——入庫(kù)案例：劉某波集資詐騙案——集資詐騙罪中“非法占有目的”的認(rèn)定

審理法院：上海市第一中級(jí)人民法院

案號(hào)：（2021）滬01刑終1835號(hào)

入庫(kù)編號(hào)：2024-04-1-134-004

關(guān)鍵詞：集資詐騙罪 非法占有目的

裁判要旨：審理非法集資案件時(shí)，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持衡平投資者利益保護(hù)、穩(wěn)定金融秩序與肯定合理風(fēng)險(xiǎn)，尊重市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)規(guī)律，避免唯資金滅失就構(gòu)成犯罪的結(jié)果論。對(duì)行為人非法占有目的的認(rèn)定，應(yīng)當(dāng)從融資項(xiàng)目真實(shí)與否、資金用途、有無(wú)歸還能力等方面綜合認(rèn)定。對(duì)于以欺騙手段募集資金，擅自變更投資項(xiàng)目，將資金投資具有更高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目；在資金使用上不考慮資金使用成本，未盡到合理使用義務(wù)；不考慮項(xiàng)目是否具有還本付息可能性；在資金存在巨大缺口情況下盲目投入等資金使用極度不負(fù)責(zé)的行為，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定具有非法占有目的。

一、案件事實(shí)與爭(zhēng)議焦點(diǎn) 案件事實(shí)概覽

被告人劉某波系湖北某生態(tài)公司實(shí)際控制人、法定代表人。2015年上半年，劉某波未經(jīng)國(guó)家主管部門批準(zhǔn)，委托上海速某投資公司、犇某資產(chǎn)管理公司等中介機(jī)構(gòu)，通過(guò)隨機(jī)撥打電話、線下推廣等方式，向社會(huì)不特定公眾公開宣傳公司茶油項(xiàng)目。其以簽訂《增資擴(kuò)股協(xié)議書》為形式，招攬公眾購(gòu)買公司非上市股權(quán)，并虛假宣傳公司即將掛牌新三板、承諾每年按認(rèn)購(gòu)金額8%派發(fā)股息、三年后未上市則按原認(rèn)購(gòu)金額回購(gòu)。同時(shí)，劉某波承諾募集資金將用于廠房擴(kuò)建及設(shè)備投入（約3000萬(wàn)元），其余補(bǔ)充流動(dòng)資金。

經(jīng)查，2015年1月至6月間，共有136名投資人購(gòu)買股權(quán)，根據(jù)公司臺(tái)賬及報(bào)案材料，股款合計(jì)3751.96萬(wàn)元，累計(jì)支付股息364.60萬(wàn)元，尚欠投資人3387.36萬(wàn)元；根據(jù)銀行賬戶數(shù)據(jù)，同期投資金額為4086.73萬(wàn)元，已兌付549.63萬(wàn)元。募集資金實(shí)際用途為：支付融資傭金（高達(dá)募集總額的30%）、投資人分紅、日常經(jīng)營(yíng)支出、會(huì)務(wù)費(fèi)、購(gòu)買馬鈴薯加工設(shè)備、歸還欠款等，僅約10%用于宣傳所稱的茶油項(xiàng)目擴(kuò)建。

另查明，湖北某生態(tài)公司經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)惡化：2013年至2015年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從600余萬(wàn)元降至102萬(wàn)元，凈利潤(rùn)常年為負(fù)；2016年至2018年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為零。劉某波擅自將資金轉(zhuǎn)向馬鈴薯項(xiàng)目，但該項(xiàng)目建議書顯示需投資1.8億元，回收期長(zhǎng)達(dá)6.31年，無(wú)法兌現(xiàn)三年還本付息的承諾。

上海市浦東新區(qū)人民法院一審以（單位）集資詐騙罪判處劉某波有期徒刑八年，并處罰金十六萬(wàn)元，違法所得予以追繳退賠。劉某波不服上訴，上海市第一中級(jí)人民法院二審裁定駁回上訴，維持原判。

爭(zhēng)議焦點(diǎn)

