時隔六年，“全球酸奶老二”的中國業(yè)務(wù)即將再度易主。而身處充滿未知的乳制品大市場，新東家的到來又能為“花甲之年”的優(yōu)諾注入哪些新活力呢？

圖片來源：天圖投資公告截圖

乳業(yè)網(wǎng)注意到，優(yōu)諾乳業(yè)目前的最大股東天圖投資于12月1日發(fā)布公告稱，擬將旗下通過子公司所持有45.22%股權(quán)悉數(shù)出售給昆山諾源睿源管理咨詢有限公司，現(xiàn)金對價約為8.14億元。

同時其他賣方（沒有綜合納入財(cái)務(wù)報(bào)表）所持有優(yōu)諾中國約41.74%的股權(quán)也將通過股份購買協(xié)議的形式進(jìn)行出售，現(xiàn)金對價約為7.51億元；公司管理層通過天津睿雋企業(yè)管理合伙企業(yè)持有的約13.04%股權(quán)同樣計(jì)劃協(xié)商出售，現(xiàn)金對價不超過2.35億元。

圖片來源：優(yōu)諾

待上述交易完成后，天圖投資將不再直接或間接持有優(yōu)諾中國的任何股權(quán)。而此次的買家，也就是昆山諾源睿源管理咨詢有限公司背后的IDG資本，也即將成為優(yōu)諾中國的新東家。

01

中國業(yè)務(wù)曲折路

優(yōu)諾與中國市場的緣分始于上世紀(jì)90年代，彼時曾短暫地在區(qū)域市場做過試點(diǎn)，但效果不盡如人意，沒多久就草草收場。

直到2011年，通用磨坊收購優(yōu)諾全球業(yè)務(wù)50%的股權(quán)后決定利用自身渠道與市場優(yōu)勢重啟中國業(yè)務(wù)，豪擲1.2億美元來到昆山投資設(shè)廠，這為后續(xù)優(yōu)諾乳業(yè)立足中國乳業(yè)這一大市場并實(shí)現(xiàn)顯著增長奠定牢固基礎(chǔ)。

圖片來源：優(yōu)諾

在通用磨坊的麾下，優(yōu)諾攜優(yōu)諾牛奶、優(yōu)絲系列酸奶等拳頭產(chǎn)品沖出重圍，憑借其100%生牛乳原料、法式慢發(fā)酵工藝等特點(diǎn)斬獲一眾擁躉，業(yè)績表現(xiàn)可謂突飛猛進(jìn)。只可惜好景不長，伴隨越來越多區(qū)域乳企憑借小眾奶源、文化飲食等標(biāo)簽接連出圈，且來自伊利、蒙牛等全國性乳企的壓力也持續(xù)不斷，優(yōu)諾在2017年后便陷入了增長泥沼。

再到2019年，天圖投資斥資近3億元從通用磨坊的手中接過優(yōu)諾中國業(yè)務(wù)的“方向盤”，憑借其對中國市場的高度理解，逐步推進(jìn)國際品牌的本土化改革，幫助業(yè)績完成從虧損走向規(guī)模化盈利的華麗轉(zhuǎn)身。

圖片來源：天圖投資公告截圖

截至2024年，優(yōu)諾中國業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)年度總營收8.1億元，而2023年的這一數(shù)據(jù)僅為4.54億元；稅后凈利潤也從上一年的851.5萬元大幅提升至9545.4萬元。

02

IDG接手后的未來

聚焦本次交易的買家，也就是昆山諾源睿源管理咨詢有限公司，據(jù)天眼查資料顯示其注冊資本為6000萬元，是一家成立于2025年3月20日的新公司。不過穿透股權(quán)結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，公司兩大股東的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)均為IDG資本，且公司的最終實(shí)際受益人也是IDG資本的合伙人，而IDG資本又是快消圈子的“老熟人”。

圖片來源：IDG資本官網(wǎng)截圖

在此之前，IDG資本的身影曾出沒在喜茶、SHEIN、拓竹科技、科沃斯、觀夏、三只松鼠、瑞幸咖啡、元?dú)馍值纫槐娤M(fèi)品牌的成長道路之中，此次從天圖投資手中接過優(yōu)諾中國業(yè)務(wù)，被市場視為其又一重要布局。

