昨天收市后，中國平安放了個大炮仗：因商發(fā)控股有限公司臨時提出議案，公司計劃債務(wù)融資，發(fā)行不超過500億，包括但不限于資本補充債券、金融債券、公司債券等。

其實公司也說的非常清楚了：優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、調(diào)整公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)融資成本，但還有些人開始造謠說，中國平安沒錢了。

中國平安每年的利息支出還是挺高的， 2024年非銀行業(yè)務(wù)利息支出高達(dá)194.05億，2023年是156.45億。

那么保險公司為什么要借錢呢？

保險說到底還是金融業(yè)，做金融，就得有本錢，這個是實際資本，主要是核心資本和附屬資本，附屬資本包括優(yōu)先股、債務(wù)性資本工具（如資本補充債券）、應(yīng)急資本等

但是這些錢是不夠的，在實際監(jiān)管中更重要的指標(biāo)是核心資本充足率，里面核心二級資本就有符合條件的次級債、永續(xù)債等混合型資本工具，核心資本質(zhì)量最高，流動性強，是償付能力的核心保障。

所有金融行業(yè)本質(zhì)都是杠桿，都是要負(fù)債經(jīng)營+本金保障，發(fā)債可以說是大家共同的選擇。

2024年9月，中國人壽發(fā)行350億資本補充債券，利率2.15%。

24年12月，平安人壽發(fā)行150億永續(xù)債，利率2.24%。

24年11月，人保壽險發(fā)行120億債，利率2.33%。

23年12月，太保發(fā)行120億永續(xù)債，利率2.59%。

23年11月，新華發(fā)行100億資本充足債，利率3.4%。

顯然，發(fā)行時間越早利率越高，這是因為這兩年處于明顯的利率下行通道，所以當(dāng)前中國平安提出發(fā)行500億債券進行債務(wù)置換，非常合理。

唯一讓我覺得有意思的是，提出議案是商發(fā)控股有限公司，這是屬于卜蜂集團有限公司間接全資持股子公司，外資股東還是很有責(zé)任心的，平安也能聽得進去，雙向奔赴吧。

順便說一下股權(quán)結(jié)構(gòu)的問題，截止24年年底，卜蜂集團持有平安5.3%的股權(quán)， 深圳市投資控股有限公司持有5.29%，維持了卜蜂集團第一大股東的身份。

但是我們再看前十大股東，中國證券金融股份有限公司持有3.01%、匯金持有2.58%、深業(yè)集團持有1.42%，農(nóng)業(yè)銀行1.1%，合計已經(jīng)高達(dá)13.4%。

前十大股東，除了卜蜂集團、上證50、平安自己的長期服務(wù)計劃和香港中央結(jié)算有限公司，剩下六個席位都是國有法人。

我覺得中國平安已經(jīng)是隱形的國企了。

1、可轉(zhuǎn)債目前值得關(guān)注的標(biāo)的118034、127068、127103、127022、113048、127025、127067，喜歡穩(wěn)健投資的，可以搞一下。

127025是冀東水泥的可轉(zhuǎn)債，根據(jù)2021年的重組信息，金隅集團通過非公開發(fā)行股份成為冀東水泥的控股股東，直接持股比例達(dá)47.53%，實際控制人為北京市國資委。這標(biāo)志著冀東水泥從地方國企轉(zhuǎn)變?yōu)橹醒肱c地方聯(lián)合控股的國有上市企業(yè)。

這筆債肯定是安全的，水泥是強周期行業(yè)，這一波也差不多了，可以考慮搞。

2、11059可以看看，浦發(fā)轉(zhuǎn)債，現(xiàn)在價格是109.11，25年10月28日到期，規(guī)模499.986億，到期稅前收益率是1.61%。

如果浦發(fā)銀行選擇還本付息，那么就需要支付大概520億現(xiàn)金。

浦發(fā)應(yīng)該是沒錢的。

債務(wù)置換也可以，借新債來補這個窟窿。

但是為啥不轉(zhuǎn)股呢？哈哈，轉(zhuǎn)股就是140。

極端情況下，浦發(fā)銀行魚死網(wǎng)破我們要虧2%，這個概率是1%，盈利27%的概率是99%。

3、161124繼續(xù)踩踏，但是溢價率還有42.15%，跌停價掛牌92.1萬手，搞不好還真把自己套死了。

如果再來三個跌停的話，就要虧錢了。

159612溢價率19%、161129溢價率61.79%、161116溢價率53.97%，今天都是上漲的，場內(nèi)交易非常流暢，不用擔(dān)心跑不出去。

套利套利本質(zhì)上還是一種概率，無非是概率極大而已，個別情況還是可能把自己套進去。

但是我認(rèn)為長期看，套利還是一直非常穩(wěn)定的賺錢辦法。

我今天選擇繼續(xù)套利。

4、昨天我買了20萬份恒生互聯(lián)。

核心邏輯就是京東和美團大戰(zhàn)導(dǎo)致兩個股價大跌，京東從180跌到122，美團從189跌到125，我覺得是情緒影響，長期看兩家公司不會做出同歸于盡的事情。

那么這就是個可能的情緒套利機會，我也拿不準(zhǔn)萬一這兩個紅眼了打到底誰能贏，我就一起買他們兩個。

風(fēng)險還是有點大，那就選擇恒生互聯(lián)，因為這個基金很特殊，在一大堆中概里面，它的京東和美團權(quán)重比較高，所以我認(rèn)為套利空間最大。

最后再說幾個干貨

一拖六賬戶不會開的，我發(fā)了兩個視頻，一個是銀河證券的操作，一個華寶證券的操作，開戶找小助理，微信號：15021256848。場內(nèi)基金套利原理，看次條。

指數(shù)基金自由之路和全球挖掘金1號，現(xiàn)在都可以投，美國終究是要降息的，美債也到了節(jié)點，我估計六七月份吧，降息來，美債漲，我們開始數(shù)錢，提前布局也挺好

掃碼可以跟投，指數(shù)基金自由之路是中概+白酒芯片醫(yī)藥，全球挖掘金1號是美債+中概，挖掘機適合穩(wěn)健性選手，打持久戰(zhàn)，自由之路可能賺快錢