本案的核心爭(zhēng)議焦點(diǎn)在于：行為人將非法募集的資金部分用于項(xiàng)目建設(shè)，但存在不考慮資金使用成本、資金分配極度不負(fù)責(zé)任等情形，最終導(dǎo)致投資人財(cái)產(chǎn)損失，是否足以認(rèn)定為具有“非法占有目的”。該焦點(diǎn)本質(zhì)上觸及金融融資活動(dòng)中合理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與金融犯罪之間的界限劃分問(wèn)題。

二、法律分析：非法占有目的之理論建構(gòu)與綜合認(rèn)定

集資詐騙罪作為非法集資犯罪的核心罪名，其成立關(guān)鍵在于行為人主觀上是否具有“非法占有目的”。我國(guó)《刑法》第192條規(guī)定，集資詐騙罪是指以非法占有為目的，使用詐騙方法非法集資，數(shù)額較大的行為。然而，“非法占有目的”作為一種主觀心態(tài)，在司法實(shí)踐中往往難以直接證明，需通過(guò)客觀行為進(jìn)行推定。本案裁判要旨所確立的綜合認(rèn)定方法，正體現(xiàn)了主客觀相統(tǒng)一的刑法原則，并深化了對(duì)金融犯罪本質(zhì)的理解。

（一）非法占有目的的理論基礎(chǔ)：從單一結(jié)果論到綜合行為論

傳統(tǒng)司法實(shí)踐中，對(duì)非法占有目的的認(rèn)定曾存在“唯結(jié)果論”傾向，即只要集資款無(wú)法返還，便推定行為人具有非法占有目的。然而，這種觀點(diǎn)忽視了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)屬性，可能將正常的經(jīng)營(yíng)失敗錯(cuò)誤地刑事化，有違刑法謙抑性原則。最高人民法院在《關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》（法釋〔2010〕18號(hào)，2022年修訂）中列舉了可以認(rèn)定“非法占有目的”的八種情形，如“集資后不用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或者用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與籌集資金規(guī)模明顯不成比例，致使集資款不能返還”、“肆意揮霍集資款，致使集資款不能返還”等，其核心精神正是通過(guò)審查資金使用的合理性、項(xiàng)目真實(shí)性等客觀行為，來(lái)反推主觀目的。

本案裁判要旨進(jìn)一步闡明了這一邏輯：認(rèn)定非法占有目的，應(yīng)摒棄簡(jiǎn)單的“資金滅失=犯罪”思維，轉(zhuǎn)而從融資行為的整體過(guò)程進(jìn)行綜合評(píng)估。這要求司法機(jī)關(guān)在保護(hù)投資者權(quán)益、維護(hù)金融秩序的同時(shí)，也必須尊重市場(chǎng)規(guī)律，肯定合理的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。唯有如此，才能避免刑法不當(dāng)介入民事糾紛，實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新與金融安全的平衡。

（二）本案中非法占有目的的綜合認(rèn)定析解

法院從融資項(xiàng)目真實(shí)性、資金用途、歸還能力三個(gè)維度對(duì)劉某波的行為進(jìn)行了層層剖析，論證其行為已超越合理風(fēng)險(xiǎn)范疇，進(jìn)入金融詐騙領(lǐng)域。

1. 融資項(xiàng)目真實(shí)性缺失：欺詐故意的起點(diǎn)

行為人進(jìn)行融資時(shí)對(duì)項(xiàng)目信息的陳述，是投資者作出決策的基礎(chǔ)。真實(shí)的項(xiàng)目信息是正當(dāng)融資的前提，而虛假宣傳則直接動(dòng)搖了交易的誠(chéng)信根基。本案中，劉某波以“茶油產(chǎn)能擴(kuò)大項(xiàng)目”及“新三板掛牌”為誘餌進(jìn)行宣傳，但實(shí)際募集資金卻主要流向了未經(jīng)披露的“馬鈴薯項(xiàng)目”。這種擅自變更核心投資方向的行為，并非一般的商業(yè)計(jì)劃調(diào)整，而是對(duì)融資協(xié)議根本內(nèi)容的違背，直接導(dǎo)致投資人基于錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)處分財(cái)產(chǎn)。這符合司法解釋中“使用詐騙方法”的行為特征，表明行為人從一開始就缺乏履行承諾的誠(chéng)意，欺詐故意明顯。

