5月29日消息，美國當?shù)貢r間周三，英偉達公布了該公司截至2025年4月27日的2026財年第一財季財報，對應自然年2025年1月26日至4月27日。

財報顯示，英偉達第一財季營收為440.62億美元，同比增長69%；凈利潤為187.75億美元，同比增長26%；攤薄后每股收益為0.76美元，同比增長27%。其中，包括AI芯片及相關產(chǎn)品的數(shù)據(jù)中心業(yè)務表現(xiàn)亮眼，營收同比大增73%，占總營收的88%。

不過，美國對華芯片出口管制政策對英偉達業(yè)績造成顯著影響。由于最新對H20芯片實施的出口限制，英偉達計提了45億美元的庫存減值，并因此損失約25億美元的潛在銷售額。預計第二財季將再損失約80億美元。

財報發(fā)布后，英偉達總裁兼首席執(zhí)行官黃仁勛和執(zhí)行副總裁兼首席財務官科莉特·克雷斯等高管出席隨后召開的財報電話分析會議，解讀財報要點并回答分析師提問。

以下為英偉達財報會全文摘編：

黃仁勛開場演講：

過去一年，我們經(jīng)歷了一個忙碌而高效的年度。針對大家經(jīng)常關注的一些話題，我希望借此機會分享我的一些看法。

關于出口管制

中國是全球最大的AI市場之一，同時也是通向全球成功的重要跳板。全球約有一半的AI研究人員在中國。誰能贏得中國市場，誰就有可能在全球范圍內取得領先地位。

然而，當前這個價值約500億美元的市場，實際上已對美國企業(yè)關閉。H20芯片的出口禁令終結了我們Hopper架構的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品在中國的部署。由于無法進一步削弱Hopper芯片以滿足監(jiān)管要求，我們不得不對無法銷售或重新利用的庫存計提數(shù)十億美元的減值。

我們正在探索有限的替代方式以繼續(xù)參與中國市場，但可以明確的是，Hopper架構在中國市場已不可行。

無論是否使用美國芯片，中國的AI都將持續(xù)發(fā)展。訓練、推理和部署先進模型都需要強大的算力支持。問題不在于中國是否會擁有AI——它已經(jīng)擁有了。真正的問題是，這個世界最大的AI市場之一是否會運行在美國的平臺之上。

將中國芯片制造商與美國的競爭對手人為隔離，非但不會阻礙對方，反而加速了其自主技術的發(fā)展與規(guī)模化，進而削弱了美國在全球的技術領導地位。出口限制正在助推中國的創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)體系日趨成熟。

AI的競爭不僅關乎芯片，更關乎于整個技術棧由誰主導。隨著技術棧擴展至6G、量子計算等新領域，美國在全球基礎設施中的領先地位面臨著越來越大的挑戰(zhàn)。

美國當前的出口政策，建立在“假設中國無法制造AI芯片”的前提上，但這個假設本來就值得懷疑，而現(xiàn)在已經(jīng)被證明是錯誤的。中國具備強大的制造能力。

歸根結底，誰贏得了AI開發(fā)者，誰就贏得了平臺主導權，也就掌握了AI競賽的主動權。AI出口政策應當聚焦于提升美國平臺的吸引力與競爭力，而不是將全球一半的AI人才推向對手的陣營。

關于DeepSeek與開源模型

DeepSeek 和 Qwen 模型是中國目前最優(yōu)秀的一批開源AI模型，已在全球范圍內實現(xiàn)自由發(fā)布與廣泛使用。DeepSeek R1引入了“推理AI”的理念，與 ChatGPT 類似，具備在延長思考時間的條件下產(chǎn)出更優(yōu)答案的能力。

推理AI擁有分步驟推理、規(guī)劃與工具調用等能力，正在推動AI模型向“智能體”形態(tài)演進。這類模型對計算資源的需求極高，每項任務所需的Token量是傳統(tǒng)一次性推理模型的數(shù)百甚至數(shù)千倍。

推理模型正在引發(fā)推理階段算力需求的大幅躍升，AI的“擴展規(guī)律”不僅體現(xiàn)在訓練階段，也延伸至推理階段，對大規(guī)模計算資源的依賴愈加顯著。

DeepSeek的成功也凸顯了開源AI的戰(zhàn)略價值。當這些模型在美國平臺上被訓練、優(yōu)化、部署，能夠吸引開發(fā)者、獲得反饋并持續(xù)改進，從而強化美國在整條技術棧上的領導地位。

我們必須確保美國繼續(xù)成為開源AI的首選平臺。這意味著要積極支持與全球頂尖開發(fā)者合作——包括中國的開發(fā)者。當DeepSeek和Qwen等模型在美國的基礎設施上運行得最好時，美國才是真正的贏家。

關于本土制造

特朗普總統(tǒng)提出了一個大膽的愿景：將先進制造業(yè)重新帶回美國，創(chuàng)造就業(yè)、增強國家安全。未來的制造工廠將高度自動化，并由機器人驅動。我們完全支持這一愿景。

臺積電正在亞利桑那州建設六座晶圓廠和兩座先進封裝廠，為英偉達生產(chǎn)芯片。目前工藝驗證工作正在進行，預計年底投產(chǎn)。矽品科技（SPIL）和安靠技術（Amkor）也正在當?shù)赝顿Y建設封裝、組裝和測試工廠。

在得克薩斯州休斯頓，我們正與富士康合作建設AI超級計算機制造工廠。為了支持這些投資，我們做出大量長期采購承諾，堅定地投入到美國AI制造業(yè)的未來。

我們的目標是，在一年之內，實現(xiàn)從芯片到超級計算機的全流程本土制造。每一個GB200 MBLink72機柜系統(tǒng)包含超過120萬個組件，總重接近兩噸。此前從未有人在如此規(guī)模上進行超級計算機的量產(chǎn)。我們的合作伙伴正在推動AI的大規(guī)模普及，并做出了卓越貢獻。

關于《AI擴散規(guī)則》

特朗普總統(tǒng)已撤銷《AI擴散規(guī)則》（AI Diffusion Rule），并表示該政策的效果“適得其反”。他提出了一項新政策框架，旨在支持美國AI技術與可信賴的國際伙伴合作。

在特朗普總統(tǒng)近期的中東之行中，我有幸與他共同宣布一項在沙特建設500兆瓦AI基礎設施項目的合作計劃，以及在阿聯(lián)酋建設5吉瓦AI計算設施的里程碑式項目。

特朗普總統(tǒng)希望確保美國技術始終處于全球領先地位。上述項目將為美國創(chuàng)造就業(yè)機會、推動基礎設施建設、帶來稅收增長，并減少貿易逆差。美國仍是英偉達最大的市場，也是我們基礎設施部署最密集的國家。

關于“主權AI”

今天，世界各國普遍將AI視為下一輪工業(yè)革命的核心力量，一個可以“生產(chǎn)智能”的新型產(chǎn)業(yè)，正在成為國家經(jīng)濟不可或缺的基礎設施。各國正競相建設國家級AI平臺，以提升自身的數(shù)字能力。

在Computex大會上，我們宣布與富士康合作建設臺灣首座AI工廠。上周，我在瑞典見證了該國首個國家AI基礎設施的正式啟動。日本、韓國、印度、加拿大、法國、英國、德國、意大利、西班牙等國家也都在積極推進國家級AI工廠項目，支持本國初創(chuàng)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)升級與社會發(fā)展。