4月10日，拼多多暴跌6.16%，股價(jià)88.35元，市值1226.98億美元，對(duì)應(yīng)8975億，大概是9000億，市盈率為7.98。

拼多多的財(cái)務(wù)報(bào)表非常干凈，從24年年報(bào)看現(xiàn)金577.68億，短期投資2737.92億，總現(xiàn)金合計(jì)3315.60億。

應(yīng)收賬款只有36.79億，預(yù)付款項(xiàng)44.13億，規(guī)模都非常小。

財(cái)務(wù)費(fèi)用為0，沒(méi)有有息負(fù)債，非流動(dòng)負(fù)責(zé)只有32.98億，流動(dòng)負(fù)責(zé)為1884.23億，主要是經(jīng)營(yíng)負(fù)債。

我們可以把拼多多理解為一個(gè)公司，沒(méi)有負(fù)債，手里有3315億現(xiàn)金，年利潤(rùn)1124.35億，當(dāng)前市值為9000億的一家公司。

如果把現(xiàn)金扣掉，5685億，凈利潤(rùn)0增長(zhǎng)的話，大概5年回本。

2024 年第四季度，拼多多實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 1106.10 億元，同比增長(zhǎng)24.45%，實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn) 298.51 億元，同比增長(zhǎng) 17.17%，收入和利潤(rùn)增速均大幅放緩，收入端低于彭博一致預(yù)期，利潤(rùn)端略高于彭博一致預(yù)期。

為什么拼多多估值很低，為什么拼多多業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆?？核心原因是公司加大平臺(tái)生態(tài)建設(shè)投入，聚焦高質(zhì)量發(fā)展。

我們看看拼多多2024年電話會(huì)議的部分內(nèi)容：

2024年：是我們推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略以實(shí)現(xiàn)平臺(tái)生態(tài)系統(tǒng)可持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵之年；在平臺(tái)運(yùn)營(yíng)、商家服務(wù)支持和物流創(chuàng)新方面系統(tǒng)地實(shí)施積極措施，使平臺(tái)邁向高質(zhì)量發(fā)展的新階段；盡管外部環(huán)境不斷變化、競(jìng)爭(zhēng)加劇對(duì)我們的財(cái)務(wù)產(chǎn)生了一定影響，但我們對(duì)生態(tài)系統(tǒng)投資的決心不變，我們相信這一努力會(huì)在長(zhǎng)期帶來(lái)可持續(xù)的回報(bào)；

商家權(quán)益保護(hù)委員會(huì)：今年1月初，成立了商家權(quán)益保護(hù)委員會(huì)，統(tǒng)籌平臺(tái)各項(xiàng)團(tuán)隊(duì)，全面研究商家需求，收集商家反饋意見(jiàn)，優(yōu)化商家經(jīng)營(yíng)體驗(yàn)和服務(wù)機(jī)制，進(jìn)一步完善平臺(tái)的生態(tài)建設(shè)，先后推出異常訂單預(yù)警、低價(jià)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等多項(xiàng)舉措，給予商家更精細(xì)化的數(shù)據(jù)支持、持續(xù)助力商家提高投產(chǎn)比；

2025年：將繼續(xù)貫徹高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，積極履行平臺(tái)的主體責(zé)任，發(fā)揮平臺(tái)的數(shù)字化優(yōu)勢(shì)，持續(xù)加大對(duì)供需兩側(cè)的投入，加速推進(jìn)新質(zhì)供給，持續(xù)推進(jìn)進(jìn)一步盤活中西部之間的經(jīng)濟(jì)活力，全力構(gòu)建商家、產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)者以及社會(huì)多方面共贏生態(tài)；

