禾賽科技提前一個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)，或許標(biāo)志著激光雷達(dá)行業(yè)迎來了“黃金拐點(diǎn)”。

11月11日，禾賽科技交出了一份亮眼的季度成績單。第三季度凈收入達(dá)7.95億元人民幣（約1.12億美元），同比增長47.5%。這已是其營收連續(xù)第六個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比增長。最引人注目的是，凈利潤達(dá)到2.6億元人民幣，創(chuàng)歷史新高，提前一個(gè)季度完成全年盈利目標(biāo)。

禾賽科技的激光雷達(dá)總交付量為441,398臺，其中ADAS產(chǎn)品交付量為380,759臺，同比增長193.1%，機(jī)器人領(lǐng)域產(chǎn)品交付量為60,639臺，同比大幅度增長1311.9%。

第三季度，禾賽斬獲前兩大ADAS客戶2026年全系車型定點(diǎn)合作，并實(shí)現(xiàn)100%標(biāo)配。

截至9月底，禾賽2025年累計(jì)出貨量已突破百萬臺，成為全球首家達(dá)成年產(chǎn)百萬臺規(guī)模的激光雷達(dá)企業(yè)。

同時(shí)，禾賽ETX+FTX產(chǎn)品組合斬獲首個(gè)乘用車量產(chǎn)定點(diǎn)，以“主雷達(dá)+多顆補(bǔ)盲雷達(dá)”的配置實(shí)現(xiàn)全域感知覆蓋，計(jì)劃于2026年底或2027年初啟動(dòng)量產(chǎn)。在機(jī)器人領(lǐng)域，禾賽接連拿下Motional及多家北美、亞洲、歐洲全球領(lǐng)先自動(dòng)駕駛企業(yè)的激光雷達(dá)訂單。禾賽方面預(yù)測，2026年機(jī)器人激光雷達(dá)的出貨量將較2025年實(shí)現(xiàn)翻番。

此外，財(cái)務(wù)指引方面，禾賽預(yù)計(jì)2025年Q4凈收入將達(dá)到10-12億元人民幣，全年收入30-32億元人民幣，同比增長近50%；全年GAAP凈利潤上調(diào)至3.5-4.5億元人民幣，剔除股權(quán)投資收益后仍符合此前2-3.5億元的指引區(qū)間。2026年公司將繼續(xù)保持雙位數(shù)收入增長，出貨量加速提升，同時(shí)通過持續(xù)創(chuàng)新與全球化布局，鞏固在激光雷達(dá)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。

同日，禾賽科技正式宣布獲得理想汽車全新一代輔助駕駛平臺全系車型激光雷達(dá)定點(diǎn)，包括L系列、i系列和MEGA。禾賽科技也將繼續(xù)作為理想汽車的獨(dú)家激光雷達(dá)供應(yīng)商，為其提供先進(jìn)的感知技術(shù)支持。

01

ADAS標(biāo)配滲透，機(jī)器人賽道爆發(fā)

在ADAS（高級駕駛輔助系統(tǒng)）核心賽道，激光雷達(dá)“標(biāo)配化”趨勢加速顯現(xiàn)，禾賽科技憑借技術(shù)優(yōu)勢與客戶積淀鞏固了領(lǐng)先地位。根據(jù)蓋世汽車數(shù)據(jù)，禾賽已連續(xù)7個(gè)月領(lǐng)跑全球車載主激光雷達(dá)市場，8月市場份額達(dá)46%，分別為第二名的1.5倍、第三名的2.4倍。

客戶合作方面，禾賽斬獲前兩大ADAS客戶2026年全系車型定點(diǎn)合作，實(shí)現(xiàn)激光雷達(dá)100%標(biāo)配，同時(shí)獲得理想、小米、比亞迪、極氪、長城等頭部車企的持續(xù)訂單支持，吉利、奇瑞等客戶也將在2026年擴(kuò)大合作規(guī)模。其中，極氪部分旗艦車型煥新版本已全系標(biāo)配禾賽激光雷達(dá)；理想汽車全新一代輔助駕駛平臺全系車型繼續(xù)選擇禾賽作為獨(dú)家激光雷達(dá)供應(yīng)商。

風(fēng)云（參數(shù)丨圖片）T11 220 四驅(qū)全家樂搭載禾賽激光雷達(dá)

政策與技術(shù)迭代共同推動(dòng)市場擴(kuò)容。中國工信部9月首次明確“有條件批準(zhǔn)L3級車輛生產(chǎn)準(zhǔn)入”；針對L2級別系統(tǒng)強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)的公開征求意見，也進(jìn)一步掃清了高階自動(dòng)駕駛落地障礙。由于L3級系統(tǒng)對安全冗余的剛性需求，多激光雷達(dá)配置成為行業(yè)共識，禾賽方面預(yù)計(jì)，每輛L3級車輛將搭載3-6顆激光雷達(dá)，單車激光雷達(dá)價(jià)值量可達(dá)500-1000美元。此外，禾賽針對性推出的以ETX遠(yuǎn)距激光雷達(dá)，搭配FTX補(bǔ)盲雷達(dá)的組合方案，已獲得國內(nèi)一家前三造車新勢力的量產(chǎn)定點(diǎn)，計(jì)劃2026年底或2027年初啟動(dòng)量產(chǎn)。

