廣東
亞瑟|文
財商俠客行|出品
圖片來源：網絡
金價又開始沖了！
現貨黃金突破3700美元/盎司，也就是說，今年以來已經暴漲超過1000美元/盎司，這個金額，是過去5年金價漲幅的總和！
黃金這波牛市，也太陡峭了吧！
看了眼手上的持倉，黃金部分的收益率已經超過220%！
本來只是作為大類資產配置的一部分，沒想到竟成了漲幅最“大”的資產配置！
漲了這么多，黃金到底還要不要繼續拿？
其實，這波黃金的上漲，跟以往很不一樣。
上半年，黃金就走出了一波“逼空式”的上漲，隨后開始高位震蕩盤整。這種震蕩盤整，在我整個持有黃金的過程中，見到過很多次了，在邏輯不變的情況下，選擇堅定持有。
8月20日以來，金價再次啟動，走出了一條陡峭的上升曲線，截至9月16日，國際現貨黃金盤中首次突破3700美元/盎司，最高觸及3703.13美元/盎司，再度創造出新的歷史紀錄，區間漲幅已經超過11%。
截至9月16日，黃金今年以來漲幅已經超過59%，現貨黃金在去年底2612美元/盎司的基礎上，暴漲了1085美元，這個金額已經是黃金過去5年漲幅的總和！
黃金牛市的瘋狂，似乎還在加速。
最近，各大國際投行也紛紛上調金價目標預期：4000美元是保守的，看高到5000美元的也不在少數！
支撐黃金繼續上漲的邏輯是什么？
第一個就是美聯儲的降息預期。
按以往的經驗，黃金價格的走勢和美元實際利率是成反向關系的。也就是說，當美元實際利率下行的時候，資金獲得的利息收益減少了，就傾向于流向具有避險屬性的黃金。
從美國勞工統計局發布的8月份經濟數據來看，美國非農就業人口僅僅增加了2.2萬人，離預期的7.5萬人相差甚遠。美國就業市場出現明顯惡化的跡象，這種情況下，美聯儲一般就需要通過降低利率來應對了。
市場現在普遍預期美聯儲在當地時間17日結束的9月份議息會議中，宣布降息25個基點，正式重啟降息周期。
特朗普更是公開表示，“我認為會有一次大幅降息”。
較為激進的觀點甚至認為，美聯儲在接下來的一年內降息幅度或將高達200個基點，將利率降至2.25%-2.5%區間。
第二，美元霸權已經搖搖欲墜。
過去幾年，從經濟角度看，美元資產的回報率不低，甚至是非常不錯的。但特朗普上臺后推行了關稅等一連串的重大政策轉變，美元資產風險加劇，資金出于避險需求，不再選擇美債，而是堅決轉投黃金懷抱。
近期金價大漲，更讓我們清楚看到，黃金已經成為了資金避險的首選。
與貨幣或政府債券不同，黃金沒有信用風險，不受單個國家的經濟或政治軌跡的束縛，是理想的避險資產。
自關稅戰以來，黃金由于不受任何貨幣和財政政策的影響，吸引力在不斷提升。
轉過頭來看美國長期國債收益率，今年以來，不管美元強弱，長期美債收益率一直居高不下，這其中的邏輯已經非常清晰，美債不再是投資者心中的“無風險”資產，美元資產的地位已經受到明顯沖擊。
美元資產的信任危機，正是這波黃金牛市的重要邏輯。
9月3日，知名資管機構Crescat Capital合伙人兼宏觀策略師塔維科斯塔匯編并發布的數據顯示：在金價創下新紀錄之際，黃金在除美聯儲外央行的儲備占比，自1996年以來首次超過美國國債。
這種趨勢一旦形成，短期內就很難發生根本性改變了，甚至將會愈演愈烈。
第三，跟著央媽吃大肉。
這波黃金牛市背后最大的推手，就是全球各國的央媽。
2022年，俄羅斯外匯儲備被西方國家凍結，全球信用體系劇震。其它國家如夢初醒，還有這種操作？于是，各國央行紛紛加快儲備資產多元化的步伐，而其中黃金就備受重視。
9月7日，中國人民銀行公布的數據顯示，截至8月末，我國黃金儲備為7402萬盎司，環比增加6萬盎司，這已經是央媽連續第10個月增持黃金。
世界黃金協會的報告顯示，今年二季度全球官方黃金儲備增加166噸，處于歷史高位。自2020年第三季度以來，全球各國央行已經連續14個季度凈購入黃金。
各國央行明顯加速了從美元債券轉向黃金等實物資產的轉變，這一趨勢預計還將持續。
中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青指出，各國央行持續增持黃金，是為了逐步降低對美元資產的依賴，從而分散單一儲備貨幣可能帶來的潛在風險。
“黃金正處于歷史上的第三輪大牛市。”
高盛的大宗商品分析師斯特魯文就曾指出：“自2022年俄羅斯凍結外匯儲備以來，官方部門的美元儲備多元化以及央行黃金購買量增加五倍，是推動金價上漲的主要因素！
而對于近期美聯儲的人事變動風險，高盛也有話說，在美聯儲獨立性受損的風險情景下，如果個人投資者像央行一樣更多地分散投資黃金，金價甚至可能超過4500美元/盎司；且如果有1%持有美國國債的個人投資者將資金轉投黃金（假設其他條件不變），金價甚至會升至近5000美元/盎司。
黃金配置方面，跟緊央媽，總是不會錯的。
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