河北
家人們，我今天聊聊包鋼。
很多人看包鋼，腦子里還是那個老印象：一個賣鐵的，跟寶鋼鞍鋼坐一桌，噸鋼利潤不夠吃碗面，周期一來就虧錢。我告訴你，這個印象該扔進垃圾桶了。
包鋼現在干的事，相當于什么呢？你想想當年的茅臺。經銷商拿著錢，開著車，在廠門口排隊等酒，一等就是幾天幾夜，酒還沒出廠門，價已經漲了三輪。為什么？因為好東西就那么點，想要的人太多，產能跟不上，誰搶到誰賺。
包鋼的稀土鋼，現在就是這個場面。客戶提前三到六個月下單，付三到五成預付款，排隊等貨，先款后貨，沒有賒賬，沒有議價，甚至有人主動加價鎖產能。你見過買菜要提前半年交定金的嗎？沒有。但買包鋼的稀土鋼，就是這樣。
當年茅臺靠什么？靠赤水河的水，靠獨有的窖池，靠別人復制不了的老酒工藝。包鋼靠什么？靠腳底下的白云鄂博礦，全球最大的鐵、稀土、螢石共生礦，稀土儲量占中國四成，自給率百分之百。茅臺的水別人搬不走，包鋼的礦別人也搬不走。這就是老天爺賞飯吃的，賞的還是獨一份的飯。
普通鋼材是什么？是產能過剩，價格戰打得頭破血流，噸鋼利潤薄得像紙，鋼企求著客戶買。稀土鋼呢？是客戶求著包鋼賣。你拿著錢，不一定排得上隊。你排上隊了，不一定拿得到貨。你拿到貨了，轉手加價都有人收。這不是賣鐵，這是賣稀缺。
包鋼憑什么？因為稀土鋼不是普通鋼。在煉鋼的時候加那么一點點稀土，添加量不到萬分之一，效果像給鋼材打了類固醇。強度漲兩成，耐腐蝕漲三成，零下四十度不裂縫。高鐵鋼軌用它，壽命翻倍。海上風電塔筒用它，不用刷漆，泡幾十年不爛。輸氫管線用它，氫能基建離了它玩不轉。這些活，普通鋼干不了，其他鋼企干不了，全球只有包鋼能干。
需求端呢？新能源、高鐵、軍工、氫能，四大賽道同時嗷嗷待哺。需求每年漲兩成，供給原地踏步。2025年產能165萬噸，滿產滿銷，訂單排到明年年底，沒有庫存，沒有余糧。新建一條產線要兩三年，這兩三年里，缺口只會越來越大。現在的包鋼像不像當年的茅臺？產能跟不上需求，價格年年漲，經銷商在門口排隊。
業績呢？以前包鋼每股收益是幾厘幾厘的水平，2024年0.58分，2025年0.83分。二季度我自己簡單算了一下，稀土加螢石，凈利潤能到10個億左右，每股收益2分2厘。一個季度頂過去兩三年。從幾厘到幾分，翻多少倍你自己按計算器。
但市場還把它當普通鋼鐵股看，2.12倍市凈率。北方稀土呢？一個從包鋼手里買精礦去加工的，6.66倍市凈率。茅臺當年漲了十倍二十倍的時候，也不是一天漲完的。市場總要等業績出來了、報表擺在那了、分紅到賬了，才一拍大腿說，哦，原來這是個好東西。
包鋼就是當年的茅臺。不是因為它賣酒，是因為它手里握著別人搬不走、學不會、替代不了的東西。資源在那，技術在那，訂單在那，價格在那。該排隊的排隊，該漲價的漲價，該賺錢的賺錢。
我是淡定zcl：當年茅臺門口排的是車，現在包鋼門口排的是訂單。你看懂了嗎？
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