【熱點導讀】

AI硬件迭代推動PCB價值量攀升，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司營收增速明顯抬升

高端陶瓷粉體隨MLCC升級迭代帶來價值量躍升

我國成功完成超表面電磁調(diào)控核心技術(shù)功能樣品研制

人形機器人產(chǎn)業(yè)處于從技術(shù)突破邁向規(guī)模化商業(yè)化的破曉時刻

AI算力需求持續(xù)增長，算力基礎設施正經(jīng)歷系統(tǒng)性升級

【主題詳情】

AI硬件迭代推動PCB價值量攀升，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司營收增速明顯抬升

據(jù)報道，近期多家PCB產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)公布5月營收數(shù)據(jù)，無論是PCB板廠、覆銅板廠商還是鉆針企業(yè)，營收增速均出現(xiàn)明顯抬升，部分企業(yè)同比增幅甚至超過100%。

AI硬件迭代推動PCB價值量大幅攀升，同時行業(yè)加速向半導體級工藝躍遷，成為AI硬件產(chǎn)業(yè)鏈中價值增長斜率最陡峭的環(huán)節(jié)。國金證券指出，當前高階PCB、高端覆銅板、特種鉆針領(lǐng)域技術(shù)壁壘極高，百層級正交背板、M9/M10高端材料、mSAP、CoWoP等核心技術(shù)僅少數(shù)頭部企業(yè)具備量產(chǎn)能力，疊加高端生產(chǎn)設備供給緊張、客戶認證周期漫長，產(chǎn)能與技術(shù)成為核心護城河。下游客戶出于良率與研發(fā)效率考量，資源持續(xù)向頭部廠商集中，行業(yè)集中度不斷提升，率先突破技術(shù)瓶頸、鎖定高端產(chǎn)能的企業(yè)將享受量價齊升、份額提升的雙重利好。

上市公司中，世運電路依托在高多層板、高頻高速PCB領(lǐng)域的核心工藝優(yōu)勢及穩(wěn)定的量產(chǎn)交付能力，現(xiàn)階段對服務器相關(guān)PCB產(chǎn)品的供貨量實現(xiàn)快速增長。廣信材料以PCB光刻膠等電子領(lǐng)域的傳統(tǒng)光刻膠為基本盤，依托此前前瞻性整合擴充的PCB光刻膠產(chǎn)能，持續(xù)升級PCB光刻膠產(chǎn)品性能、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。在高端PCB產(chǎn)品相關(guān)領(lǐng)域，公司已進行布局。

高端陶瓷粉體隨MLCC升級迭代帶來價值量躍升

機構(gòu)指出，AI服務器對MLCC提出了較消費電子更為嚴苛的要求，進而對陶瓷粉體形成雙重驅(qū)動。一是粒徑要求更細，驅(qū)動陶瓷粉體向納米級、高純度方向升級。二是疊層數(shù)倍增，驅(qū)動陶瓷粉體用量與成本占比大幅提升。

從MLCC成本構(gòu)成來看，陶瓷材料占比較高，在低容MLCC中占比為20%-25%，在高容MLCC中占比達到35%-45%。陶瓷材料由于制備工藝復雜、研發(fā)周期長、下游客戶驗證壁壘等，全球競爭格局較為集中。國內(nèi)生產(chǎn)陶瓷材料的企業(yè)逐漸增多、產(chǎn)量不斷提升。中泰證券認為，MLCC陶瓷粉體具備AI服務器需求激增→MLCC單機搭載量擴大→陶瓷粉體單耗提升的三級傳導放大效應，疊加高端陶瓷粉體隨MLCC升級迭代帶來的價值量躍升，預計MLCC陶瓷粉體有望進入一輪由技術(shù)溢價主導的結(jié)構(gòu)性上行通道，價格彈性可期。

上市公司中，國瓷材料是全球領(lǐng)先的MLCC介質(zhì)粉體生產(chǎn)企業(yè)，客戶涵蓋國內(nèi)及國際頭部企業(yè)。公司表示，受益于下游需求回暖以及汽車電子、AI服務器等新興應用領(lǐng)域需求的快速增長，MLCC介質(zhì)粉體的需求不斷增加。宏明電子深耕電子元器件領(lǐng)域60余年，具備從高端電子材料（包括陶瓷瓷料、導電漿料）到電子元器件設計制造全鏈條能力，在國產(chǎn)化替代方面，公司已實現(xiàn)多項核心產(chǎn)品的突破。

我國成功完成超表面電磁調(diào)控核心技術(shù)功能樣品研制

據(jù)中國航天科技集團一院消息，近日，該院研究發(fā)展中心通信研究團隊聯(lián)合上海航天電子有限公司，在新型電磁調(diào)控核心技術(shù)領(lǐng)域取得階段性關(guān)鍵突破，成功完成超表面電磁調(diào)控核心技術(shù)功能樣品研制，實現(xiàn)了技術(shù)自主可控與工程化落地。同時，研發(fā)團隊將高端衛(wèi)星通信、毫米波通信終端量產(chǎn)成本從萬元級降至千元級，破解了長期制約高端通信裝備規(guī)模化普及、工程化落地的核心難題。

