家居巨頭套現200億離場，美的太子爺103億接盤浮虧30%

當顧家家居累計被執行標的突破30億，7次登上被執行人名單時，早已拿著200億現款瀟灑離場的創始人顧江生，與浮虧30億仍在填坑的美的太子爺何劍鋒，上演了家居業最魔幻的資本對決。

一個套現200億，精準離場，一個接盤俠浮虧30%，精準入坑。

這到底是怎么回事呢？

誰能想到，如今以“跑路家居巨頭”出圈的顧江生，早年竟是浙江樹人大學的一名體育老師。

2000年，顧江生辭掉鐵飯碗接手家族小廠“海龍家私”，這個半路出家的創業者，彼時或許真有打造“中國宜家”的初心。

2006年，顧江生敏銳捕捉到消費升級趨勢，成立顧家家居專攻中高端沙發和床墊，靠著精準定位和渠道擴張，企業一路高歌猛進。

2016年顧家家居成功登陸上交所，成為“軟體家居第一股”，顧江生本人也多次躋身胡潤富豪榜，風光無限。

但上市后的顧江生，心思早已從“做沙發”轉向“玩資本”。

2018年，嘗到資本甜頭的顧江生喊出“千億銷售目標”，開啟瘋狂并購模式：德國高端品牌Rolf Benz、意大利Natuzzi中國業務、澳大利亞Nick Scali，再到國內的璽堡家居、班爾奇，短短幾年吞下十余個項目。

這些高溢價并購不僅沒帶來協同效應，反而讓公司負債從25億飆升至59億，資產負債率突破52%，遠超同行。

更令人不齒的是，2018年顧江生還私下控制多個股票賬戶，挪用公司1.31億元資金炒作競爭對手喜臨門股票，最終虧損642萬元，這場“小打小鬧”的違規操作，早已暴露他對資本游戲的癡迷和對實業的背離。

當企業現金流逐漸干涸，顧江生的套現操作堪稱教科書級。

2020年起，顧江生通過減持股份套現80.4億，再加上9次股東分紅拿到的20億，短短三年賺得盆滿缽滿。

2023年11月，顧江生更是將29.42%的控股權以102.99億價格賣給何劍鋒，徹底完成“金蟬脫殼”。

據統計，顧氏家族累計套現超200億，其中44億元以貿易往來名義流向海外。

而顧江生留給接盤者的，是60億債務、138億關聯方“白條”應收款，甚至還有13億元年利率高達36%的高利貸窟窿。

更諷刺的是，公司副董事長金志國被拖欠八年工資，2015-2016年近乎“白干”，離職后仍有720萬元報酬無法兌現。

套現完成后，顧江生火速將顧家集團更名為“杭州德燁嘉俊企業管理有限公司”，試圖切斷債務關聯，自己卻繼續保留董事席位，坐看新東家收拾爛攤子，曾經的“實業家”標簽，早已碎得徹底。

何劍鋒接手顧家時，絕不會想到自己會跳進如此深的債務黑洞。

作為美的創始人何享健的獨子，這位“太子爺”不愿活在父親光環下，早早自立門戶打造出資產近900億的盈峰集團，在環保、金融領域闖出一片天。

何劍鋒盯上顧家絕非一時興起，在房地產下行、家居業遇冷的背景下，智能家居被視為最大風口。

美的是家電龍頭，顧家是軟體家居領軍者，還有7000家線下門店，何劍鋒的算盤打得響亮：通過“家電+家居”組合搶占智能家居賽道，為可能的美的接班鋪路。

2023年11月，何劍鋒通過寧波盈峰睿和投資管理有限公司，以103億收購顧家29.42%股份，成為實際控制人，但現實很快給了他沉重一擊：接手時股價36.72元/股，短短一年多跌至26元/股，賬面浮虧接近30%，百億投資縮水超30億。

更棘手的是顧家千瘡百孔的經營狀況：2024年營收同比下降3.81%，凈利潤暴跌29.38%，流動負債高達70億，帶息負債突破74億。

為了挽救局面，何劍鋒只能不斷“輸血”，2025年5月通過定增注資19.97億，將持股比例提升至37.37%，成為絕對控股股東。

何劍鋒換上清一色“美的系”高管：董事長鄺廣雄曾任美的多個板塊財務總監，總裁李東來也是美的舊部，還推出五折股權激勵穩定核心骨干，甚至在哈爾濱開出“美的+顧家”融合店嘗試業態協同。但歷史債務、訴訟纏身的顧家早已積重難返，截至2025年8月，累計被執行金額已達30.38億。

令人費解的是，深陷顧家泥潭的何劍鋒，2025年12月又通過協議轉讓獲得索菲亞10.77%股份，成為第三大股東。

在家居行業整體下行的背景下，這位“太子爺”的連續豪賭，引發市場對其戰略邏輯與風險判斷的廣泛質疑。

2025年上半年，全國已有131家家裝企業破產，紅星美凱龍創始人被留置、居然之家創始人墜樓、靚家居倒閉，曾經的行業大佬們或身陷囹圄，或潦草收場，家居業的黃金時代徹底落幕。

顧江生的離場，是行業舊模式的必然，地產紅利期，靠并購擴張、高杠桿融資就能賺得盆滿缽滿，但當市場疲軟，這種模式瞬間崩塌。

顧江生的精明在于，精準把握行業轉折節點，在泡沫破裂前完成套現，將風險轉嫁給資本。

何劍鋒的抄底，代表了資本對行業未來的判斷，家居與地產聯動的時代結束了，但智能家居的時代終將到來，他的布局沒有錯，錯的是時機和標的。

何劍鋒以為拿下顧家就能快速打通“家電+家居”鏈路，卻沒意識到家居業整合遠比環保、金融復雜，行業下行期的歷史債務、渠道整合、團隊磨合，都是難以跨越的鴻溝。

實業不能淪為資本的玩物，盲目擴張、高杠桿運作終將被市場懲罰；資本抄底也不能只看賽道，忽略企業基本面和行業周期。

如今，何劍鋒仍在不斷注資推動顧家智能化轉型，顧江生則隱身幕后享受安穩生活。家居業的冬天還沒過去，智能家居的春天尚未到來。

或許未來某一天，何劍鋒能憑借美的技術和渠道盤活顧家，實現逆風翻盤；也可能，這場百億豪賭終將成為他商業生涯的“滑鐵盧”。

堅守實業初心、專注產品與服務的企業，終將在冰封的土地上，等到春天的第一縷陽光，而那些把上市公司當作提款機的資本玩家，終將被市場永遠唾棄。