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A股又一食品巨頭,股價(jià)跌懵了

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業(yè)績大幅下滑、股價(jià)大幅下跌之后,昔日中國“最火網(wǎng)紅零食”三只松鼠,又火了一把。

三只松鼠,又火了一次

三只松鼠最近在網(wǎng)上又火了,不過這次爭議成分更大。

近期,網(wǎng)絡(luò)熱傳三只松鼠公司員工入職時(shí)候需要自己創(chuàng)作“鼠名”。

比如,一些員工給自己取名“鼠大帥”、“鼠小美”、“鼠來寶”、“鼠道三”、“鼠破愛豆”“鼠條”、“鼠餅”等等。

老板章燎原自稱“松鼠老爹”,老板娘叫“松鼠老母”,總部大樓叫“松鼠窩”,辦公軟件叫“飛鼠”,餐廳叫“鼠喂相投”,廁所叫“松鼠發(fā)泄館”。

其實(shí)這種“起花名”的企業(yè)不只是三只松鼠一家,最著名當(dāng)屬阿里巴巴,馬云叫“風(fēng)清揚(yáng)”,張勇叫“逍遙子”,蔡崇信叫“郭靖”,彭蕾叫“林黛玉”,但人家阿里的花名起得比較有意境,因此聲名遠(yuǎn)揚(yáng)。

但三只松鼠就不同了,公司搞得花名這次引來巨大爭議。關(guān)鍵在于“鼠”這個(gè)字,松鼠盡管比較可愛,但“老鼠”一詞比較讓人討厭,名字里帶“鼠”字,很容易被人吐槽為“鼠輩”,被質(zhì)疑是侮辱性名字。

而老板夫婦“松鼠老爹”、松鼠老母”的稱呼也容易被人理解為“家長制標(biāo)簽太濃”、“爹味十足”。

年內(nèi)暴跌近40%,業(yè)績大幅下滑

這次三只松鼠“鼠名”被不少網(wǎng)友玩起了梗,但三只松鼠的股民們可沒心情玩梗,因?yàn)榫驮谇皫滋欤凰墒蠊蓛r(jià)再度大跌。

11月20日、21日,三只松鼠股價(jià)分別下跌2.85%、3.88%,之后的一個(gè)交易日創(chuàng)出年內(nèi)新低。

2025年以來,三只松鼠股價(jià)已經(jīng)暴跌38.5%,這近40%的巨大跌幅,跟同期上證指數(shù)上漲15.6%、深圳成指上漲23.6%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲41.5%的局面形成鮮明對(duì)比。

這背后,是三只松鼠業(yè)績的嚴(yán)重下滑。

2025年前三季度,三只松鼠營業(yè)收入77.59億元,同比增長8.22%;歸母凈利潤1.61億元,同比下降52.91%;扣非凈利潤5713.71萬元,同比下降78.57%;毛利率25.27%,同比下降0.18%;銷售費(fèi)用16.05億元,同比增長24.03%,其中推廣費(fèi)及平臺(tái)服務(wù)費(fèi)7.61億元,同比增長超過25%;經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-5.06億元,同比下降1690.52%;收到的補(bǔ)助9881.8萬元,占凈利潤比例高達(dá)61.38%。

第三季度,三只松鼠營業(yè)收入22.81億元,同比增長8.91%;歸母凈利潤2226.89萬元,同比下降56.79%;扣非凈利潤630.89萬元,同比下降83.45%;毛利率25.71%,同比上升1.25%;銷售費(fèi)用率21.33%,同比上升2.24%;凈利率0.98%,同比下降1.48%。

從這份財(cái)報(bào)中不難看出,三只松鼠處在營收微增,但凈利潤大幅下滑的狀態(tài)。尤其是第三季度“扣非凈利潤只有600多萬元,同比下滑超過80%”的數(shù)字,說明了公司基本面下滑的猛烈程度、愈演愈烈程度。

三只松鼠前三季度收到的補(bǔ)助高達(dá)9881.8萬元,占當(dāng)期凈利潤的比重高達(dá)60%以上,這也側(cè)面說明了公司主營業(yè)務(wù)盈利能力的孱弱。

