作者 | 寶珠、江江

編輯 | 張鶴

來源 | 鹽財經（ID：nfc-yancaijing）

盛世古董，亂世黃金，盡管近幾日金價有所回調，但今年以來，國際黃金的價格已經30次刷新歷史紀錄，累計上漲超過30%。

沒有人能抵御黃金的誘惑，那些深埋在地底的金礦，便成為世人爭相掠奪的肥肉。而中國最大的黃金生產商——紫金礦業，因此遭遇了麻煩。

紫金礦業總部/ 圖源：視覺中國

11月12日，華爾街日報報道，在哥倫比亞的武里蒂卡周邊山區，非法礦工控制了紫金礦業在當地擁有的60%以上的礦道。

紫金礦業的工作人員形容，如今該礦山“像瑞士奶酪一樣”，被大約380個縱橫交錯的簡易通道與隧道打穿、通向地下。

非法礦工使用炸藥和槍火逼退紫金礦業的警衛。這種地下沖突幾乎每天都在發生。

在背后支持并控制這些非法礦工的，是一個名為“海灣幫”的販毒集團。他們為非法礦工提供幾乎“應有盡有”的后勤保障：床鋪、浴室、廚房、安保，甚至還有毒品與性服務。

讓非法礦工們鋌而走險的，自然是巨大的回報。

報道稱，一名礦工有可能在一個月內開采出價值5000美元的黃金。但他們也可能因此失去生命，自2019年以來，約有18名非法礦工在該礦山中因事故遇難。

紫金礦業保安負責人在阻止非法礦工進入的障礙物前與公司武裝警衛交談/圖源：華爾街日報 ?????????

由于礦道被掠奪，紫金礦業在去年損失超過3.2噸黃金，價值約2億美元，相當于該礦總產量的38%。

對此，紫金礦業向世界銀行下屬的國際投資爭端解決中心提起訴訟，指控哥倫比亞當局玩忽職守。

哥倫比亞當局則回應，哥倫比亞沒有能力清除非法礦工，并且紫金礦業在收購該金礦時，就知道存在非法開礦的狀況。

目前來看，在哥倫比亞的損失，并沒有影響到這家“中國礦王”的業績。紫金礦業董秘最新回應媒體稱，哥倫比亞礦的核心區仍然在自己手中。

只是，在這次哥倫比亞的沖突中，行事低調的“中國金王”被推向了大眾的視野。

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紫金礦業9個月狂攬240億

只要有利可圖，就足以讓人鋌而走險，更何況是黃金這樣的“買賣”，自然吸引著亡命之徒前赴后繼。

事關黃金，其消息總是牽一發而動全身。就像11月12日，“金價再跳水”沖上了微博熱搜的第一名。

當日，國際黃金一度失守2600美元關口，為9月20日以來首次。從10月30日至今，國際金價已經連跌了好幾個交易日，從2801.8美元跌到了2600美元，跌幅為7.2%。

截至2024年11月14日下午16：24分，國際黃金價格走勢圖/ 圖源：金價查詢網

金價為什么會跌？

金價，更多反映的是美聯儲貨幣政策與美國經濟衰退的預期。通常來說，市場在分析金價變動時，有幾個常見的邏輯：美元貶值，推高金價；通脹上升，也會推高金價；風險事件爆發觸發全球的避險情緒，還會推高金價。

而當下，ActivTrades高級分析師Ricardo Evangelista表達了自己的觀點：“美元走強、美國國債收益率上升，以及金融市場風險偏好增加——自特朗普在上周的美國總統大選中獲勝以來，這一趨勢得到了加強。”

降低的金價則引發了黃金出售的熱潮。有網友說“降價了？我還等著賣呢”，也有人說“準備入手了”。消費者心態就是如此——本想等價格低點的時候囤些金飾保值，但金價卻越漲越高，越高反而又越讓人想買。還有一些人甚至跑去香港買金，利用兩地金價差價賺錢。

有網友分享在香港購買黃金的經歷/ 圖源：社媒截圖

然而，就人人都在詢問“黃金的牛市是否結束了”的時候，與黃金相關的一個“人”卻賺翻了。

這個“人”就是——“黃金礦工”紫金礦業。

紫金礦業，是中國最大黃金生產企業，第一大股東為閩西興杭國有資產投資經營有限公司。

這家企業一直都有“礦茅”的稱謂，在2024 年《福布斯》上市公司榜單中，紫金礦業排名全球267位，是黃金企業中的首位。

2024年10月18日晚，紫金礦業發布的三季報顯示，2024年前三季度，紫金礦業實現營業收入2303.96億元，同比增長2.39%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤243.6億元，同比增長50.68%。

2024年前三季度，紫金礦業實現營業收入2303.96億元/ 圖源：東方財富網

分季度來看，在2024年前三個季度，紫金礦業的凈利潤分別為62.61億元、88.24億元、92.73億元，呈逐季提高態勢。

對于前三季度的業績增長，紫金礦業表示，主要是公司生產運營管理能力穩步提升，主要礦產品產量實現增長，以及成本得到有效控制。

從數據來看，2024年前三季度，紫金礦業的礦產金產量同比增加8%，礦產銅產量同比增加5%，礦產銀產量同比增加7%，礦產鋅產量同比下降4%；礦山企業毛利率為 57.71%，同比增加7.42個百分點；綜合毛利率為19.53%，同比增加4.37個百分點。

