巴菲特早期發(fā)現(xiàn)自己做錯(cuò)了后，可以改變董事會(huì)，可以收購(gòu)公司，可以做一系列并購(gòu)業(yè)務(wù)，但你只有一個(gè)辦法——賣(mài)掉它。

既要知道我們?yōu)槭裁赐顿Y，又要知道未來(lái)最可能“錯(cuò)在哪里”，我稱(chēng)之為某一個(gè)投資邏輯的“反邏輯”

反邏輯的核心作用在于“止損”一一當(dāng)然，并不是那種跌了多少就賣(mài)的價(jià)格止損，而是基本面止損信號(hào)。

（圖1）賣(mài)出三原則是：貴了、邏輯破了，找到更好的。所謂“反邏輯”賣(mài)出，就是在投資之前，先設(shè)定“邏輯破了”的明確信號(hào)。

研發(fā)新產(chǎn)品，其“反邏輯”是研發(fā)失??；
重磅新產(chǎn)品上市，其“反邏輯”是銷(xiāo)售不佳，或者銷(xiāo)售雖好，卻影響了老產(chǎn)品的銷(xiāo)量；
擴(kuò)大產(chǎn)能，其“反邏輯”是良品率遲遲無(wú)法達(dá)標(biāo)；
傍上了大客戶(hù)，其“反邏輯”是經(jīng)營(yíng)自主權(quán)喪失，應(yīng)收款大增，甚至業(yè)績(jī)大起大落
……

（圖2）難的是，實(shí)際投資中。股價(jià)總是同時(shí)在演繹邏輯與反邏輯，比如漲價(jià)驅(qū)動(dòng)的行情股價(jià)的上漲趨勢(shì)，體現(xiàn)的是越來(lái)越多的投資者認(rèn)識(shí)到這個(gè)“漲價(jià)”邏輯，但其間的下跌，也是投資者越來(lái)越多地認(rèn)識(shí)到“反邏輯”。

“反邏輯”的信號(hào)出現(xiàn)時(shí)，通常股價(jià)已經(jīng)下跌了一段，此時(shí)千萬(wàn)不能因?yàn)楣乐迪陆刀q豫不決，“邏輯破了”代表未來(lái)的業(yè)績(jī)下降，其估值可能越跌越貴。

機(jī)構(gòu)化導(dǎo)致A股的定價(jià)效率越來(lái)越高，人人都知道從確定性的機(jī)會(huì)上賺錢(qián)，造成“確定性的內(nèi)卷”，加上看到機(jī)會(huì)后猶猶豫豫，直到邏輯確定才肯進(jìn)入，導(dǎo)致買(mǎi)入成本居高不下確定性不但沒(méi)有機(jī)會(huì)，反而都是坑。

要破“內(nèi)卷”，就要有非常的選擇。不要懼怕“反邏輯”的不確定性，當(dāng)邏輯剛剛出現(xiàn)，股價(jià)還在底部時(shí)，不要吝嗇你的想象力;當(dāng)反邏輯信號(hào)出現(xiàn)，不管估值多么有吸引力，都要毫不猶豫地?cái)財(cái)嘁磺谢孟搿?/p>

關(guān)于“反邏輯”的具體分析請(qǐng)看公眾號(hào)全文《若不知道“何為錯(cuò)”，堅(jiān)持則無(wú)意義》。