山東
城投發債融資近期回暖跡象明顯，且呈現出資質下沉和短期化的趨勢。財聯社梳理相關數據顯示，隨著下半年城投債發行進度加速，批文審批通過進度預計加快，從今年整體發債表現來看，城投債發行有逐步向頭部集中的趨勢。
據華安證券的數據，上半年城投債審核累計通過15020億元，同比增加60%，其中私募債占比59%。
對比來看，2023年上半年城投債累計發行額3.54萬億元，同比增加6821億元，不過到期額同比增加7230億元，導致城投債凈融資額為負，金額減少408億元。
江蘇城投債批文未通過規模最大
上述數據顯示城投債審核通過規模錄得較大漲幅。從結構上看，高等級主體增幅翻倍，對整體批文過審規模正增長起到拉動作用。
具體來看，AAA主體通過金額855億元，同比增長119%，環比增加733億元，不過AA+和AA主體同比表現不佳，通過金額僅為191億元和294億元，同比分別減少76%和37%，目前發債主體逐步向頭部集中。
另從批文終止情況看，截至2023年7月23日，今年交易所審核反饋為“終止”批文的城投公司債共52只，合計擬發行規模為837億元，終止規模同比和環比均遞減，其中6月終止規模僅為14億元，均為私募債，主體評級為AA，其中地級市平臺1家，終止金額10億元，園區級主體1家，終止金額4億元。
從省份看，江蘇省批文未通過規模最大 ，近乎為2-5名累計總和，部分和江蘇發債規模量最大有關。據民生證券統計數據顯示，江蘇省城投債被交易所審核反饋為“終止”的規模247 億元，近乎是山東省（107億元），湖北省（65億）、云南省（56億元），貴州省（50億元）四省份的累計總和。
圖：交易所城投債“終止”金額及終止率變化：分省份（億元）
資料來源：民生證券，財聯社整理
區縣級城投債終止規模最大，高達303億元
此外，區縣級城投債終止規模再度攀升，強資質地區仍受市場關注。
據民生證券統計數據顯示，截至2023年7月23日，區縣級城投債被交易所審核反饋為“終止”的規模最大，為303億元，其次是國家級園區平臺（247億元），地級市平臺（185億元），直轄市區平臺（40億元），省級平臺（40億元）。從終止率來看，省級園區終止率最高為 7.6%，其次為國家級園區（7%）。 此外，截至2023年7月23日，直轄市和其他園區平臺未有城投債被交易所審核反饋為“終止”，也或與其本身批文申請較少有關。
從“終止”項目所屬省份占全部更新項目比重來看，甘肅省終止率最高44%，其次為貴州省（26%），云南省（23%）， 湖北省（6%），湖南省（6%），江蘇省（4%），弱資質地區終止率相對偏高。 此外，截至2023年7月23日，北京市、海南省、河北省等區域尚未有城投債被交易所審核反饋為“終止”，或與其本身批文申請較少有關。
中金公司認為，今年上半年城投債凈供給同比增長21.8%，進一步向江蘇、浙江等區域集中，同時私募債/短融超短融、區縣/園區級凈增占比同比提升，顯示今年以來城投下沉和短期化趨勢有所加劇。
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