據票據信息平臺披露，在2022年3月至5月開展商業承兌匯票業務或有商業承兌匯票余額，且連續3個月未按要求完整披露承兌信用信息的承兌人名單中，濰坊市奎文區有3家企業上榜。

3家企業分別為：

3家企業中，濰坊市城市建設發展投資集團有限公司為當地重要城投平臺。截至目前，公司存續期債券規模155.00億元，債券只數14只。城投評分：3.6、評級：AAA、總資產（億元）：1067.33、有息債務（億元）：395.36、資產負債率（%）：54.89（數據截至：2021年）。

根據中國人民銀行要求：承兌人披露信息存在延遲、虛假或者承兌的票據持續逾期的，金融機構應當審慎為承兌人辦理銀行承兌業務，審慎為承兌人承兌的票據辦理貼現、質押、保證等業務。

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近日，濰坊市城市建設發展投資集團有限公司（以下簡稱“濰坊城投”）將發行42億元的私募債，目前狀態是已受理。根據東方金誠評級顯示，濰坊城投主體信用評級為AAA級，但是，東方金誠關注到，“公司負債規模持續擴張，債務率上升，短期有息債務占比高，面臨一定的集中償付壓力。”

此外，亦有業內人士在接受城市金融報華網采訪時說，“相比較公司債和企業債，城投選擇發行私募債，是因為私募債的門檻較低。”

濰坊城投融資部負責人在接受城市金融報華網采訪時說，“目前，發行的42億元私募債總有是三期債券的總和，發行目的是用來借新還舊。”

偏愛私募債

6月2日，濰坊城投2022年面向專業投資者非公開發行公司債券項目狀態更新為已受理。公開資料顯示，債券品種為私募，擬發行金額為42億元，發行人為濰坊市城市建設發展投資集團有限公司，承銷商/管理人為中信證券股份有限公司，天風證券股份有限公司，申港證券股份有限公司，項目狀態更新為已受理。

對于為什么一次發行如此規模的私募債，濰坊城投在接受采訪時說，“該筆債券為三期債券的總和，共計42億元，主要用途是借新還舊。”

值得注意的是，隨著防范化解隱性債務的大幕拉開后，城投公司發行債券的難度在增加。尤其是2021年3月，財政部發布的預算報告以及 4 月國務院出臺的《關于進一步深化預算管理制度改革的意見》都再次強調，要堅持防范化解地方政府隱性債務風險不動搖，堅決遏制隱性債務增量。從城投債的監管和發行層面，4月22日上交所和深交所同步發布了公司債券審核重點關注事項的相關指引，并對公司債券募集資金用途的管控趨嚴。

對于為什么偏愛發行私募債，有業內人士分析說，“兩者之間存在著明顯的區別。簡而言之，私人企業可以發行中小企業私募債，而公司債的發行必須由上市公司得由證監會監管，相比私募債，監管力度當然大。另一方面，私募債的資格審核相對寬松，但風險系數也高。公司債發行須證監會批準，而私募債只需往深滬交易所備案即可。”

采訪中，濰坊城投并沒有就為什么現階段只發行私募債而沒有發行公司債或者企業債作出回復。

不過，行業對城投平臺發行私募債作出一些警示。東方金誠研報顯示，“2021 年，在政策‘不急轉彎’的總基調下以及出于防范系統性金融風險的考慮，預計城投公司公募債違約的概率依然較低。但在城投再融資環境邊際收緊而債務到期兌付壓力不減的背景下，投資者對于違約風險上升的擔憂將使得其風險偏好承壓，這在抑制需求總量的同時，也將加劇城投債市場分化。預計城投行業非標違約仍將常態化，私募債偶發違約的可能性繼續增大，城投‘信仰’迎來更大挑戰。”

值得一提的是，每年濰坊城投都會召開金融機構懇談會，但是根據融資部負責人介紹，去年的規模較大。

采訪中，融資部負責人表示，目前公司（含子公司）的存量債券為23只，幾乎沒有非標業務，但是存在一定的銀行通道業務，根據城市金融報華網不完全統計，目前濰坊城投有74次租賃融資，65次應收賬款融資，11次信托融資。

