出品 | 探客出行

作者 | 魏帥

編輯 | 馮羽

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

禾賽終于揚(yáng)眉吐氣了一回。

在3月11日發(fā)布的2024年財報中，在Non-GAAP標(biāo)準(zhǔn)下，禾賽在2024年實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整后凈利潤轉(zhuǎn)正，為1370萬元。雖然并不高，但卻足夠讓禾賽“站起來”。

基于年內(nèi)凈利潤轉(zhuǎn)正的指標(biāo)，禾賽稱其是全球首家且唯一實(shí)現(xiàn)全年盈利的上市激光雷達(dá)企業(yè)，也是全球首家全年經(jīng)營和凈現(xiàn)金流為正的上市激光雷達(dá)公司。

眾多的限定詞語下，禾賽終于穩(wěn)穩(wěn)地站在了臺前。

作為首家在美上市的激光雷達(dá)企業(yè)，禾賽在納斯達(dá)克上市之時的募資規(guī)模，是繼滴滴之后，中國公司最大赴美IPO。

但發(fā)行價19美元、首個交易日報收21.05美元，成為全球最高市值激光雷達(dá)公司之后，禾賽的股價卻長時間處在“跌宕”之中。

最低點(diǎn)時，禾賽的股價只有4美元。

直到如今回到20美元左右的水平，禾賽CEO李一帆自己也感慨萬分：禾賽的股票經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨，終于回到了發(fā)行價以上，把大家從海底撈回水上。

資本市場的變化，或多或少是禾賽企業(yè)發(fā)展的映射。

拋開美股本身的波動性，智能駕駛背后的路線之爭以及愈加激烈的市場競爭，讓身處其中的禾賽走過了一段堪稱艱難的道路。

除了拿到更多的企業(yè)定點(diǎn)外，選對合伙伙伴，也是包括禾賽在內(nèi)眾多供應(yīng)商“上岸”的關(guān)鍵。既包括曾經(jīng)的理想，也包括現(xiàn)在的比亞迪。

縱觀整個激光雷達(dá)行業(yè)，在友商的對比下，禾賽的產(chǎn)品售價依然相對較高，產(chǎn)品迭代、成本控制依舊是這家企業(yè)的關(guān)鍵議題。

在業(yè)內(nèi)人士看來，如今禾賽的道路比以前走得更穩(wěn)當(dāng)了，但關(guān)鍵還要一直走下去。

1、走出來，難

2014年下半年，李一帆、向少卿和孫愷三人聯(lián)手創(chuàng)立了禾賽。三位創(chuàng)始人中，具備斯坦福機(jī)械學(xué)科背景的孫愷擔(dān)任首席科學(xué)家，向少卿擔(dān)任CTO，李一帆則擔(dān)任CEO角色。

在此前接受采訪中，李一帆表示禾賽第一年是摸索期，最初的落地場景是?；瘹怏w檢測。

2014年，中國氣體傳感器市場整體規(guī)模在4億元左右。這個市場空間和后面的激光雷達(dá)顯然無法比較。

直到三年后，禾賽才開始了對激光雷達(dá)賽道的探索，并且是“AII IN”。

盡管如今中國激光雷達(dá)企業(yè)已經(jīng)占據(jù)全球出貨量的85%以上，但在當(dāng)時，所有企業(yè)都存在于全球第一家車載激光雷達(dá)公司Velodyne之下。

對標(biāo)這個行業(yè)第一，也成為禾賽的目標(biāo)。因此，禾賽最開始的目標(biāo)便是瞄準(zhǔn)高端車載激光雷達(dá)市場。所以最初，依靠幾乎媲美Velodyne的產(chǎn)品品質(zhì)，禾賽先后拿下了包括百度Apollo在內(nèi)的一批Robotaxi公司。

當(dāng)時的百度，是全球最大的激光雷達(dá)采購方，身為供應(yīng)商的禾賽也在2021年成為了Robotaxi市場銷量第一的公司。

但在2023年上市之前，禾賽在乘用車領(lǐng)域探索的失利，一度造成其發(fā)展的低迷。

2021年，在禾賽之后成立的另一家國產(chǎn)激光雷達(dá)公司速騰聚創(chuàng)拿下了40個車型的定點(diǎn)，而當(dāng)時的“國內(nèi)第一”禾賽卻僅拿到了四家車企的十余款車型定點(diǎn)。