超表面電磁調(diào)控技術(shù)應用場景覆蓋面廣，適配性極強，可全面賦能商用衛(wèi)星通信、5G/6G毫米波基站、通信中繼、智能探測等前沿領(lǐng)域，是行業(yè)公認的增量“藍海”賽道。在同等通信覆蓋效果下，新技術(shù)可大幅減少前端通信設備部署數(shù)量。國盛證券余凌星以MLCC為例，由于AI、大數(shù)據(jù)的應用對能量的需求更多，需要更佳的抗電磁干擾、抗噪聲能力，因此MLCC需要更多電極層、更薄的電介質(zhì)、更大的有效面積，高電容密度MLCC已經(jīng)成為AI服務器應用的關(guān)鍵部件。

上市公司中，航天電子是中國航天科技集團旗下，航天電子信息系統(tǒng)、無人裝備龍頭，憑借在該領(lǐng)域的傳統(tǒng)優(yōu)勢地位，產(chǎn)品和技術(shù)始終保持國內(nèi)領(lǐng)先水平，并在相關(guān)行業(yè)內(nèi)擁有較高的配套比例。光啟技術(shù)在上游特種功能材料方面，公司已開發(fā)161款特種功能材料，涵蓋功能預浸料(29款)、電磁吸波蜂窩(80款)、特種高性能樹脂(10款)、電磁膠膜(8款)、特種功能涂料(5款)、電磁吸波材料(17款)等功能結(jié)構(gòu)所需主材和輔材，實現(xiàn)功能結(jié)構(gòu)核心材料全覆蓋。

人形機器人產(chǎn)業(yè)處于從技術(shù)突破邁向規(guī)模化商業(yè)化的破曉時刻

據(jù)報道，6月15日，賽力斯人形機器人首次亮相，與賽力斯汽車董事長張正萍一起，帶領(lǐng)問界M9品牌大使黃渤參觀賽力斯超級工廠。

萬聯(lián)證券表示，當前人形機器人產(chǎn)業(yè)正處于從技術(shù)突破邁向規(guī)模化商業(yè)化的破曉時刻。供給端，特斯拉、宇樹科技、智元機器人、優(yōu)必選穩(wěn)步推進量產(chǎn)節(jié)奏；需求端，人口老齡化與勞動力成本攀升形成長期驅(qū)動。同時隨著政策與資本合力助推，AI大模型持續(xù)為機器人注入靈魂，人形機器人有望形成一個新興產(chǎn)業(yè)，逐漸從B端走向C端，未來市場空間廣闊。2026年是量產(chǎn)驗證與場景落地的關(guān)鍵窗口。

上市公司中，昊志機電機器人業(yè)務已形成"N+1+3"的布局，其中"N"是指減速器、低壓驅(qū)動、力矩傳感器、無框力矩電機、編碼器等機器人核心零部件，"1"是指以協(xié)作機器人為載體，"3"是指生活美容、工廠上下料、新能源汽車充電三大業(yè)務場景。綠的諧波精準把握人形機器人、服務機器人、協(xié)作機器人等具身智能產(chǎn)品核心需求，依托諧波減速器技術(shù)積累優(yōu)勢，布局具身智能所需精密傳動解決方案，形成“技術(shù)研發(fā)-產(chǎn)品適配-供應鏈切入”的完整布局體系。公司與國內(nèi)外頭部具身智能領(lǐng)先企業(yè)保持合作，2025年機器人相關(guān)收入占比約75%。

AI算力需求持續(xù)增長，算力基礎設施正經(jīng)歷系統(tǒng)性升級

火山引擎旗下火山方舟體驗中心上線Seedance 2.0mini視頻生成模型，并將于近期上線API服務。

AI大模型正快速迭代更新。國元證券研報指出，為支撐大模型對算力的爆發(fā)式需求，AI算力基礎設施正經(jīng)歷系統(tǒng)性升級，其中光模塊、交換機等關(guān)鍵硬件環(huán)節(jié)圍繞高速率、低功耗持續(xù)革新。華泰證券表示，下游擴產(chǎn)推動“量增”，技術(shù)迭代推動“價升"。AI算力需求持續(xù)增長驅(qū)動高速光模塊加速放量，同時1.6T/3.2T高速率升級及CPO等技術(shù)迭代推動光模塊封裝復雜度與性能要求持續(xù)提升，帶動上游設備行業(yè)進入“量增+價升”共振階段。

上市公司中，科瑞技術(shù)半高精度貼裝及堆疊裝配設備，最高精度可達50nm；共晶設備精度突破1um、光耦合設備精度達50nm，達到行業(yè)領(lǐng)先水平，技術(shù)產(chǎn)業(yè)化成果突出，在光模塊領(lǐng)域提供多個核心工序的工藝設備并獲得海外頭部客戶驗證和認可。博眾精工已深耕光通信設備領(lǐng)域多年，于2020年戰(zhàn)略布局高精度共晶貼片機賽道。目前博眾精工的共晶貼片機設備已在400G/800G高速光模塊規(guī)模化生產(chǎn)中批量應用，成功進入國內(nèi)外頭部企業(yè)供應鏈并出口海外。