百度的未來，已不再僅僅是一家搜索引擎公司，而是一個打通從芯片到模型到應用場景閉環(huán)的全棧人工智能巨頭。

撰文丨艾川

剛剛過去的這個元旦假期，全球資本市場正在對中國科技巨頭百度進行一場價值重估。

1月2日，百度集團在港交所公告披露，其非全資附屬公司昆侖芯已于1月1日正式向香港聯(lián)交所遞交上市申請表格，啟動主板上市進程。受此重磅消息提振，百度美股一度上漲15%。

百度股價大漲的顯性推手，毫無疑問是昆侖芯的獨立上市，但更深層次的支撐在于百度在芯片、無人駕駛、全棧自研等長周期、高門檻業(yè)務方面投入后的效果顯現(xiàn)。

這種硬核科技屬性在當前復雜的競爭格局下，正在呈現(xiàn)出前所未有的爆發(fā)力。

長期以來，輿論場中常有關于百度“起大早趕晚集”的誤解。然而，隨著昆侖芯正式向資本市場發(fā)起沖鋒，蘿卜快跑在全球范圍內展現(xiàn)出統(tǒng)治級的訂單增速，文心大模型持續(xù)領銜全球第一梯隊，以及“伐謀”等創(chuàng)新AI應用的井噴式爆發(fā)，一種全新的敘事正在形成——百度不是趕了晚集，而是通過持續(xù)十余年的壓強式研發(fā)投入，正在“趕一場更大的集”。

這場“大集”不僅局限于某個單點業(yè)務的突破，更是百度在AI芯片、無人駕駛、大模型及智能云、AI應用等全棧技術領域深度布局后的集體開花。

這背后，是百度多年堅持“技術驅動”戰(zhàn)略后，迎來的一場規(guī)模宏大的價值兌現(xiàn)。

復盤百度過去十多年來在人工智能領域的投入歷程可以看到，在經(jīng)歷了漫長的價值重估與技術沉淀期后，資本市場的上漲熱度顯然并不是偶然，這也意味著，百度正在進入一個全新的估值周期。

01

股價上漲背后的顯性推動力

AI芯片、無人駕駛兩大自研技術領先

昆侖芯的上市進程，是觀察百度的第一個刻度，也是理解其全棧自研邏輯的核心原點。

作為百度AI算力的關鍵底座，昆侖芯自2011年起便在真實業(yè)務場景中深耕，目前已成功實現(xiàn)三代產(chǎn)品的量產(chǎn)與規(guī)模化落地。

但是，這種“自研芯片”的邏輯并不是為了自研而自研，而是源于百度對技術鏈路自主可控的認知。

在大規(guī)模訓練場景中，昆侖芯P800在國內率先實現(xiàn)了32000卡集群的規(guī)?；渴?，有效訓練效率超過98%。這意味著百度能夠以更低的成本、更短的周期，迭代出性能更優(yōu)的模型。

近期昆侖芯在中國移動10億級訂單中的霸榜表現(xiàn)，不僅驗證了其商業(yè)競爭力，更向外界傳遞了一個信號：百度的底層算力已經(jīng)具備了服務全行業(yè)的硬實力。

但芯片僅僅只是開始，百度全棧布局AI的邏輯，在于“層層反饋，端到端優(yōu)化”。

在人工智能時代，技術棧分為芯片、框架、模型、應用四層。百度是全球極少數(shù)在這四層都有關鍵自研技術的公司。芯片層有昆侖芯，框架層有國產(chǎn)綜合市場份額第一的飛槳，模型層有文心大模型系列，應用層則有徹底AI化重構的百度搜索、百度網(wǎng)盤、文庫以及秒噠、伐謀、數(shù)字人等AI應用產(chǎn)品。

這種結構層層優(yōu)化，讓百度在內部實現(xiàn)極高的協(xié)同效率：飛槳框架可以為昆侖芯提供最優(yōu)質的適配土壤，而文心大模型可以在這一底座上進行針對性的指令集優(yōu)化，并且向上能夠承接各類應用，為應用提供底座支撐，這種“左手拿芯片，右手拿框架”的能力，使得百度在面對全球算力供應鏈波動時，擁有了極強的韌性與溢價能力。