2. 資金用途的極度不合理性：濫用支配地位的客觀體現(xiàn)

資金用途是判斷行為人是否具有經(jīng)營(yíng)誠(chéng)意和歸還意愿的關(guān)鍵窗口。合理使用資金意味著行為人盡到審慎管理義務(wù)，努力實(shí)現(xiàn)資金保值增值以保障兌付；而極度不合理的使用，則反映出其對(duì)集資款財(cái)產(chǎn)權(quán)的漠視。

首先，資金使用成本畸高。劉某波將募集資金的30%（約1200萬(wàn)元）作為傭金支付給中介機(jī)構(gòu)，如此高比例的融資成本嚴(yán)重侵蝕了本金，使得項(xiàng)目從啟動(dòng)之初就背負(fù)了沉重的付息壓力。這與正常融資中控制成本的商業(yè)邏輯相悖，顯示出行為人追求快速套現(xiàn)而非長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的意圖。

其次，資金分配嚴(yán)重失衡。承諾用于茶油項(xiàng)目擴(kuò)建的資金僅占約10%，絕大部分資金被用于支付前期欠款、無(wú)關(guān)會(huì)務(wù)費(fèi)以及投入一個(gè)資金需求巨大（1.8億元）且周期漫長(zhǎng)的馬鈴薯項(xiàng)目。這種分配方式與所宣稱的融資目的嚴(yán)重偏離，屬于“用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與籌集資金規(guī)模明顯不成比例”。行為人未能將資金集中于產(chǎn)生回報(bào)以兌付本息的核心項(xiàng)目上，而是進(jìn)行分散、盲目的支出，是一種對(duì)投資人資金極度不負(fù)責(zé)任的處置。

3. 歸還可能性的根本欠缺：風(fēng)險(xiǎn)與犯罪的臨界點(diǎn)

區(qū)分經(jīng)營(yíng)失敗與集資詐騙的最終界限，在于行為人在融資時(shí)及融資后，是否具備現(xiàn)實(shí)的歸還能力或是否為其創(chuàng)造了合理可能。合理商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是指，盡管經(jīng)營(yíng)存在不確定性，但行為人是基于真實(shí)、可行的商業(yè)計(jì)劃進(jìn)行努力，虧損源于市場(chǎng)等客觀因素。而集資詐騙則是，在明知或應(yīng)知缺乏兌付可能性的情況下，仍通過(guò)欺騙手段獲取資金。

本案中，歸還可能性的缺失是結(jié)構(gòu)性的：

• 客觀評(píng)估層面：馬鈴薯項(xiàng)目建議書自身顯示投資回收期需6.31年，根本無(wú)法滿足其向投資人承諾的“三年回購(gòu)”期限。劉某波作為實(shí)際控制人，對(duì)此理應(yīng)知曉。
• 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)實(shí)層面：公司原有茶油業(yè)務(wù)已停滯，無(wú)經(jīng)營(yíng)收入；新投的馬鈴薯項(xiàng)目處于初期，無(wú)盈利能力；案發(fā)時(shí)公司無(wú)備用資金。這意味著，整個(gè)融資活動(dòng)缺乏可持續(xù)的現(xiàn)金流支撐還本付息。
• 行為人認(rèn)知層面：劉某波在明知項(xiàng)目存在巨大資金缺口、自身無(wú)其他收入來(lái)源的情況下，仍盲目推進(jìn)投資并持續(xù)支付高額傭金和股息，其對(duì)最終無(wú)法兌付的結(jié)果至少持放任態(tài)度，符合間接故意的特征。

綜合以上三點(diǎn)，劉某波的行為鏈條構(gòu)成了一個(gè)完整的詐騙邏輯：以虛假項(xiàng)目誘騙投資→以不合理方式濫用資金→在無(wú)兌付可能性的情況下持續(xù)運(yùn)作。這已非正常的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而是利用融資形式非法獲取并處置他人財(cái)產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定其具有非法占有目的。

三、辯護(hù)思路總結(jié)與裁判要旨啟示 （一）本案辯護(hù)思路與法院回應(yīng)

