1.最美逆行者

從香港回來時(shí)過道深圳，特意約了兩個(gè)在深圳多年的高中同學(xué)小聚。

其中一個(gè)是做實(shí)業(yè)的，他們的產(chǎn)品類似華為的通訊設(shè)備——服務(wù)企業(yè)的那種，過去一年虧了400萬，公司成立于2020年1月，我們見面時(shí)，他的公司差不多剛滿四周歲。

為了存活下去，在成立兩年后，他們從深圳搬到了附近的惠州，盡管如此，過去一年他們還是由盈轉(zhuǎn)虧。

過去四年，投資實(shí)業(yè)有多難，做投資的朋友，不論做一級(jí)、二級(jí)還是自主創(chuàng)業(yè)的，應(yīng)該都懂。

今天看來，他過去四年行為，就像我們這個(gè)社會(huì)的“最美逆行者”。他和另外兩個(gè)股東，創(chuàng)業(yè)初衷當(dāng)然是為了自己的事業(yè)、家庭和人生，但客觀上增加了社會(huì)就業(yè)，也滿足了一些客戶的需求，在這個(gè)寒意料峭的冬天，給社會(huì)增添了一份活力。

1月23日，美國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站一份13F文件顯示，蔡崇信家族基金B(yǎng)l-ue Po-ol增持了價(jià)值1.5億美金的阿里股票。另據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》財(cái)經(jīng)欄目De-a-l-B-o-ok援引消息人士，阿里巴巴集團(tuán)創(chuàng)始人馬云同期也大手筆增持了5000萬美金阿里股票。

在今天這種艱難的行情下，馬云和蔡崇信個(gè)人的增持行動(dòng)，亦像極了中概互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“最美逆行者”，也給信心稀缺時(shí)代樹立了一桿旗幟。

2.投資人or創(chuàng)業(yè)者

其實(shí)，投資者和創(chuàng)業(yè)者在某種程度上是一樣的，本質(zhì)上都在讓這個(gè)世界變得更美好。

創(chuàng)業(yè)者的初衷，主觀上當(dāng)然有賺錢、自我實(shí)現(xiàn)的部分，但他首先一定是發(fā)現(xiàn)了一些需求未被滿足，這就是他創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)，是他解決問題、改變世界、實(shí)現(xiàn)夢想的機(jī)會(huì)。

我同學(xué)40多人的小公司，之所以能堅(jiān)持4年，且他仍然對(duì)未來充滿信心，是因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)：在通信設(shè)備行業(yè)，有一些客戶的需求是未被滿足的，一方面他們的訂單對(duì)于華為、中興們來說太小，另一方面他們又有一些定制、個(gè)性化的需求，他們有溢價(jià)付費(fèi)的能力，但行業(yè)內(nèi)完全玩低價(jià)的公司承接不了這類需求，因?yàn)檫@些玩低價(jià)的公司是沒有研發(fā)的。基于這樣的發(fā)現(xiàn)，同學(xué)的公司收購了一家研發(fā)團(tuán)隊(duì)，可以差異化地承接這類訂單。

所以他們?cè)?022年還能盈利，只是2023年太難了，但他說2024年應(yīng)該會(huì)好起來。

投資的初衷，主觀上當(dāng)然是為了獲得資本回報(bào)和增值。但當(dāng)投資人投入資金，無論這筆錢進(jìn)入的是一級(jí)市場，還是二級(jí)市場，客觀上他都在支持目標(biāo)企業(yè)發(fā)展壯大，通過幫助他人解決社會(huì)問題、實(shí)現(xiàn)夢想、改變世界。

很多時(shí)候，投資者和創(chuàng)業(yè)者的身份還是重疊的。比如馬云和蔡崇信增持阿里的行為，里面既有創(chuàng)業(yè)者的成分，也有投資者的身份。

馬云仍是阿里唯二的永久合伙人——另一位就是蔡崇信，蔡崇信更不用說，他現(xiàn)在是阿里巴巴集團(tuán)董事長，同時(shí)，他們又是阿里巴巴的重要股東。

從創(chuàng)業(yè)者角度來說，當(dāng)一個(gè)創(chuàng)業(yè)者給自己的公司增加投資，最本質(zhì)的原因，一定是：他發(fā)現(xiàn)公司在解決社會(huì)問題方面仍有提升和發(fā)展的空間，換言之，公司有機(jī)會(huì)繼續(xù)發(fā)展壯大。