對于未來的償債能力，東方金誠評級報告顯示，濰坊城投作為濰坊最重要的基礎設施建設主體，從事的基礎設施建設、土地轉讓和公用事業等主營業務具有很強的區域專營性，得到了股東及相關各方的有力支持，公司實際償債能力極強。從短期償債指標來看，公司流動比率處于較高水平，受存貨規模較大的影響，公司的速動比率較低，現金比率雖有所提升但總體處于較低水平，對流動負債的保障能力弱。2021 年 6 月末，公司非受限貨幣資金 76.61 億元，短期有息債務為 122.85 億元，非受限貨幣資金對短期債務的覆蓋能力尚可。

值得注意的是，從長期償債能力來看，濰坊城投長期債務率持續上升，EBITDA 對全部債務的覆蓋程度較弱。

債務規模呈增長趨勢

東方金誠在評級中注意到，公司承接的基礎設施項目已投資規模較大，項目回款周期存在一定的不確定性，公司面臨較大的資金占用壓力；公司在建項目尚需投資規模較大，存在一定的資本支出壓力；公司資產中以道路、廣場公園及城建改造等為主的非流動資產占比較高，資產流動性較弱；公司負債規模持續擴張，債務率上升，短期有息債務占比高，面臨一定的集中償付壓力。

具體來看，根據評級報告顯示，受項目建設投入以及合并子公司的影響，公司負債規模持續擴張，以非流動負債為主，債務率持續上升，短期有息債務占比高，面臨一定的集中償付壓力2018 年～2020 年末和 2021 年 6 月末，公司負債總額持續增長，以非流動負債為主，非流動負債占負債總額的比例分別為 57.40%、58.27%、60.59%和 66.79%。2018 年～2020 年末和 2021 年 6 月末，公司流動負債波動增長，主要由短期借款、應付賬款、其他應付款和一年內到期的非流動負債構成，上述四項負債合計占比分別為 95.70%、87.35%、90.38%和 90.25%。

值得注意的是，近年來，濰坊城投短期借款增加較多，主要為保證借款，2021年6月末短期借款中保證借款34.35 億元，占比 73.47%。公司應付賬款余額基本穩定，主要為公司應付的工程款項，2021年6月末應付單位主要有濰坊市財政局3.36億元、濰坊濱海投資發展有限公司2.35億元和中建安裝集團有限公司1.1億元等。同期，公司其他應付款呈下降趨勢，主要為公司應付與政府部門及企業的往來款，2021年6月末其他應付款減少50.53億元，降幅67.38%，主要系根據《關于理順市財政局與市城投集團往來款項處理意見的函》（濰財預函[2021]4 號），濰坊市財政局應支付公司 2021 年～2036 年的改制缺口資金與公司承擔的政府債券本息費用的賬務抵頂所致。

隨著長期有息債務的償還，公司一年內到期的非流動負債逐年增加，2021年6月末一年內到期的非流動負債67.81 億元，包括一年內到期的長期借款、應付債券和長期應付款分別為9.27 億元、56億元和2.54億元。2018年至2020年末和2021年6月末，公司非流動負債波動增長，主要由長期借款、應付債券和長期應付款構成，上述三項負債合計占比分別為99.41%、98.81%、98.80%和88.96%。

近年來，公司長期借款總體呈增長態勢，主要系美晨生態項目貸款及公司本部借款增長所致；2021 年 6 月末長期借款余額 137.78 億元，包括保證借款 85.63 億元、質押借款 11.54 億元、信用借款 7.65 億元、抵押借款 6.21 億元和委托借款 26.75 億元。同期末，隨著公司直接融資規模的增加，公司應付債券持續增加。公司長期應付款主要為棚戶區改造款、融資租賃款和專項應付款，2021 年 6 月末上述應付款分別為 21.89 億元、17.66 億元和 9.55 億元。

公司評級報告顯示，2020 年公司新增貿易業務，該業務收入規模大，毛利率水平較低2020 年，公司新增貿易業務，主要由子公司濰坊市城投均和國際貿易有限公司（以下簡稱“均和貿易”）負責開展。均和貿易成立于 2020 年 6 月，由公司與上海均和集團國際貿易有限公司（以下簡稱“均和集團”）共同出資組建，注冊資本 20.00 億元，公司持有 51%股權。目前，很多城投公司都會通過貿易業務來增加營收，甚至成為轉型板塊，對此，濰坊城投融資部負責人介紹，“公司確實新增的板塊，一直秉持發展原則就是穩健經營，這個也不會大規模去做，定的目標，基本保持規模穩健經營。”（搜狐財經6月8日發布）

來源：山東統計局、愛企查、搜狐等