這種全棧邏輯在未來場景中展現(xiàn)出了巨大的想象力。

而在場景側，如果說昆侖芯是百度的“地基”，那么“蘿卜快跑”則是百度在AI應用領域最為宏大的“地上建筑”，無人駕駛這類復雜場景是百度全棧能力最好的檢驗場景。

在百度內部，無人駕駛可以說是一場進行了12年的馬拉松。自2013年布局以來，百度在該領域的投入一直處于“高壓強、不設上限”的狀態(tài)。

截至2025年底，蘿卜快跑的總服務訂單量已突破1700萬次，全無人行駛里程超過1.4億公里。這種“統(tǒng)治級”的數(shù)據(jù)背后，是百度Apollo ADFM大模型對無人駕駛技術的重構，實現(xiàn)了安全性高于人類駕駛員10倍以上的突破。

而隨著第六代無人車成本降至20.46萬元，這一成本僅為谷歌旗下Waymo的1/7。也就是說，百度已經(jīng)突破了無人駕駛在規(guī)?；\營方面的另一大挑戰(zhàn)——成本。

尤其值得一提的是，2025年百度蘿卜快跑可謂是跑出了全球規(guī)?；涞氐某壖铀俣?。在國內，蘿卜快跑已在北京、上海、武漢等城市落地運營。海外更是頻頻傳來好消息，先后落地到迪拜、阿布扎比、瑞士、倫敦等全球大城市，與Uber、Lyft、AutoGo等全球出行服務頭部公司牽手合作，足跡已遍布亞洲、歐洲、中東等全球市場。

無論是在技術領先，還是在落地規(guī)模上，百度都已是無人駕駛領域的全球頭部玩家。而且，百度正在將這種高門檻的技術紅利轉化為普惠的社會服務。

資本市場的買入，本質上是對“未來賽道”的提前鎖位。美國頂級風險投資人Bill Gurley 曾十分看好百度無人駕駛業(yè)務的長期盈利潛力，直言“相較估值1700億美元的Waymo，擁有蘿卜快跑的百度更值得投資?！?/p>

02

科技互聯(lián)網(wǎng)走到“十字路口”

硬科技屬性的公司將是贏家

事實上，從昆侖芯、無人駕駛又一次帶動百度股價大漲可以看出，科技互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展已進入一個關鍵的“十字路口”。過去依靠流量、補貼和模式創(chuàng)新的時代已經(jīng)謝幕，接下來在以AI為焦點的戰(zhàn)場中，競爭的勝利將屬于那些具備高門檻、硬核科技屬性的企業(yè)。

那么接下來的問題是，為什么硬科技是未來的必然贏家？

從當下來看，AI競賽的下半場無疑是應用的競速，而應用的深度和廣度取決于算力成本與模型效率的平衡。當AI能力需要被“內化”到各行各業(yè)時，單純的軟件優(yōu)化亦或是硬件迭代已觸及天花板。

百度的全棧優(yōu)勢在此刻顯得尤為突出，它通過軟硬一體化的深度整合，極大地降低了AI規(guī)?；捎玫某杀?。

正如李彥宏在2025年12月接受《時代》周刊采訪中所言，中國在模型效能優(yōu)化上遙遙領先，百度可以將推理成本降至美國同類產(chǎn)品的1/10甚至1/100。這種成本優(yōu)勢并非來自低質量，而是來自對芯片底層與模型結構的雙向理解。

《時代》周刊在封面報道中評價道，李彥宏創(chuàng)立的百度最初是一家搜索引擎公司，但如今已經(jīng)轉型為中國頂尖的全棧人工智能公司之一，業(yè)務涵蓋芯片、云基礎設施、模型、智能體、應用程序和消費產(chǎn)品等各個方面。

百度這種硬科技企業(yè)屬性，與谷歌走的路線類似，二者都是走全棧自研策略。谷歌通過自研TPU和Android生態(tài)構建了堅不可摧的壁壘，而百度則通過昆侖芯、飛槳與智能云基礎設施，構建了中國AI時代的底座。

截至2025年末，百度智能云已連續(xù)六年位列中國AI云服務市場份額第一，目前，65%的央企、100%的系統(tǒng)重要性銀行以及頭部新能源車企均選擇了百度智能云。在這些高價值、高門檻的行業(yè)中，百度提供的不僅是算力，更是基于Agent Infra（智能體基礎設施）的業(yè)務重塑能力。

此外，百度搜索的AI化改造也是這一邏輯的延伸。作為全球搜索領域AI化最徹底的公司，百度搜索結果中70%已實現(xiàn)富媒體化。這不是簡單的摘要插入，而是將搜索從文字鏈接轉型為基于圖片、視頻、數(shù)字人的交互界面。