差距顯而易見。曾經(jīng)的高端定位下略顯高昂的售價，成為禾賽發(fā)展的桎梏。資料顯示，2021年前9個月，禾賽激光雷達(dá)的平均售價為8000美元。

另一方面，當(dāng)時的禾賽遠(yuǎn)比現(xiàn)在“執(zhí)拗”——它是當(dāng)時市場上唯一一個選擇芯片化半固態(tài)激光雷達(dá)的公司。

在禾賽看來，芯片化的優(yōu)勢在于可以實(shí)現(xiàn)激光雷達(dá)內(nèi)眾多電子元件的高度集成，本質(zhì)上可以降本增效，但處于探索階段的技術(shù)，也讓更多的企業(yè)望而卻步，其中就包括小鵬汽車。

好在禾賽等到了理想。

在2021年拿下理想定點(diǎn)之后，借助于理想L9、L8、L7（高配版）的熱銷，禾賽的激光雷達(dá)出貨量迎來了快速增長，幾乎打下了2022年和2023年整個出貨量的基本盤。

數(shù)據(jù)顯示，理想L9所搭載的禾賽AT128在上市首年出貨量迅速增長至6.2萬臺，更是帶動2022年全年銷量增長4倍。到2023年，禾賽在全球乘用車市場中激光雷達(dá)裝機(jī)量約占37.3%的市場份額。

2、純視覺的十字路口

但歷史的敘事，鮮少有一帆風(fēng)順的劇本。

在暢銷車型的帶動下，激光雷達(dá)進(jìn)入到了消費(fèi)者的視野中。對比偌大的汽車市場來說，仍略顯小眾。

彼時，激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)面臨的最大爭議，便是智能駕駛本身：我是不是需要智能駕駛？智能駕駛真的能帶來便捷性么？

類似爭議帶來的最大問題便是，消費(fèi)者似乎不愿意為代表智能駕駛程度的激光雷達(dá)買單了。

在新能源汽車時代，理性、不盲從成了中國消費(fèi)者的代名詞。

早在2024年初，「探客出行」在走訪阿維塔體驗(yàn)店時，銷售顧問就表示，大部分消費(fèi)者并不會選擇打造高階智駕版本的車型。而彼時，阿維塔一大賣點(diǎn)便是搭載的華為高階智駕。

這種想法是直接且致命的，尤其是對于激光雷達(dá)這樣的前置傳感器。

與此同時，以特斯拉創(chuàng)始人馬斯克為代表的純視覺路線踐行者，開始在中國市場收獲擁躉。

不搭載激光雷達(dá)的智駕方案——純視覺技術(shù)路線，開始進(jìn)入到了市場下沉階段。畢竟，相較于激光雷達(dá)方案，純視覺方案需要更少的硬件成本。這對于降本至上的汽車產(chǎn)業(yè)鏈來說，具備強(qiáng)吸引力。

先是小鵬汽車直接跟進(jìn)純視覺路線，采用“AI鷹眼視覺方案+自研芯片”，打造產(chǎn)品的護(hù)城河；而另一個行業(yè)頭部企業(yè)華為也發(fā)布了智駕方案ADS SE，并應(yīng)用在多款合作伙伴的車型中。

也正是這一年，禾賽在美上市。

據(jù)公開數(shù)據(jù)，禾賽在2023年以22.21萬顆激光雷達(dá)的出貨量，位居國內(nèi)市場第一位。但代價是更低的售價和毛利。

2023年開始，禾賽進(jìn)入了快速降本的階段，從單個售價超10萬元人民幣，降至千元。在全產(chǎn)業(yè)鏈的降本壓力下，即便禾賽仍處于行業(yè)頭部，但其毛利率在2023年二季度已經(jīng)降至低點(diǎn)的29.8%。