與2024年第二季度環比，2024年第三季度，紫金礦業礦產金產量環比增加1%，礦產銅產量環比增加6%，礦產銀產量環比增加12%，礦產鋅產量環比增加8%。

在黃金方面，一方面它壟斷了原材料，另一方面黃金的產業需求非常穩定。這位“黃金一哥”會在金價低的時候囤積，等待黃金價格運行到合理價位才賣出去。

事實上，由于全球經濟增長放緩、地緣政治風險加劇等多種因素的影響，黃金價格一路攀升。黃金作為一種礦產資源，其開采成本一般由資源費、折舊、人工費用等構成，在短期內不會發生太大的變化。因此，當金價大幅度上漲的時候，將會給黃金企業帶來巨大的利潤。

此前就有券商基于2021年金價和紫金礦業的生產成本分析過，黃金價格每上漲1%，在單位成本不變的情況下，黃金毛利潤將增加2.03%。

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去全球，買礦產

“黃金礦工”作為高回報率行業，一向盛產“造富神話”。而賺得盆滿缽滿的，遠不止紫金礦業一家。

總體來看，受益于金價上漲，截至10月31日三季報披露截止日，以黃金礦業開采為主營業務的上市公司前三季度業績普遍表現十分亮眼。

據財經統計， A股八家黃金礦業上市公司前三季度共計實現營業收入總額4343.87億元，實現歸母凈利潤總額316.26億元，相當于每月凈賺35.14億元。

從盈利增速上看，上述公司前三季度營業收入平均增速為21.57%，歸母凈利潤平均增速則高達94.88%。營收和歸母凈利潤平均增速位居A股行業前列。

其中，西部黃金（601069.SH）歸母凈利潤同比大幅增長了402.5%，赤峰黃金（600988.SH）歸母凈利潤同比翻倍，增速達112.59%，湖南黃金（002155.SZ）歸母凈利潤增長了73.56%，紫金礦業（601899.SH）和山東黃金（600547.SH）歸母凈利潤則分別增長50.68%以及53.57%。

2024年三季報顯示，紫金礦業歸母凈利潤增長50.68%/ 圖源：東方財富網

相比之下，紫金礦業手持全球優質金礦產資源，自然受益更多。

回顧紫金礦業30年發展史，它不斷通過并購擴張，在全球范圍內布局了多個品位優質、儲量靠前的銅礦、金礦。比如，2020年，紫金礦業以10億美元的價格從加拿大一家公司手上收購了哥倫比亞的金礦。

作為紫金礦業的掌門人，“中國金王”陳景河就愛去全球，不停地“買買買”。

公開資料顯示，2009年以來，全球礦產行業陷入周期低谷，在創始人陳景河的主導下，紫金礦業在全球各地“掃蕩”并購礦產，加拿大、蒙古、澳大利亞、南非以及中東南亞，都有紫金礦業的“家產”。

如今，他的擴張步伐還沒有停下來。

紫金礦業董事長陳景河 ?

就在紫金礦業發布三季度財報的同一天，2024年10月18日，紫金礦業發布公告稱，董事會同意對西藏朱諾銅礦采選工程進行內部立項，總投資約83.93億元。

近年來，紫金礦業并購標的中，礦產資源主要有巨龍銅礦50.1%權益、阿根廷3Q鋰鹽湖鋰礦100%權益、西藏拉果錯鹽湖鋰礦70%權益、招金礦業20%股權、山東海域金礦30%權益、安徽沙坪溝鉬礦84%權益等。

這些在全球的大規模收購，使得紫金礦業的資產規模迅速擴大，但也增加了不少不可控的風險。

就像哥倫比亞政府面對如此猖狂的毒販，也集結了不少武裝軍隊，決心剿滅毒販，但哪知，與之對抗的毒販手中的兵力武器更加充足。

當地時間2024年9月9日，哥倫比亞軍方出動打擊販毒集團“海灣幫”

比如，哥倫比亞最著名的毒梟巴勃羅，在他鼎盛時期，手中有一支4萬余人的武裝部隊，配備了重型機槍、坦克、導彈、武裝直升機乃至潛水艇。美劇《毒梟》中的主角便是以巴勃羅為原型，而他所掌握的大量武器裝備在游戲《使命召喚》中也被披露出來。

毫無疑問，黃金是一門長久的生意。對于任何金礦企業來說，能否持續保持如此強勁的賺錢能力仍要取決于后市國際黃金價格的走勢。

而要說黃金的本質，其實是一種超國家主權信用的、無息的，通脹保值債券。許多人購買黃金，就是為了對沖手里的資產貶值，以及預防未來“黑天鵝”事件發生。

然而，令人惋惜的是，就算是“中國金王”，陳景河也沒能避開那只“黑天鵝”，尤其是當黑天鵝來自哥倫比亞的時候。

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