董小姐 | 成立而今資本，孫宏斌瞄準了不良資產賽道

倔強的小火苗又燃燒起來了。

董小姐獨家了解到，融創正在內部醞釀成立一個新的資本平臺：而今資本。它獨立于融創原有地產開發體系，主要任務是引進外部資方，整合代建體系，切入地產不良資產的淘金賽道。

在公司內部，融創中國董事長孫宏斌說，不良資產市場有很大的機會。

內部較為一致的判斷是，未來不一定有大規模的地產開發，但一定有大規模的存量市場。因此，融創應該抓住機會，在這一賽道發發力。

而今資本的負責人，會由融創集團執行總裁兼東南區域總裁王鵬來擔任。不過，融創的區域總裁們也會在平臺上扮演重要角色。???????

孫宏斌帶著諸位高管，瞄準了不良資產整合賽道。

這會是他們從地產板塊，拍拍塵土，翻身打造的第二條船嗎？

內部的說法是，看看人家黑石，最早80年代末，也是從不良資產做起來的。中國樓市這么大體量，融創怎么沒機會？?????????????

融創而今資本的模式什么樣？?????

董小姐多方了解了下，總體思路有三點。

1，引入明星資方與各路傳統資金。????????

融創正在積極接洽、引進對不良地產資產感興趣的明星資方。

不久前，董小姐聽聞，孫宏斌已經帶著王鵬，去跟高瓴資本的董事長張磊見面，做了一些交流。他們還在和其他資方積極接洽，有一些資方已經表達了與新平臺的合作意向。

但是，幾乎所有資方都對老孫表態，關鍵還是要看項目，要從項目做起。

這里插一句，為什么是王鵬來做而今資本負責人？??????

其一，王鵬是東南區域總裁，而東南區域在融創資產處置上，相比其他區域，動作更快，跑得更靠前。一通操作，印象分很大。

其二，王鵬是法律專業出身，對資方進場、資產處置等程序性細節更了解。

過去兩年，融創苦苦掙扎，但也積攢了不少化債的經驗值，想要能力變現。

23年11月20日，融創率先完成了境內外的債務重組，為未來的翻轉騰挪創造了數年時光。內部認為，過去的化債之路，讓融創培養了一支強悍的團隊，懂得怎么跟投資機構打交道之余，還能捕捉資金方的投資訴求。

加上，過去半年，行業對地產議題的認識進入了新階段，資金面大寬松，應貸盡貸，構成了最好的天時地利。?

多方因素疊加，這應該是融創現在成立而今資本平臺，扎入不良重整賽道的最大前提。?

2，要為平臺引入外部地產項目。

融創挑選項目的標準是：

其一，主攻融創外部的不良項目，原則上不主動做或少做融創內部的項目。?????????

其二，從公開市場或原來融創的合作方那里找項目，以中小房企為主，重點關注核心城市、法拍或破產項目，要有錢可賺。????

「資方眼光很挑剔嚴苛，而今資本挑選項目也要更謹慎」。

董小姐了解到，融創已經在東南區域、廣東、四川等地洽談了一些不良資產項目的機會。

這些項目進來后，融創設想讓各路資方為其增信，用足政策，盤活資產。???

3，整合代建。

內部思路是，而今資本與融創代建板塊并行，可與融創代建聯合來做，各賺各錢。

反過來說，它運轉起來后，也能為融創代建輸送項目。?????

今年年初，融創代建平臺「融者共創」正式對外發聲。而今資本的負責人王鵬治下的東南區域，恰恰主導融創代建業務最多，干代建存在感比較強。

這應該不止是一個巧合。

這個融資代建的模式推演下，融創的設想是，通過而今資本，給資方找到合適的不良資產投資機會，給行業項目方找到能夠解套的資金，而融創自己，不僅在資本那里能有一部分利潤分成，還能賺取代建收益。

以上，大致就是孫宏斌看到的新的市場機會。

「一旦開始了這門生意，就要做好乙方，放下姿態，擁抱市場。」

據董小姐了解，短期內，融創只在這一平臺出人出團隊，出技能，賣的是說服資方的能力、項目盡調判斷風險的能力，以及代建能力。最終，融創希望將三者閉環在一起。????????????????

其中，最核心的能力可能是對風險項目的判斷力。

內部說法是，畢竟融創自己踩了那么多的坑，在辨別項目風險上，已經久病成醫，請投資方相信，他們能把好門把手。????????????????????????????????????

不過，話說回來，這個模式才剛起步，尚未官宣。具體成敗如何，我們還是等等第一個項目落地再說吧。

出險后的融創，算是地產行業最醒目的不良資產主體之一。現在，它想起了不良資產的淘金生意。

作為旁觀者，你們看完這個構想，是什么感受呢？

大多數人對國內地產不良資產市場的認知，并不統一。?

一位知名國外資本公司的朋友告訴董小姐，站在境外資方的角度，他們覺得地產不良這個投資類別特別難做，沒法標準化。

「我們還沒有覺得國內地產不良資產已經成為一個賽道，只是我們現在愿意去看每個項目，不會像大部分外資，看都不看。」

但是，國內資本和深度參與不良資產的地產朋友們，觀點恰恰相反。他們愿意嘗試，看到了不良資產市場爆發在即，相信手里的項目還能再折騰一下，尚有余值。

這年頭，喜歡折騰的地產老板不多了。在很多地產老板眼里，打打高爾夫難道不香嗎？

董小姐的感覺是，原來，孫宏斌依然是那個野心蓬勃、充滿干勁的孫宏斌。

看名字就能看出心態。為什么叫而今資本？是不是因為那句詩：

雄關漫道真如鐵，而今邁步從頭越？

關于融創這個模式的成功要素，市場空間，要避哪些坑。今日篇幅有限，且聽下回分解。

敬請期待董小姐的下篇文章吧。

PS：JUMP大會第五季正在緊張籌備中，對不良資產話題感興趣的同學可以在文末舉個手哦?♀?。

董小姐微信號missdon0811

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