在疫情與地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整的雙重影響下，家居業(yè)為謀出路，也開始了上市征途。

5月9日，科凡家居首次向深交所遞交招股書。9月23日，證監(jiān)會針對科凡家居首份招股書中減資增資、瑕疵房產(chǎn)、員工社會保障、經(jīng)銷商等方面向其保薦人國泰君安證券股份有限公司提出反饋意見。雖然11月1日，科凡家居更新了招股書并作出相應(yīng)解釋與回答，有些問題仍不容忽視。

經(jīng)銷商疑云

招股書顯示，科凡家居前身為佛山市科凡智造家居用品有限公司，成立于2016年2月26日，創(chuàng)始人、董事長為林濤，大股東為科凡集團(tuán)。公司主要業(yè)務(wù)為定制家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。

2019年-2022年上半年，公司營業(yè)收入分別約為4.159億元、4.550億元、6.261億元和2.639億元。其中，2020年和2021年，公司營業(yè)收入分別較上年同期增長9.40%和37.60%。分產(chǎn)品來看，主營業(yè)務(wù)中占比較高的定制衣柜銷售保持穩(wěn)定增長，金額分別約為2.554億元、2.950億元、4.405億元、1.987億元。

主營業(yè)務(wù)的增長主要仰賴經(jīng)銷商。據(jù)招股書披露，公司經(jīng)銷模式收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 98.94%、99.08%、98.88%和99.50%，占比較高。截止2022年6月30日，公司在國內(nèi)已發(fā)展經(jīng)銷商930家，開設(shè)門店970家。

但在證監(jiān)會給出的反饋中，證監(jiān)會指出，科凡家居2019年至2021年6月，曾使用個人卡對外收付款項。其中，發(fā)行人第一大經(jīng)銷商佛山市禪城區(qū)思凡建材店（以下簡稱“思凡建材”）的實控人陳佳婧和公司個人卡、公司實際控制人及親屬曾存在資金往來。陳佳婧為公司前員工，2021年公司對第一大經(jīng)銷商收入為844.59萬元。

雖然科凡家居在招股書中稱，公司基于收付便捷、簡化支付流程和縮短支付周期等因素的考慮，曾使用智造中心經(jīng)理楊鍵誼的個人卡作為公司賬戶對外收付款項。但令人奇怪的是，天眼查顯示，年9月22日，思凡建材突然被注銷。招股書中列出的由陳佳婧控制的9家經(jīng)銷商中，另有5家于2022年8月前注銷。陳佳婧外，科凡家居前員工經(jīng)銷商數(shù)量為 6 家。

思凡建材突然被注銷 圖片來源：天眼查

由陳佳婧控制的經(jīng)銷商 圖片來源：科凡家居招股書

科凡家居前員工經(jīng)銷商 圖片來源：科凡家居招股書

不止如此，經(jīng)銷商還存在欺詐問題。2021年底至2022年初，原公司經(jīng)銷商寧波高新區(qū)謝澤建材商行在明知缺乏實際履約能力的情況下仍與多名消費者訂立了定制家居產(chǎn)品合同并收取相應(yīng)貨款，但實際未向發(fā)行人下單、付款，并最終以運營不善無力履約為由拒絕向消費者交貨。2022年3月該經(jīng)銷商因涉嫌合同詐騙罪被公安機(jī)關(guān)立案偵查。

此外，原公司經(jīng)銷商內(nèi)江經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)德勝茂建材經(jīng)營部向消費者收取貨款后挪作他用，未向發(fā)行人訂貨，亦未按約向涉案消費者交付及安裝“科凡”定制家居產(chǎn)品，從而導(dǎo)致涉案消費者受到貨款損失。事后，科凡家居及消費者雖然報案，但無形中對公司市場形象產(chǎn)生負(fù)面影響。

欠繳員工社保、公積金增加利潤

而反饋意見指出的另一大問題是，科凡家居未按規(guī)定繳納社保和公積金占應(yīng)繳金額比例較高。

招股書顯示，2019年末-2022年6月末，科凡家居應(yīng)繳納社保人數(shù)為1165人、1240人、1369人、1380人，已繳納社保人數(shù)分別為594人、904人、1321人、1314人，也就是說，公司2019年有近乎半數(shù)的人未繳納社保。

住房公積金方面，期內(nèi)，公司未繳納人數(shù)為1151人、863人、64人、78人，繳納比例分別為1.20%、30.40%、95.33%、94.35%。

如果補(bǔ)繳社保和公積金，據(jù)科凡家居測算，對報告期公司利潤的影響分別為13.54%、4.41%、3.32%、0.45%。

來自招股書的數(shù)據(jù)，2019年-2022年上半年，公司歸母凈利潤分別約為3.904億元、4.760億元、8.855億元、1.983億元，綜合毛利分別為1.363億元、1.548億元、2.257億元、0.885億元，毛利率分別為33.52%、34.56%、36.54%、34.07%。

雖然科凡家居將上漲解釋為公司產(chǎn)品銷售價格的上升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化及規(guī)模效應(yīng)，但從少繳納社保與公積金的做法來看，科凡家居還真是“省錢”有道。

員工社保、公積金繳納情況 圖片來源：科凡家居招股書

不過再會省錢，公司2022年1-6月現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額由正轉(zhuǎn)負(fù)。具體來看，報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為1724.35萬元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額進(jìn)一步擴(kuò)大至約-4900.08萬元，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額約為-1746.42萬元。

從投資活動現(xiàn)金流出、籌資活動現(xiàn)金流出來看，科凡家居仍處于規(guī)模擴(kuò)張階段。2019年-2021年，公司購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金分別約為6080.88萬元、1867.87萬元、4174.06萬元，2022年上半年已經(jīng)達(dá)到約4047.036萬元；公司投資所支付的現(xiàn)金分別約為7.40億元、9.53億元、5.574億元，2022年上半年已經(jīng)達(dá)到約7.885億元，超過2021年全年的投資量。

籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流方面，2019年-2020年，公司籌資活動現(xiàn)金流入分別為6317.25萬元、150.00萬元，但僅償還債務(wù)支付的現(xiàn)金一項就“吃”掉了大半甚至全部。2021年-2022年上半年，雖然無需再還債，但仍然要分配股利、利潤或支付利息、與其他籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金，因此籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額持續(xù)為負(fù)。

籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流 圖片來源：科凡家居招股書

為了籌集更多資金，科凡家居選擇上市。在招股書“募集資金運用”一欄，科凡家居寫明了預(yù)計使用募集資金4億元，資金投向智造生產(chǎn)基地擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項目、信息化升級建設(shè)項目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、研發(fā)中心升級建設(shè)項目。

募集資金運用 圖片來源：科凡家居招股書

如果不是上市急需，不知科凡家居是否還會主動補(bǔ)齊員工社保與公積金這筆“賬”？