從投資者角度來說，當(dāng)一個(gè)投資人給既有標(biāo)的增加倉位，最本質(zhì)的原因，是他認(rèn)為公司價(jià)格遠(yuǎn)低于內(nèi)在價(jià)值。

3.被低估與被誤解的

在進(jìn)行1+6+N改革后，阿里各業(yè)務(wù)已經(jīng)輕裝上陣，正在逐漸找回主場作戰(zhàn)的感覺。

核心電商有由守轉(zhuǎn)攻的勢頭，一方面百億補(bǔ)貼、淘工廠、阿里自營三管齊下，分別在白牌、廠貨、3C標(biāo)品領(lǐng)域深耕價(jià)格力，前不久還推出了“不退貨僅退款”的消費(fèi)者售后保護(hù)策略，全面轉(zhuǎn)向以消費(fèi)者為中心的經(jīng)營策略。

另一方面，淘寶直播充分調(diào)動(dòng)供應(yīng)鏈優(yōu)勢，聚集海量淘系以外的主播入淘，在2023年取得了有目共睹的成效，像東方甄選、交個(gè)朋友等頭部直播機(jī)構(gòu)都已經(jīng)扎根淘寶直播。

此外，以GPT技術(shù)為核心的新技術(shù)，在核心電商、云服務(wù)領(lǐng)域儼然有蔚然成風(fēng)的趨勢，阿里在這一核心技術(shù)賽道已經(jīng)重金布局，未來有望憑借新技術(shù)加深先發(fā)優(yōu)勢。

阿里在螞蟻金服33%的投資，一直在收獲資本分紅，螞蟻金服是一項(xiàng)穩(wěn)定且有利可圖的業(yè)務(wù)，其最新一輪回購的估值是約750億美元，按照這一估值，阿里持有的螞蟻股權(quán)價(jià)值約250億美金。阿里自身持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物及股權(quán)投資大約856億美金（包含螞蟻金服部分股權(quán)價(jià)值）。

阿里現(xiàn)在市值約1850億美金，若剔除上述現(xiàn)金及股權(quán)投資部分，剩余價(jià)值僅1000億美金，以阿里目前每年約250億美金的自由現(xiàn)金流來看，這是一項(xiàng)相當(dāng)具有性價(jià)比的投資。

從這個(gè)角度來看，創(chuàng)始人馬云和蔡崇信的增持，就顯得順理成章了。

2023年11月，SEC曾掛出馬云家族信托披露的一份于11月21日開始的長期股權(quán)計(jì)劃申請(qǐng)，該申請(qǐng)?jiān)O(shè)定在若干前置條件下可以選擇是否出售阿里巴巴股票。

這一信息彼時(shí)被誤解成馬云馬上要拋售阿里巴巴股票，甚至由此產(chǎn)生眾多惡意猜測和聯(lián)想。

其實(shí)，在信息被披露后的第一時(shí)間，馬云辦公室就發(fā)文辟謠過，無奈當(dāng)時(shí)輿情洶涌、投資者信心太脆弱，多數(shù)人幾乎選擇了無視。

后來蔣芳在內(nèi)網(wǎng)發(fā)帖對(duì)此事做了詳細(xì)說明：馬云的辦公室為了在國內(nèi)外投資農(nóng)業(yè)科技和公益事業(yè)等項(xiàng)目需要資金，在今年早些時(shí)候與股票經(jīng)紀(jì)依美國SEC 10b5-1規(guī)定簽了減持合同，按規(guī)定11月中旬將對(duì)外公告這一有前提條件的未來減持計(jì)劃。但阿里彼時(shí)股價(jià)遠(yuǎn)低于幾個(gè)月前定下的出售計(jì)劃，最終馬云不僅沒有賣出一股，反而在四季度增持了5000萬美金，算上蔡崇信增持的1.51億美金，合計(jì)增持了大約阿里市值的1.1%。

4.回購風(fēng)潮

本輪中概股大規(guī)模回購風(fēng)潮始于阿里巴巴，2020年12月28日，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)授權(quán)回購100億美元的美國存托股。2021年8月3日，阿里巴巴集團(tuán)公布2022財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)時(shí)，宣布將股份回購計(jì)劃從100億美元擴(kuò)大至150億美元，2022年3月22日，阿里巴巴再次宣布將回購額度提升到250億美元的創(chuàng)記錄水平。

