。

黃金價格回顧

6月11日收盤數據：

1.現貨黃金（倫敦金現）收報4210.6美元/盎司，全日上漲約139美元，漲幅+3.42%；盤中最低4023.1美元/盎司，最高約4245.8美元/盎司，日內波幅約227美元，折合振幅接近5.7%。

2.COMEX黃金期貨主力合約收報4233.10美元/盎司，漲幅+2.89%（+100.50美元）。

3.截止昨日收盤，亞洲規模最大黃金ETF標的——黃金ETF華安（518880）成交額超55億。

4.作為黃金上下游產業鏈的代表，黃金股ETF華安（159321）上漲0.46%。相關個股中，湖南黃金上漲2.87%、山金國際上漲1.33%、紫金礦業下跌1.34%。

6月12日（周五）亞市早盤：

截至北京時間上午9時14分，現貨黃金報4190.58美元/盎司附近，較昨收4211.42小幅回落-0.49%。

宏觀局勢

·非農與CPI的數據，已經系統性抬升了美聯儲的政策底線，美國勞工統計局6月5日公布的非農數據顯示，5月新增就業17.2萬人，顯著高于市場預期的約8.5萬人；失業率維持4.3%；3月與4月數據合計上修9.3萬人。這組數據的關鍵意義不在于5月單月超預期本身，而在于上修揭示的信息：美國勞動力市場的韌性并非此前部分觀點所假設的"邊際衰減"，而是前期統計口徑低估了其實際強度。

·同時，6月10日公布的5月CPI同比4.2%，環比+0.5%；核心CPI同比2.9%，環比+0.2%。推升因素高度集中于能源項（環比+3.9%），住房環比+0.3%，食品+0.2%——即整體通脹沖高的主要驅動力來自外生油價沖擊，內生通脹并未顯示加速脫錨的信號。這一結構使得美聯儲既無法以"通脹受控"為由開啟寬松，也難以直接將情境推至"必須立即加息"的確定性路徑上，最終結果是一個更高、更久的利率平臺。

資金與情緒

SPDR Gold Trust持倉：截至6月11日，總持倉1013.64噸，與前一交易日持平；此前一日（6月10日）較6月9日減少2.85噸，較年內高點2月27日的1101.33噸已累計凈流出約88噸，處于年內低位運行區間。

關聯市場

1.美元指數（DXY）收于99.72，較100關口上方小幅回落0.32%。

2.美債收益率：10年期約4.45%—4.55%，2年期約4.16%—4.18%，短端仍高于聯邦基金區間上限3.75%，市場實質上仍處于"短端自行緊縮"的偏緊狀態。

3.原油：WTI收85.93美元/桶（-2.03%），布倫特收90.38美元/桶（-2.92%）。若周末霍爾木茲局勢再生變數、油價急漲反抽，則"通脹黏性→加息預期"鏈條重燃，對黃金構成雙向撕裂而非單向利多。

4.美股：6月11日全線修復，道指收50848.75（+1.86%），標普500收7394.30（+1.75%），納指收25809.66（+2.54%），大型科技與芯片股領漲。股市與黃金同日走強的背后，驅動更接近"油價跌→通脹恐慌邊際降溫→長端稍微穩住"的利率邏輯，而非經典意義上的避險資金單向涌入黃金。若下周risk-off情緒重新擴散并引發股債雙殺，黃金的避險成色才會被真正分離檢驗。

機構觀點精要

高盛：央行購金與主權多元化長線邏輯不受短線沖擊動搖，但年內降息預期已移除，首次政策變動推至2027年；當前下跌視為利率重定價過程中的超調，底部確認需FOMC給出實際利率拐點信號。

法國巴黎銀行：尾部情景中保留年底前重啟加息的定價分支；基準判斷傾向于金價中期在4100—4300美元區間寬幅磨底，反彈更易成為持倉再平衡窗口而非趨勢反轉起點。

花旗：短期（0—3個月）中樞參考4300美元下方，4020—4050屬超賣極值區但右側確認權在FOMC手中；6—12個月維持再上看高位區間的框架，前提是全球實際利率出現可驗證的拐點。（聲明：以上信息僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。）