來源：市場資訊

（來源：ETF進化論）

美光一份炸裂財報，讓所有空頭徹底閉嘴。

美光盤后股價暴漲15%，年內累計飆漲267%，直接引爆亞太股市：

韓股漲到熔斷，韓國綜合指數收漲5.42%，SK海力士大漲13%，三星電子漲超5%。

A股雙創指數迭創歷史新高，半導體產業鏈全線爆發，科創芯片設計ETF國聯安、芯片ETF華夏、集成電路ETF國泰、中韓半導體ETF華泰柏瑞動輒5%漲幅霸屏。

美光這份財報有多炸裂？各項指標均以倍數論長，且刷爆歷史紀錄：

第三財季營收同比增長超3倍、凈利潤增將近14倍、EPS增超12倍；更讓市場亢奮的是，毛利率飆至84.9%冠絕美股，將英偉達、Meta等科技巨頭遠遠甩在身后。

同時，美光給出的業績指引更是碾壓市場預期，預計第四財季經調整營收區間為490億美元至510億美元，市場預期僅為432.4億美元。

在全球科技股高位震蕩之際，華爾街本次將美光財報視為檢驗科技股信心的關鍵試金石。

因為芯片行業過去最大的估值壓制，不是“技術不行”，而是“周期”。景氣一來，大家瘋狂賺錢，拼命擴產。可一旦擴產過頭，價格跳水，利潤銳減，只剩一地雞毛。

這正是市場最擔心的事——隨著三星、SK海力士、美光紛紛擴產，存儲行業會不會再次陷入"擴產→過剩→價格戰"的死亡螺旋？

但美光用數據告訴市場：不僅沒有過剩，客戶正在瘋搶產能——已簽下16份戰略客戶協議，五年期、照付不議，其中14份長期合同的剩余履約義務（RPO）合計約1000億美元，預計將收到220億美元現金存款及承諾。

這不是"先聊聊看"的意向書，而是客戶怕拿不到貨、先把位置占上的"軍備競賽"——英偉達、AMD和谷歌需要美光的高帶寬內存來支撐其AI處理器，

科技巨頭正在不計成本地搶購一切可用內存。美光高層直言："我們不清楚供應何時能趕上需求，供給緊張可能延續至2027年后。"

自2023年年底ChatGPT引爆AI浪潮以來，美光股價已累計飆漲12倍。

然而，有兩位價值投資大佬，都精準地在2023年年底股價起飛前清倉了。

更令人唏噓的是，他們清倉的時間點驚人地一致，都發生在2023年上半年。不知是巧合還是命運使然——他們都是巴菲特的忠實擁躉。

一位是喜馬拉雅資本的李錄，2019年第四季度開始大舉建倉美光科技，巔峰期的美光持有數量超過1100萬股，在2023年Q1砍掉了美光40.5%的倉位，緊接著在2023年第二季度，將剩余的682萬股全部清倉。

第二位是全球知名價值投資人莫尼什·帕伯萊（Mohnish Pabrai），被譽為“巴菲特門徒”、“印度巴菲特”，2007年曾斥資近65萬美元拍下巴菲特午餐。

帕伯萊2018年四季度開始建倉美光，長線持有美光達6年之久，歷經存儲芯片行業最痛苦的寒冬。

2022年底至2023年初，全球存儲芯片因供過于求導致價格暴跌，疊加三星宣布擴產，帕伯萊判斷供給側邏輯遭到破壞，2023年二季度選擇清倉最后的159萬股，最終獲得大約1倍的收益。

誰能想到，幾個月后的2023年11月底，ChatGPT橫空出世，一輪史詩級別的"超級存儲周期"就此拉開帷幕。

帕伯萊清倉美光的舉動，后來在價值投資圈引發熱議。很多投資人開玩笑說："印度巴菲特"熬過了行業最冷的冬天，卻倒在了主升浪暴漲的前夜。

而帕伯萊賣飛的，不止美光，還有海力士。

時隔兩年，帕伯萊近日在一檔韓國訪談節目中公開復盤這段"賣飛"往事，直言："非常遺憾。我違反了自己的原則，賣掉了本應永遠持有的公司。"

他在節目中透露，當年為了投資美光、海力士，他做了大量功課——親赴首爾與SK海力士管理層會面，拜訪三星高層，與美光印度裔CEO深入交流。最終，他得出一個核心判斷：

存儲芯片（DRAM）行業已經從"毀滅性的周期行業"蛻變為"寡頭壟斷的印鈔機"。

他認為傳統的存儲芯片（DRAM）是一個極具毀滅性的周期行業，但經過幾十年的殘酷洗牌，全球市場縮減到只剩三大巨頭：三星、SK海力士和美光。“新進入者幾乎不可能進來——專利壁壘、工程師儲備、制程復雜度，進來要花10年、15年甚至20年。”

在帕伯萊看來，三足鼎立的格局，意味著行業從"價格戰死磕"走向"理性控制產能"——這是他長線持有的底層邏輯。

然而，他倒在了一切發生之前。

當主持人問及："您對當前持有韓國半導體的投資者有什么建議"時，帕伯萊毫不猶豫地回答：

"如果你已經持有，別賣。派對才剛剛開始。"

行文至此，摩根大通將韓國綜合指數在牛市情景的目標位上調至15000點，并建議逢低加倉。

而帕伯萊一季度的美股持倉全押注在：煤炭基礎材料與海上油氣鉆井這兩個周期性極強的傳統行業中。

此外，帕伯萊在節目中還提到指數投資，其斬釘截鐵說道：“對于超過99%的投資者來說，他們應該直接買指數基金。”

其給出的理由是：“當投資者想買SK海力士時，我會問他們：SK海力士10年后、20年后的現金流會是多少？如果一個投資者無法以相當高的確定性回答這個問題，他就不應該買這只股票。”

這句話，從一個賣飛了12倍牛股的人口中說出，顯得格外有分量。

回看A股，6月以來的史詩級結構行情下，相關半導體、通信主題ETF備受資金青睞，通信設備指數流入額高達114億元。

通信ETF國泰、通信ETF華夏和成長ETF易方達分別流入114.29億元、38.47億元和28.06億元。

美光的派對還在繼續，美股盤前漲近18%，面對當前的科技牛市盛宴，最大的風險或許不是賣飛了，而是“這一次不一樣”的非理性狂熱。