美元美股美債黃金全部上漲 歷史上從來沒見過

十一長假轉眼就結束了，市場消息面上比較平靜，直接可能對市場造成沖擊的莫過于美國政府的停擺，跟以往鬧得沸沸揚揚草木皆兵不同，這次的停擺顯得有點波瀾不驚，對于整個金融市場幾乎沒有造成任何影響，美元甚至還漲了點，而美股也在一路高歌猛進，繼續創出新高。納斯達克指數昨天已經漲過了23000點，而美元指數也回升到了98.9的位置，不過美國政府停擺讓美股美元上漲的同時，黃金也出現了大漲，無論是紐約黃金還是倫敦的現貨黃金都已經突破了4000美元一盎司。美元美股和黃金同時大漲的情況，在歷史上還從來沒出現過，因為它的底層邏輯都是相悖的，而這種奇葩現象卻在現在讓我們見識到了。

大家都知道，黃金是由美元來定價的，所以理論上黃金漲那對應的美元應該下跌才對，但是這波黃金大漲從2020年10月就開始了，但是在這個過程中，美元指數雖然沒有繼續上漲，但卻一直維持在了強美元的位置，絕大部分時間美元指數都在100以上，也就是說黃金頂著強美元漲了三年，這就比較奇怪了。歷史上前兩撥黃金大漲的時候分別是上世紀的70年代和2000年后，這兩個階段都是弱美元周期，70年底啊是布雷頓森林體系瓦解，美元黃金脫鉤美元大幅貶值導致的，而2000年后美元指數也是從120塊掉到了70塊，所以黃金美元通脹，一般也只是發生在大危機的那一瞬間，像現在這樣同漲好幾年的情形，確實是非常少見。

而黃金跟美股，一個是避險資產一個是風險資產，它倆同時上漲也是很奇怪的表現，到底全世界經濟是衰退了呢，還是繁榮了呢，現在也是傻傻分不清楚了，我們都知道上世紀70年代美國遭遇了大滯脹，整個美股美債都沒機會，美國股市更是十年不漲，但就是那時候黃金卻漲了30倍上去，然后就是互聯網科技泡沫破裂和911之后，美股也是暴跌，黃金又開始大漲，說白了還是避險情緒導致的，一直漲到了次貸危機和歐洲債務危機爆發，中國大媽又開始搶黃金的是好，這波黃金牛市才徹底終結。同時黃金跟美債收益率也是完全脫鉤了，以前美債也是避險資產，所以當美債收率持續拉高之后，黃金的避險價值就會被擠壓，因為大家都在避險，但是持有美債還是可以收到每年的利息的，但是黃金并不能孳息，所以當美國加息之后，黃金的表現并不好，但是這一波黃金上漲的時機剛好就是美聯儲開始大幅加息的時間，利率直接從1%拉升到了5%左右，而黃金卻漲了一倍以上。再有就是美債收益率和美股也脫鉤了，歷史上美聯儲持續加息下對應的基本都是熊市，因為加息必然帶來流動資金和融資成本的上升，從而抑制經濟增長，影響企業利潤。歲美聯儲持續加息的過程，股市表現都不怎么好，但是這一次美聯儲持續加息，美股也是一路高漲，納斯達克頂著加息的壓力漲了1.3倍，一直漲到今年初才有了一次像樣的調整，但隨后又是一個快速V型反轉，接著就創下了歷史新高。

也就是說，現在整個金融系統都亂套了，以前很多的相關性和負相關邏輯全都不存在了，避險資產和風險資產一起漲，貴金屬和計價貨幣同時保持強勢，造成這種亂象唯一的原因，可能是就是美債出問題了，大家不再相信它了，由于這幾年美債擴張速度過快，大家都在擔心它可能還不起利息了，所以寧愿持有沒有利息的黃金去避險，也不愿意持有可孳息的美債，所以全世界的資金偏向都走向了兩個極端，呈現出一個啞鈴的態勢，一方面押注高科技資產，賭科技革命的到來，另一方面又去抓最安全的資產，賭美元和美債的崩潰，而中間的低風險資產沒人要了，這可能也是市場對美元和美債一個極度不信任的表現。

當然，這里也有矛盾的地方，因為美股和黃金也是建立在美元霸權的基礎上的，如果美債真崩了，美國出現債務危機，那美元也好不到哪去，美股和黃金肯定也得跟著遭殃，要知道全世界絕大多數的黃金都在美國的金庫里，而且現在還不知道被抵押了多少次，如果美債不崩的話，至少還能產生了復利孳息，況且現在美股的預期收益率已經不及美債了，所以現在全球資本流向已經是陷入了混亂，導致很多投資者也都是一臉懵逼，跟原來的投資框架完全背離。相對來看，我們A股和中債的邏輯要清晰得多。

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