機(jī)器人業(yè)務(wù)成為其第二增長曲線，展現(xiàn)出強(qiáng)勁爆發(fā)力。禾賽在Robotaxi領(lǐng)域市占率高達(dá)60%-70%，國內(nèi)頭部企業(yè)如小馬智行、滴滴、哈啰、京東物流等均采用其激光雷達(dá)產(chǎn)品，部分車型配備多達(dá)8顆禾賽激光雷達(dá)。海外市場同樣取得突破，與Motional等全球領(lǐng)先自動(dòng)駕駛企業(yè)簽署數(shù)千萬美元級訂單，覆蓋北美、亞洲及歐洲市場，海外客戶更傾向于選擇高性能機(jī)械旋轉(zhuǎn)式激光雷達(dá)，為公司帶來更高的ASP（平均售價(jià)）和毛利率。

非汽車應(yīng)用場景的拓展進(jìn)一步打開增長空間。禾賽JT系列機(jī)器人激光雷達(dá)已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；桓?，2025年季度出貨量穩(wěn)定在4-5萬臺，廣泛應(yīng)用于家用、工廠及農(nóng)業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域。禾賽預(yù)計(jì)，2026年機(jī)器人激光雷達(dá)出貨量將實(shí)現(xiàn)翻倍增長，長期來看機(jī)器人市場規(guī)模有望達(dá)到ADAS市場的數(shù)倍。

02

按節(jié)奏創(chuàng)新，平衡性能與安全

激光雷達(dá)行業(yè)競爭加劇，頭部企業(yè)紛紛加速產(chǎn)品迭代與價(jià)格調(diào)整，但禾賽科技堅(jiān)持“按節(jié)奏推出產(chǎn)品”的戰(zhàn)略定力。公司管理層在電話會(huì)議中表示，從機(jī)械雷達(dá)時(shí)代至今，禾賽每一代產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)了市場領(lǐng)先，憑借半導(dǎo)體技術(shù)、制造能力、品牌口碑及客戶關(guān)系構(gòu)建了深厚護(hù)城河。面對競爭對手的價(jià)格競爭，公司通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、規(guī)模效應(yīng)及成本控制維持盈利能力，同時(shí)持續(xù)投入研發(fā)保持技術(shù)領(lǐng)先。

在技術(shù)路線選擇上，公司對SPAD技術(shù)保持理性態(tài)度。盡管禾賽是行業(yè)內(nèi)較早將SPAD技術(shù)應(yīng)用于車載激光雷達(dá)的企業(yè)，并通過收購瑞士技術(shù)公司強(qiáng)化相關(guān)布局，但管理層強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前SPAD技術(shù)面臨噪聲控制與誤觸發(fā)的行業(yè)挑戰(zhàn)，作為安全關(guān)鍵部件，激光雷達(dá)的可靠性與安全性必須優(yōu)先于技術(shù)迭代速度。公司正通過自主研發(fā)解決技術(shù)痛點(diǎn)，未來將在確保安全的前提下逐步推進(jìn)技術(shù)。

成本控制與效率提升成為核心競爭力。公司通過ASIC芯片自研、供應(yīng)鏈整合及AI技術(shù)應(yīng)用，持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)成本，同時(shí)針對大客戶推出基于銷量的定價(jià)策略，平衡市場份額與盈利水平。Q3數(shù)據(jù)顯示，ATX系列產(chǎn)品已成為出貨主力，預(yù)計(jì)Q4占比將達(dá)80%，其200美元左右的市場價(jià)格更有利于推動(dòng)激光雷達(dá)的規(guī)?；瘽B透。

03

2026年迎拐點(diǎn)全球化

禾賽科技將2026年定位為行業(yè)“轉(zhuǎn)折點(diǎn)”，預(yù)計(jì)ADAS激光雷達(dá)出貨量將達(dá)到200-300萬臺，若L3級自動(dòng)駕駛實(shí)現(xiàn)行業(yè)性突破，出貨量有望進(jìn)一步提升。盡管受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向ADAS傾斜、大客戶定價(jià)策略及行業(yè)常規(guī)降價(jià)等因素影響，混合ASP可能出現(xiàn)下滑，但多激光雷達(dá)配置、海外業(yè)務(wù)拓展及機(jī)器人高毛利產(chǎn)品的增長將形成有效對沖，禾賽方面預(yù)計(jì)毛利率將保持穩(wěn)定。

海外市場將成為重要增長引擎。公司高層透露，已獲得某歐洲頂級車企的獨(dú)家定點(diǎn)，多家全球車企的全球項(xiàng)目進(jìn)入采購談判階段，同時(shí)將伴隨中國車企的全球化進(jìn)程實(shí)現(xiàn)配套出口，2026年將啟動(dòng)海外ADAS業(yè)務(wù)的規(guī)模化量產(chǎn)。在機(jī)器人領(lǐng)域，海外訂單已實(shí)現(xiàn)數(shù)千萬美元突破，隨著全球自動(dòng)駕駛車隊(duì)的規(guī)?；渴?，后續(xù)增長潛力顯著。

新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的探索為長期增長注入動(dòng)力。公司計(jì)劃在感知技術(shù)升級、感知與AI融合，以及機(jī)器人應(yīng)用和傳感器應(yīng)用三大方向拓展，包括提升激光雷達(dá)的探測距離、點(diǎn)云密度及材質(zhì)識別能力，識別不同材質(zhì)，以及車輛車速等方面進(jìn)行就技術(shù)提升。電話會(huì)上，李一帆引用黃仁勛的話，“‘未來一切移動(dòng)的事物都將走向自主化’，而自主化設(shè)備都需要高性能的感知能力，這為公司打開了廣闊的成長空間。”