Q：在平臺(tái)生態(tài)建設(shè)上面，公司長(zhǎng)期的目標(biāo)和愿景是什么，會(huì)帶來(lái)什么樣的影響？

自去年的二季度以來(lái)，沿著平臺(tái)生態(tài)高質(zhì)量發(fā)展這條主線，圍繞著商家的權(quán)益，推出了一系列的舉措。通過(guò)百億減免高質(zhì)商家扶持計(jì)劃等一系列的措施有效的降低了商家的成本。利用平臺(tái)的數(shù)字化技術(shù)和資源，助力產(chǎn)業(yè)帶商家在產(chǎn)品和技術(shù)上創(chuàng)新，從而擴(kuò)展更大的更廣闊的市場(chǎng)。這一系列舉措將平臺(tái)長(zhǎng)期的生態(tài)建設(shè)進(jìn)一步的深化供給側(cè)，從而實(shí)現(xiàn)了供給側(cè)的深度的變革，這也是我們高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略的重心所在。

我們持續(xù)的為商家進(jìn)行產(chǎn)品的創(chuàng)新和服務(wù)升級(jí)提供動(dòng)力，通過(guò)做這一切，引領(lǐng)平臺(tái)邁入以質(zhì)升級(jí)的新階段。隨著供給側(cè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，我相信越來(lái)越多的新質(zhì)商家以及更多的高質(zhì)量的產(chǎn)品會(huì)不斷的涌現(xiàn)，這能夠?yàn)橄M(fèi)者提供更豐富的產(chǎn)品選擇，能為他們提供更高質(zhì)量的產(chǎn)品，更優(yōu)質(zhì)的購(gòu)物體驗(yàn)。

Q：過(guò)去幾個(gè)季度公司收入增速有放緩的趨勢(shì)，利潤(rùn)也有一些波動(dòng)，未來(lái)應(yīng)該怎么看待收入盈利的變化？

我們?cè)谏碳抑С趾瓦\(yùn)營(yíng)成本環(huán)境的增加投資可能會(huì)在收入增長(zhǎng)和利潤(rùn)方面造成波動(dòng)；這是我們?cè)跇?gòu)建高質(zhì)量商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)過(guò)程中的預(yù)期情況。

從行業(yè)整體上來(lái)說(shuō)，電商行業(yè)正在逐步的向注重品質(zhì)、服務(wù)、體驗(yàn)以及創(chuàng)新的方向轉(zhuǎn)變，這也對(duì)這個(gè)電商的平臺(tái)提出了更高的標(biāo)準(zhǔn)。我們當(dāng)前對(duì)于商家權(quán)益的重視、新質(zhì)商家的扶持，以及供應(yīng)鏈深度變革的投入，不僅是響應(yīng)這個(gè)號(hào)召，也是順應(yīng)時(shí)代對(duì)于電商平臺(tái)更高的要求。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，構(gòu)建商家、消費(fèi)者以及社會(huì)多方供應(yīng)的電商生態(tài)也會(huì)為公司的可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的回報(bào)。

拼多多在美股上市，很奇怪的一個(gè)點(diǎn)是它沒(méi)有在港股同步上市，在極端的關(guān)稅戰(zhàn)惡化情況下可能被迫退市，在流動(dòng)性打擊下股價(jià)進(jìn)一步暴跌。

但是這種暴跌對(duì)企業(yè)價(jià)值幾乎沒(méi)有傷害，海外美國(guó)業(yè)務(wù)就算放棄了也沒(méi)什么，退市最大的損失是美國(guó)的投資者拿不到錢，預(yù)計(jì)拼多多會(huì)在香港實(shí)現(xiàn)二次上市。

還有一種可能的風(fēng)險(xiǎn)是在極端低估的情況下，會(huì)不會(huì)被私有化退市？

我能想到的風(fēng)險(xiǎn)就是這些，如果流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可以控制，當(dāng)前的拼多多股票就是一個(gè)很好的金礦。

1、當(dāng)前市場(chǎng)又到了垃圾時(shí)間，無(wú)所事事的時(shí)候就是加倉(cāng)+學(xué)習(xí)+健身+發(fā)呆，等待市場(chǎng)下一個(gè)情緒爆發(fā)點(diǎn)我們獲利賣出。

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