北京
來源：環球市場播報
核心要點
- 美國慈善事業持續增長，最新《美國捐贈報告》顯示，2025 年全美慈善捐贈總額創下6172 億美元歷史新高。
- 股市大漲助推慈善捐贈規模攀升，新增捐贈主要來自富豪群體及其遺產捐贈。
- 慈善遺贈金額大幅上漲，也是美國新一輪大規模財富代際轉移到來的信號。
《財富內參》專欄由羅伯特?弗蘭克主筆，聚焦高凈值投資者與高端消費領域
本周發布的《美國捐贈報告》顯示，受益于美股行情火爆，2025 年美國各類慈善機構收到的社會捐贈總額約6172 億美元，同比上漲 5.7%。
這份由美國捐贈基金會發布的年度慈善調研報告已有 60 年歷史，本次是美國年度慈善捐贈總額首次突破 6000 億美元；扣除通脹因素后，全年捐贈額同比上漲 3%。
股市紅利主要流向富裕捐贈群體。個人依舊是第一大捐贈來源，總捐贈額3942 億美元，經通脹調整后僅同比增長 1.4%；而逝者遺囑慈善遺贈金額大漲 16.6%，達到621.9 億美元。
遺贈規模激增，標志著美國大規模財富代際轉移時代來臨。咨詢機構塞魯利聯合預測，到 2048 年，美國將有超過124 萬億美元資產完成代際傳承，其中約18 萬億美元將投入慈善領域。
報告首席分析師喬恩?伯格多爾表示，現階段還無法精準界定遺贈增量中有多少來自本輪巨額財富代際交接。
可以明確的是，最常進行大額慈善遺贈的美國富豪，正是此輪股市牛市的最大獲益群體。
該報告由印第安納大學禮來家族慈善學院調研撰寫，學院數據與研究合作臨時負責人伯格多爾表示：“遺產捐贈總額與個人凈資產高度綁定，而個人凈資產的走勢又緊密跟隨資本市場表現。”
基金會、企業等主體的捐贈受股市拉動存在滯后性，漲幅相對溫和。伯格多爾稱，結合近幾年美股強勢表現來看，捐贈整體增速其實低于市場預期：經通脹調整后，2024 至 2025 年標普 500 指數漲幅 13.4%，大約是同期全美慈善總捐贈增速的四倍。
他認為國內生產總值增速疲軟、消費者信心處于低位，導致居民賬面財富大幅上漲，但慈善捐贈增長乏力。
“這一輪股市繁榮的宏觀環境比較特殊，雖然大盤和經濟基本面尚可，但社會普遍彌漫不安情緒。慈善捐贈建立在財務安全感之上，這一定程度拖累了普通民眾的捐贈意愿。”
伯格多爾表示，如果慈善捐贈規模和股市走勢高度綁定，將給非營利行業埋下隱患：“我們不希望捐贈和股市同漲同跌，不能股市漲 20% 捐贈就漲 20%，股市下跌時捐贈也同步大幅縮水。”
市場此前預測，高收入人群會在 2025 年提前捐贈，以此享受即將到期的稅收優惠政策。伯格多爾表示，稅收激勵確實帶來了捐贈小幅增長，但增量在總捐贈中占比較小，當年為享受稅收優惠新增捐贈約17.1 億美元。
在經濟壓力之下，中產捐贈能力收縮，美國慈善行業愈發依賴超高凈值群體。數據顯示，僅 9 位大額捐贈人合計捐贈223.2 億美元，亞馬遜創始人貝佐斯前妻、慈善家麥肯齊?斯科特以66.5 億美元的捐贈額成為當年最大個人捐贈方。
單筆達到全美總捐贈額千分之一及以上的超級大額捐款，會直接改變年度慈善格局。遺產類捐贈新增額中，近三分之一來自微軟聯合創始人保羅?艾倫的遺產，其設立了31 億美元專項基金，用于科技研發。
美國捐贈基金會副主席、公益籌款平臺 Virtuous 首席執行官蓋布?庫珀對大額捐贈現象喜憂參半：“我十分認可保羅?艾倫、麥肯齊?斯科特等富豪大額捐出個人財富的行為，也希望更多富豪參與慈善。但同時，行業不能過度依賴超級富豪，他們每年的捐贈計劃波動較大。”
遺贈增長利好慈善行業，但庫珀更關注財富繼承者：“如果一位億萬富豪離世后捐出 2 億美元用于慈善，大概率還有 8 億美元留給子女，期待這些下一代財富持有者能夠積極投身公益事業。”
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