在張雪機車登頂世界賽場、浙渝兩地摩托產業競相升級的當下，一場“父子并購”引發行業普遍關注。

2026年5月26日，華洋賽車（920058.BJ）發布預案，擬以不超過6000萬元價格，發行股份收購控股子公司重慶峻馳剩余49%股權。

交易完成后，重慶峻馳將成為全資子公司，雙品牌戰略邁入收官階段。這背后，既是乘風中國越野摩托產業的崛起浪潮，又映射出公司自身的增長焦慮。

張雪賽道狂飆，浙渝雙城競合新格局

2026年3月，葡萄牙波爾蒂芒賽道，張雪機車820RR-RS在WSBK SSP組別兩連冠，以近4秒優勢打破歐美日品牌數十年壟斷。這不僅是車手與品牌的勝利，更是中國摩托車從“代工大國”邁向“技術強國”的標志性時刻。

奪冠戰車核心部件國產化率超90%，發動機、減震、制動均來自重慶供應鏈。賽事技術反哺民用，帶動大排量、高性能、電動化車型快速起量，行業價值重心上移。中國摩托不再只是低價代步工具，而是具備全球競爭力的運動裝備與生活方式載體。

產業爆發背后，是浙江與重慶兩座核心重鎮的深度支撐。

作為傳統摩托之都，重慶擁有51家整車廠、410余家配套企業，本地配套率超90%，半小時可配齊核心部件。從宗申、隆鑫等龍頭，到渝安減震、泰斯克制動等隱形冠軍，形成從毛坯、發動機到整車的全鏈條自給能力。這里擅長中大排量制造、賽事級配套與規模化量產，是張雪機車、華洋峻馳們的制造后盾。

如果說，重慶是中國摩都的硬核底盤；那么，浙江就是創新先鋒的品牌高地。

以臺州、縉云為核心，浙江集聚春風、錢江、華洋等品牌，走高端細分、外貿導向、快速迭代路線。縉云形成“零部件30分鐘配套圈”，研發靈活、響應快、品牌運營能力強。華洋賽車在此深耕二十余年，以KAYO品牌在全球越野細分市場站穩腳跟，外銷占比超90%。

整體而言，雙城各有所長：重慶重“造”，浙江重“創”；重慶強供應鏈，浙江強品牌與出海。二者互補共生，共同托起中國摩托的全球競爭力。

而華洋賽車，恰恰是一家橫跨浙渝、打通兩地優勢的上市公司。

“父子”博弈，一場價值6000萬的戰略整合

華洋賽車的故事，始于1999年。創始人戴繼剛率先切入越野摩托賽道，2023年登陸北交所，成為“越野摩托第一股”。

戴繼剛的性格烙印深深打在公司經營上。公開資料顯示，這位實際控制人直接持股37.16%，通過一致行動人控制合計44.44%的股權，對公司擁有絕對話語權。

多位接近公司的人士評價，戴繼剛風格“務實而強勢”。這種性格特質，在對待重慶峻馳的態度上體現得淋漓盡致。

2021年6月，重慶峻馳成立，胡廷剛、胡大勇、唐興忠作為聯合創始人。三人均來自重慶本地的摩托車企業，擁有豐富的行業經驗。胡廷剛曾在2017年至2021年間擔任華洋賽車技術總監、副總經理。

某種程度上，重慶峻馳是華洋賽車“內部創業”的產物——上市公司提供品牌背書和部分資源，核心團隊在摩托車產業重鎮重慶獨立開拓。

這種合作模式在早期取得了奇效。重慶作為中國摩托車制造中心，擁有完善的供應鏈體系和產業工人，而華洋賽車在浙江的基地則更靠近海外市場出口通道。兩地布局形成了天然的協同效應。

2024年，華洋賽車通過增資取得重慶峻馳51%股權，將其納為控股子公司。按照當時的協議，特定期間內產生的經營利潤由胡廷剛等三名創始股東享有，標的公司以業績獎勵的形式向前述股東發放。

這筆交易現在看來頗為精妙——上市公司用最小的成本控制了一家成長性企業，而創始團隊則保留了豐厚的利潤分享權。然而，這種“父子店”式的合作，注定難以長久。

2025年，重慶峻馳迎來爆發式增長。財報顯示，公司營收從2024年的9079萬元猛增至1.82億元，凈利潤從虧損狀態扭轉為盈利788萬元。

業績爆發的同時，控制權與利益分配的微妙平衡開始被打破。從上市公司角度看，持有51%股權卻無法完全掌控子公司的戰略方向，更無法將重慶峻馳的利潤全部并表，全資收購變得勢在必行。

預案披露的交易方案給出了答案。華洋賽車將以發行股份的方式，收購三人持有的剩余49%股權。發行價格為22.35元/股，不低于定價基準日前20個交易日股票交易均價的80%。

對上市公司而言，用估值不超過6000萬元的對價收購一家年凈利潤超千萬元的企業，無論如何計算都是一筆劃算的買賣。

對創始團隊而言，意味著放棄對重慶峻馳的控制權，但同時獲得了上市公司股份，命運與華洋賽車的股價深度綁定。

雙品牌迷霧，協同效應與整合難題

根據預案，此次交易完成后將形成品牌與市場協同、產品與研發協同、供應鏈協同。華洋賽車將推行“KAYO+JHL”雙品牌戰略，實現兩地產業資源的深度融合。

但現實往往比規劃復雜。近年來，重慶峻馳客戶集中度處于較高水平，高度依賴少數大客戶。一旦主要客戶訂單波動，將直接影響公司營收。

此外，重慶峻馳產品以出口為主，需通過俄羅斯OTTC、美國EPA、歐盟CE等認證。這些市場的政策變動可能對出口業務造成沖擊。

更重要的是整合風險。華洋賽車在浙江，重慶峻馳在重慶，兩地相距超過1500公里。并購完成后，兩家公司在企業文化、管理風格、激勵機制等方面能否順利融合，將是決定交易成敗的關鍵。

有分析人士擔憂，胡廷剛等創始團隊，他們從企業主人轉變為職業經理人，心態和工作動力可能發生微妙變化。如何留住這些核心人才，并激發他們的繼續創業熱情，是華洋賽車管理層必須面對的課題。

從財務數據看，華洋賽車自身也面臨增長壓力。

2025年，公司全年實現營收7.80億元，同比大增48.07%；而歸母凈利潤5166.85萬元，同比下降7.97%；扣非凈利潤4468.4萬元，降幅達16.26%。營收狂飆，利潤倒退，成為最刺眼的信號。

毛利率下滑在產品層面體現得尤為明顯。占營收比重最大的兩輪摩托車產品，毛利率從22.95%下降至19.01%，減少3.94個百分點。

收購重慶峻馳，無疑是為了尋找新的增長曲線。

華洋賽車用股份換取增長的故事，最終是成為資本市場上的經典案例，還是又一個并購整合的失敗教訓？時間會給出答案。