硬科技屬性，還體現(xiàn)在百度對AI產(chǎn)業(yè)結構的深刻洞察上。

此前在“百度世界”大會期間在與極客公園的訪談中，李彥宏進一步談到他在大會上提出的“倒金字塔”理論，他認為，一個健康的產(chǎn)業(yè)生態(tài)不應讓芯片拿走大部分價值，而應讓模型產(chǎn)生10倍價值，讓應用創(chuàng)造100倍價值。

為了實現(xiàn)這一目標，百度持續(xù)地錨定AI應用，并不斷創(chuàng)新。近期，百度面向產(chǎn)業(yè)級AI應用側，推出了全球首個可商用的“自我演化”超級智能體——伐謀。它不只是簡單的對話助手，而是能解決交通擁堵、優(yōu)化精密儀器、甚至縮短新藥研發(fā)周期的生產(chǎn)力工具。

在亞洲領先的汽車設計公司阿爾特的應用中，伐謀將風阻預測模型在演化中推向最優(yōu)解，使研發(fā)效率發(fā)生了質變。這種“超越人類認知”的AI能力，正是硬科技企業(yè)在應用層創(chuàng)造價值的典型范式。

種種實踐證明了，當一個企業(yè)掌握了底層的全棧技術，它就擁有了重新定義核心業(yè)務、定義行業(yè)走向，并讓自身穿越技術周期的能力。伴隨著科技互聯(lián)網(wǎng)走向AI時代，企業(yè)需要給自身打上深深的硬科技烙印，方能取勝。

03

長期主義的勝利

時代在回饋“起大早者”

從資本市場的反應來看，百度正在經(jīng)歷的“重估時刻”，歸根結底是長期主義對投機主義的勝利。

百度堅持了十余年的AI投入，累計研發(fā)費用已超過1800億元。這種馬拉松式的投入在早期往往不被外界理解，甚至會被資本市場視為拖累利潤的負擔。

但當AI時代的風口真正降臨，百度積累的技術和人才儲備，正在轉化成極高的競爭壁壘。在與極客公園的訪談中，李彥宏再度談到AI創(chuàng)新，當一件事的成敗完全取決于技術的先進性，且需要十年以上的迭代時，百度的成功概率就會大增。這種“做難而正確的事”的定力，在如今的存量競爭時代，顯現(xiàn)出了稀缺的確定性價值。

百度的長期主義不僅體現(xiàn)在研發(fā)投入上，更體現(xiàn)在對“技術無人區(qū)”的持續(xù)探索。

最近3年來，百度在AI應用時代持續(xù)進化大模型能力，文心大模型家族已經(jīng)迭代至5.0版本，性能穩(wěn)居全球第一梯隊；于行業(yè)中率先踐行AI重構，如今已完成以AI搜索為代表的全系業(yè)務重構；率先推出了秒噠、伐謀等一系列創(chuàng)新AI應用產(chǎn)品。這些創(chuàng)新并非空中樓閣，而是生長在百度全棧技術的沃土之上。

當外界還在討論AGI是否會實現(xiàn)時，百度已經(jīng)將精力聚焦于如何讓AI能力被企業(yè)和個人“內化”，將智能從成本轉化為生產(chǎn)力。這種務實的應用驅動策略，使得百度在AI競爭中持續(xù)走在前列。

資本市場對百度的重估，實際上也是對其未來想象空間的重估。

隨著昆侖芯獨立上市，其資產(chǎn)價值將被更清晰地錨定；隨著蘿卜快跑進入商業(yè)化放量期，它極有可能在出行領域再造一個“超級物種”；隨著百度智能云加速AI產(chǎn)業(yè)落地、AI搜索業(yè)務的全面AI化，百度也有望打造更強大的收入引擎。

摩根大通、招商證券等多家機構紛紛上調評級至“買入”，高瓴、花旗等投資機構在三季度的大幅加倉，以及美國知名科技投資人“木頭姐”旗下ARK基金對百度的持續(xù)買入，都證明了全球頂級投資者對于百度的長期價值正在進行一場重估。

站在2026年年初的關口之上，我們能夠清晰看到的是，AI產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷從“效果涌現(xiàn)”向“價值涌現(xiàn)”的跨越。從這個角度來說，百度的未來，已不再僅僅是一家搜索引擎公司，而是一個打通從芯片到模型到應用場景閉環(huán)的全棧人工智能巨頭。

這不僅是百度的重估時刻，也是資本市場對中國科技公司的重估時刻。