據(jù)報(bào)道顯示，待交易完成后，IDG資本計(jì)劃保留優(yōu)諾中國目前的管理團(tuán)隊(duì)，以更好實(shí)現(xiàn)管理過渡、完成區(qū)域擴(kuò)張并帶來持續(xù)的創(chuàng)新靈感。而站在優(yōu)諾中國角度來看，IDG資本在快消行業(yè)積攢下的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和業(yè)務(wù)協(xié)同機(jī)制能為其日常運(yùn)營持續(xù)賦能，實(shí)現(xiàn)從業(yè)務(wù)發(fā)展到管理維護(hù)的全面提升。

圖片來源：優(yōu)諾

但總的來說，盡管通用磨坊與天圖投資已經(jīng)為優(yōu)諾的發(fā)展搭建起扎實(shí)的堡壘，但優(yōu)諾未來的道路仍充滿挑戰(zhàn)。

03

乳業(yè)環(huán)境與外資困境

當(dāng)前國內(nèi)乳制品市場競爭早已邁入白熱化階段，獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮也曾表示，2020年后行業(yè)競爭非常激烈，新業(yè)態(tài)的出現(xiàn)對傳統(tǒng)業(yè)態(tài)造成了沉重的打擊，包括現(xiàn)制類、自有品牌的快速發(fā)展，加上渠道日益碎片化、個性化和場景化，使得小眾品牌崛起，也有了與成熟品牌搶奪市場的能力。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，優(yōu)諾中國目前“主攻”低溫牛奶和低溫酸奶兩大品類，但在常溫白奶、乳飲料、烘焙乳品、專業(yè)乳品等領(lǐng)域的布局不足，業(yè)績表現(xiàn)十分依賴兩大主業(yè)的發(fā)展。

談及這兩大品類的市場與競爭我們也知道，受益于消費(fèi)者可支配收入增長與健康意識覺醒等因素影響，低溫牛奶與低溫酸奶的市場需求整體呈現(xiàn)向好發(fā)展的態(tài)勢，卻也因此招致越來越多乳企同行的跟進(jìn)與押注。

圖片來源：優(yōu)諾

舉例來說，蒙牛集團(tuán)分別于2018年和2023年創(chuàng)立每日鮮語、每日鮮酪兩大品牌，憑借優(yōu)于歐盟標(biāo)準(zhǔn)的高品質(zhì)鮮奶與特色酪酸奶的香濃醇厚口感收獲市場認(rèn)可；悅鮮活、朝日唯品、必如等品牌緊抓新茶飲咖啡渠道做多年深耕，已在專業(yè)乳品領(lǐng)域收獲行業(yè)與消費(fèi)者的一致愛戴；樂純、吾島、Chobani等品牌憑借“希臘酸奶碗”“干噎酸奶”等標(biāo)簽乘上互聯(lián)網(wǎng)快車，近年來進(jìn)步顯著……

隨著競爭日趨激烈，消費(fèi)市場也迫切希望看見優(yōu)諾能帶來更多驚喜。

結(jié)合近年來多則快消行業(yè)的收購并購交易來看不難發(fā)現(xiàn)，優(yōu)諾中國的戰(zhàn)略調(diào)整并非孤例。不論是國際咖啡巨頭星巴克宣布與本土另類資產(chǎn)管理公司博裕資本達(dá)成戰(zhàn)略合作，以40億美元的價格出售其中國業(yè)務(wù)60%的股權(quán)；還是更早之前寶尊電商全面“接管”GAP在大中華區(qū)的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、渠道和推廣等日常工作……這一系列交易也折射出國際品牌當(dāng)下在中國市場所需要面對的本土化挑戰(zhàn)，以及外資試圖通過更靈活、更輕量化的本地運(yùn)營方式來激活更深層次品牌活力的嘗試。

就優(yōu)諾而言，通用磨坊與天圖投資已為其發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)地基，而歷經(jīng)此次價值18億元的交易之后，新東家將如何續(xù)寫未來故事，值得我們一同期待。