或受行業(yè)預(yù)期影響，僅一年時間，禾賽股價就跌至4美元的水平。

市場的孕育，始終需要時間。作為前裝件的激光雷達(dá)，早就是需要“賭”上長周期的“期貨市場”。

新的智駕平權(quán)風(fēng)潮，以及更加強(qiáng)烈的市場競爭，拯救了略顯飄搖的禾賽。

相比于市面上的產(chǎn)品，禾賽的優(yōu)勢在于體積小巧與性能強(qiáng)勁。在芯片化的路線下，禾賽基于芯片架構(gòu)進(jìn)行平臺型的激光雷達(dá)研發(fā)，性能上的躍遷與摩爾定律下的成本下降，讓需要智駕能力的車企看到了禾賽。

在2024年財報數(shù)據(jù)中，禾賽全年營收為20.8億元，保持了同比10.7%的增速。當(dāng)然，更大的亮點(diǎn)是全年業(yè)績扭虧為盈。

據(jù)悉，目前禾賽新一代激光雷達(dá)ATX已經(jīng)拿下了包括比亞迪、奇瑞、長城等11家主機(jī)廠的多款車型定點(diǎn)。而作為業(yè)內(nèi)唯一頭部企業(yè)的比亞迪，在全民智駕的目標(biāo)下，未來或?qū)磉h(yuǎn)超理想的出貨量。

（圖 / 禾賽 ATX 小巧型超高清遠(yuǎn)距激光雷達(dá)）

按照禾賽的規(guī)劃，在大規(guī)模出貨的情況下，其單品價格有望在2025年下探至200美元。

3、海外市場，前途未卜？

有業(yè)內(nèi)人士坦言，在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈下誕生的新型汽車零部件中，激光雷達(dá)稱不上是標(biāo)配件，市場傾向一旦發(fā)生變化，也存在被市場拋下的可能。

與速騰聚創(chuàng)類似，在車載激光雷達(dá)之外，禾賽也前瞻性地挖掘起人型機(jī)器人的市場。數(shù)據(jù)顯示，2024年四季度，禾賽在機(jī)器人領(lǐng)域的產(chǎn)品交付量為2.88萬臺。

研發(fā)生產(chǎn)銷售的正向循環(huán)，正在引導(dǎo)著禾賽步入發(fā)展的正軌。

李一帆在接受媒體采訪時，曾將中國激光雷達(dá)企業(yè)間的競爭比作中國乒乓球隊，“中國人自己打得頭破血流，國內(nèi)業(yè)務(wù)大家都不掙錢。但能力建設(shè)后，出海時發(fā)現(xiàn)競爭力非常強(qiáng)?！?/p>

這也對應(yīng)禾賽近期拿下的海外大單。禾賽日前宣布與一家歐洲頂級主機(jī)廠達(dá)成多年的獨(dú)家定點(diǎn)合作，為其下一代汽車平臺提供高性能超遠(yuǎn)距激光雷達(dá)產(chǎn)品，覆蓋燃油車和新能源汽車的多款車型。

外界多猜測這家歐洲主機(jī)廠為奔馳。

在業(yè)績長期性向好的同時，在海外上市的禾賽，卻一直受諸多國際政治因素的影響，包括此前與美國政府的訴訟。

而最新消息顯示，3月19日，沽空機(jī)構(gòu)Blue Orca Capital發(fā)布針對禾賽的做空報告，其指控了禾賽“失去了最大客戶”“正在裁員30%”“毛利率令人懷疑”等事項，認(rèn)為其一直在欺騙投資者和美國當(dāng)局，正走在退市的路上。

禾賽對此回應(yīng)稱，禾賽始終秉持嚴(yán)格的商業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)與合規(guī)要求，強(qiáng)烈反對Blue Orca Capital報告中的指控，并認(rèn)為其毫無根據(jù)。

在地緣政治的影響下，近期也有消息表示禾賽擬啟動回港二次上市，或是其規(guī)避風(fēng)險、獲取資金支持的選擇。

如今的禾賽，正處于盈利的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在市場的廣闊空間和與日俱增的行業(yè)競爭壓力之中，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。走過彎路的禾賽，離真正“上岸”，還有一段很長的路要走。

*文中配圖來自：禾賽官網(wǎng)。