前三季度三只松鼠銷售費(fèi)用16.05億元,同比增加24.03%,主要因平臺(tái)及推廣費(fèi)用上升,這說明就算在網(wǎng)上狂打廣告,對(duì)于業(yè)績也沒什么幫助,反而是進(jìn)一步侵蝕了利潤和現(xiàn)金流。

前三季度,三只松鼠貨幣資金僅為2.42億元,比去年同期的3.34億元下降27.58%,短期借款則是同比增長284%,來到5.76億元。

對(duì)于任何公司來說,現(xiàn)金流、貨幣資金的雙雙下滑,必然嚴(yán)重影響未來的經(jīng)營,這點(diǎn)對(duì)于三只松鼠這種快消類品牌而言顯然更是如此。

三只松鼠,徹底掉隊(duì)了?

三只松鼠把業(yè)績下滑的主要原因歸于成本壓力持續(xù)攀升、線上流量成本高企、渠道結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型導(dǎo)致費(fèi)用激增等。這也是整個(gè)零食行業(yè)面臨的問題,但就今年股價(jià)來說,幾家同行表現(xiàn)遠(yuǎn)比三只松鼠要好。

今年以來,萬辰集團(tuán)暴漲117%,衛(wèi)龍美味大漲70%,鹽津鋪?zhàn)由蠞q17%,良品鋪?zhàn)酉碌?3%,絕味食品下跌17%。

以上公司中,股價(jià)漲幅最大的萬辰集團(tuán)好像是最不知名的。但這家原本是以食用菌為主營業(yè)務(wù)的公司幾年前轉(zhuǎn)型為量販零食為主業(yè)后,擴(kuò)張極為迅速,截至今年上半年已經(jīng)開出了15000多家門店。

2025年前三季度,萬辰集團(tuán)營收365.62億元,同比增長77.37%;歸母凈利潤8.55億元,同比增長917.04%。

其余幾家公司中,鹽津鋪?zhàn)咏衲昵叭径葼I收44.27億元,同比增長14.67%;歸母凈利潤6.05億元,同比增長22.63%;扣非凈利潤5.5億元,同比增長30.5%。

衛(wèi)龍美味是港股上市公司,三季報(bào)還沒出來,今年上半年財(cái)報(bào)是營收34.83億元,同比增長18.5%;凈利潤7.36億元,同比增長18.5%。

絕味食品今年前三季度營收42.60億元,同比下滑15.04%;歸母凈利潤2.80億元,同比下滑36.07%;扣非凈利潤2.41億元,同比下滑43.27%。

9月份,絕味食品因年度報(bào)告存在虛假記載被ST,目前股票簡稱ST絕味。

但就算被ST了,絕味食品扣非凈利潤同比下滑43.27%的數(shù)據(jù),也比三只松鼠扣非凈利潤同比下降78.57%強(qiáng)了很多。

三只松鼠2020-2023年股價(jià)連跌四年,但2024年暴漲108%,這主要是因?yàn)楣井a(chǎn)品在抖音上銷量獲得爆發(fā),當(dāng)年抖音渠道銷售額超過21.88億元,超過天貓渠道。

但2025年之后,當(dāng)越來越多的零食品牌在抖音大力投放廣告,大力促銷后,三只松鼠就打不過了。這也導(dǎo)致其今年不僅要花更大成本在線上投放廣告,效果也明顯下滑。2025年前三季度,三只松鼠銷售費(fèi)用同比大幅增長24.03%,遠(yuǎn)超同期8.22%的營收增速。

在黑貓投訴平臺(tái),三只松鼠的投訴詞條近5000條,不少消費(fèi)者都反映食品有異物、發(fā)霉等問題。

希望三只松鼠能夠意識(shí)到,單靠狂打廣告,固然可以取得一時(shí)效果,但長期還得靠產(chǎn)品力說話。當(dāng)消費(fèi)者投訴越來越多,你的口碑就會(huì)變差,產(chǎn)品也就更難賣得動(dòng)。

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