在此期間，騰訊、小米、快手、美團(tuán)等大型中概股先后加入了回購的浪潮。

美股、港股的股票回購，股票會(huì)被注銷，股本會(huì)減少，因此它不僅僅在信心上是支撐，對(duì)于中小股東來說，這也是一種實(shí)實(shí)在在的股東回報(bào)，股本變少了，每股的內(nèi)在價(jià)值無形中就提高了。

而創(chuàng)始人動(dòng)用自有資金進(jìn)行增持，又是阿里人開風(fēng)氣之先，對(duì)于資本市場信心的提振是顯而易見的，受此事件影響——當(dāng)然可能還有別的因素綜合作用，阿里股價(jià)23日在美股大漲7.85%，創(chuàng)半年來最大單日漲幅。

一方面，這充分體現(xiàn)了阿里內(nèi)部對(duì)未來的長期信心。

另一方面，可能也反映出管理層對(duì)改革勢頭的看好。

此外，這也反映出阿里的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)對(duì)這家公司深深的愛和責(zé)任。

在美國資本市場，股票回購不僅僅是一種股價(jià)低迷時(shí)托市的手段，也是資本配置的常規(guī)方式。微軟、蘋果、谷歌母公司Alphabet都持續(xù)10年以上回購。阿里的回購也已經(jīng)連續(xù)多年。

2021年微軟宣布啟動(dòng)600億美元的股票回購計(jì)劃，2023年蘋果和Meta也先后公布過900億、400億美金的股票回購計(jì)劃，考慮到各自公司的市值，即便放在美股中，阿里巴巴250億美金的股票回購計(jì)劃也堪稱慷慨。

5.英雄主義

我們常常被一些宏大敘事的故事灌輸要怎樣愛這個(gè)世界，實(shí)際上愛從來不是灌輸出來的。

愛是由內(nèi)而外散發(fā)出來，是發(fā)自內(nèi)心迸發(fā)出來，是基于日復(fù)一日的情感積累和心血付出自然生成的。

人們愛自己、愛身邊的家人、朋友、同事，愛自己的公司，進(jìn)而關(guān)心這片土地上的人和事。

因此，這種愛與愛我們的世界是不矛盾的，甚至可以說，我們對(duì)這個(gè)世界的善意，正是由萬千普通個(gè)體對(duì)身邊人和事的關(guān)心構(gòu)成的。

那個(gè)年過40的同學(xué)，是出于對(duì)自己、家人、同事的愛與責(zé)任，才拼命維系這這家虧損中的公司，在失望中尋找希望；幾十年前那個(gè)杭州的少年，是出于對(duì)生于斯長于斯的土地的愛與責(zé)任，才冒著生命危險(xiǎn)對(duì)偷井蓋的人大喝一聲；2024年的今年，逆風(fēng)投資的馬云和蔡崇信，是出于對(duì)阿里這份事業(yè)的愛與責(zé)任，投下了信任的一票；蕓蕓眾生如你我，也是出于對(duì)自己和家庭的愛與責(zé)任，堅(jiān)守在這里。

這不正是我們投資A股、港股、中概的主要原因和意義嗎？

如果這些公司是一家巴西公司，一家愛爾蘭公司，又有多少人會(huì)關(guān)心他們的未來。

我們所有人的行為，客觀上又為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的正向運(yùn)轉(zhuǎn)做出了貢獻(xiàn)，有時(shí)候，甚至不只是經(jīng)濟(jì)層面的，比如像馬云這樣，在危機(jī)關(guān)頭的逆風(fēng)投資，可能還會(huì)影響資本市場信心，促進(jìn)社會(huì)面的信心，或者至少，可以影響阿里巴巴這家20多萬人的企業(yè)組織的凝聚力，提升數(shù)十萬阿里投資人的信心。

每一滴泉水匯入江河，凝聚成浪，波浪匯流入海。

所以，不要相信那些空談，不要相信他們對(duì)愛的定義，不要相信他們?nèi)绾魏饬磕愕膬r(jià)值，不要相信那些隨便批評(píng)、貶低你擁有的資本的人，和他們說的任何一句話。你擁有資本，是因?yàn)槟阌米约旱穆斆鞑胖菐椭^這個(gè)社會(huì)，滿足了一些人的需求，幫助他人生活得更美好，你是這個(gè)時(shí)代的超級(jí)英雄。

要相信真金白銀，相信人們拿自己的積蓄做出的投票和承諾。在不損害他人的前提下，做對(duì)自己最有利的選擇。

在一個(gè)諸神隱退的時(shí)代，這何嘗不是一種英雄主義？