港交所擬優化每手買賣單位的做法值得A股借鑒

最近，港交所刊發咨詢文件，就優化香港證券市場每手買賣單位框架的建議咨詢市場意見，以提升交易、結算及交收效率。

根據咨詢文件，適用證券的每手股數將整合為8種標準選項；同時，每手價值的指引下限將顯著下調，并將增設每手價值的指引上限。具體來看，可供選擇的8種每手股數包括1股、50股、100股、500股、1000股、2000股、5000股和1萬股。港交所表示，經過優化，投資者每手價值指引下限由現時兩千元減至一千元，不會出現因為每手價值過低而導致“負價值交易”。

相對于A股市場而言，香港股市不僅是一個相對成熟的市場，同時也是一個國際化的市場。然而，為了適應股市發展的需要，近年來，港交所幾乎沒有停止過對過去一些制度的改革。比如，最近幾年，多次對發行制度進行改革，以滿足新經濟企業上市的需要，進一步增加港交所的競爭力。而這一次又擬優化每手買賣單位，不僅可以給不同價格區間的發行人提供選擇，同時還可以降低投資者的投資門檻，讓投資者有機會參與一些門檻較高公司的股票投資。

而就這次港交所擬優化每手買賣單位的做法來看，顯然是值得A股市場借鑒的。A股市場也有必要根據市場發展的需要來優化每手買賣單位。就目前A股市場的實際情況來看，A股市場有必要從兩方面對每手買賣單位進行優化。

目前，作為A股股票交易單位的每手是100股，這也是A股成立以來就一直保持不變的一項規定。這個規定總體上是可以滿足絕大多數上市公司股票交易需要的。不過，自從2019年貴州茅臺成為“千元股“后，每手100股的交易單位就不能滿足投資者的需要了。對于”千元股“來說，投資者買進1手就需要10萬以上的資金，這是很多散戶所買不起的。畢竟，很多個人投資者投入股市的資金都達不到10萬元的標準，面對”千元股“，在每手100股的交易制度下，這些投資者只能望”千元股“而興嘆。

而A股市場上還不止一只“千元股“。如愛美客、石頭科技、禾邁股份也都曾經是”千元股“，目前，同屬”千元股“的還有”寒王“寒武紀。每手100股的規定，將不少小散戶擋在了投資”千元股“的門檻之外，同時也讓”千元股“的流動性在一定程度上受到影響。

因此，對于“千元股“，A股市場完全可以借鑒港交所擬優化每手買賣單位的做法，將”千元股“每手100股的交易單位調整為每手10股。同時為了滿足個人投資者投資高價股的愿望，還可以將股價高于500元的股票，也將每手100股調整為每手10股。通過這一優化，A股股票交易單位”每手“，就有兩個不同的標準，即股價500元以下的股票，交易單位每手100股，股價500元（含本數）以上的股票，交易單位每手為10股。

而除了對股票交易時的每手所包含的股票數量做出上述調整外，A股市場還有必要對新股發行時的最小申報單位作出調整。目前，滬深交易所打新，最小申報單位是500股。但在500股申報單位的情況下，投資者打新“一簽難求“。因此，為了滿足中小投資者打新中簽的愿望，滬深市場有必要借鑒港交所擬優化每手買賣單位的做法，進一步拆細新股申報單位，將最小申報單位由500股調減為100股，這樣投資者打新的中簽率就可以提高5倍，中小投資者打新中簽的機會就會增加。

當然，如果有超級大盤股發行，比如，新股首發規模超過10億股，此時就可以恢復500股打新的最小申報單位。甚至如果新股首發規模超過20億股，還可以將打新的最小申報單位調整到1000股。總之，為了保持必要的中簽率，可以視新股發行規模對打新最小申報單位作出調整，以滿足中小投資者打新的需要，這也是保護中小投資者利益的表現。