劉某波上訴的辯護(hù)思路可能集中于主張其主觀上無(wú)非法占有目的，資金主要用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)（如購(gòu)買設(shè)備、歸還經(jīng)營(yíng)性欠款等），虧損屬于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)所致，應(yīng)構(gòu)成量刑較輕的非法吸收公眾存款罪或僅是民事欺詐。

對(duì)此，法院的裁判做出了有力回應(yīng)：并非所有將資金用于經(jīng)營(yíng)的行為都能排除非法占有目的。關(guān)鍵在于資金使用的“合理性”和“負(fù)責(zé)性”。法院通過(guò)精細(xì)化的審計(jì)和事實(shí)查明，揭示了資金流向的混亂與不合理：畸高的固定成本、與宣傳嚴(yán)重不符的投資方向、在明知不可為而為之的背景下盲目投入。這些行為共同指向了行為人對(duì)集資款財(cái)產(chǎn)權(quán)的漠視和濫用，其所謂的“經(jīng)營(yíng)”只是掩蓋非法占有實(shí)質(zhì)的形式。因此，辯護(hù)理由無(wú)法成立。

（二）裁判要旨的實(shí)踐啟示與價(jià)值

本案裁判要旨對(duì)司法實(shí)踐和金融市場(chǎng)參與主體具有重要啟示：

1. 對(duì)司法實(shí)踐的指引：確立精細(xì)化、綜合化的審查標(biāo)準(zhǔn)
裁判要旨要求法官審理非法集資案件時(shí)，必須進(jìn)行穿透式審查，避免“唯數(shù)額論”或“唯損失論”。應(yīng)深入分析融資模式的商業(yè)邏輯、資金流向的經(jīng)濟(jì)合理性、行為人是否盡到誠(chéng)實(shí)守信和勤勉盡責(zé)的義務(wù)。這有助于統(tǒng)一裁判尺度，精準(zhǔn)打擊以“創(chuàng)新”或“經(jīng)營(yíng)”為名、行詐騙之實(shí)的犯罪行為，同時(shí)保護(hù)真正企業(yè)家的創(chuàng)新積極性。

2. 對(duì)融資行為主體的警示：明晰合法融資與犯罪的邊界
該要旨為市場(chǎng)主體劃定了清晰的紅線：融資活動(dòng)必須堅(jiān)守誠(chéng)實(shí)信用原則。具體而言：（1）信息披露必須真實(shí)、準(zhǔn)確，不得虛構(gòu)或擅自變更核心投資項(xiàng)目；（2）資金使用必須符合募集目的，并盡到合理注意義務(wù)，控制成本，保障資金安全與效率；（3）必須對(duì)項(xiàng)目的盈利前景和兌付能力進(jìn)行理性、客觀的評(píng)估，不得在毫無(wú)可能的情況下作出承諾。任何“拆東墻補(bǔ)西墻”、“飲鴆止渴”式的資金運(yùn)作，都可能被認(rèn)定為具有非法占有目的。

3. 對(duì)投資者的教育意義：強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別意識(shí)
裁判要旨間接提醒投資者，高額回報(bào)承諾往往伴隨巨大風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)關(guān)注融資項(xiàng)目的真實(shí)性、資金用途的具體規(guī)劃、發(fā)行主體的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，警惕那些宣傳內(nèi)容模糊、資金流向不明、過(guò)度依賴“借新還舊”的項(xiàng)目。司法保護(hù)不能替代投資者的審慎義務(wù)。

4. 對(duì)立法與理論的豐富：深化對(duì)“非法占有目的”內(nèi)涵的理解
本案將“資金使用極度不負(fù)責(zé)”明確為認(rèn)定非法占有目的的重要情形之一，豐富了相關(guān)司法解釋的內(nèi)涵。它強(qiáng)調(diào)，非法占有目的不僅體現(xiàn)為“揮霍”或“抽逃”等積極侵占行為，也體現(xiàn)為一種嚴(yán)重的“濫用”或“瀆職”行為——即行為人雖未將資金直接據(jù)為己有，但其不負(fù)責(zé)任的使用方式，與直接侵占一樣，都導(dǎo)致了投資人財(cái)產(chǎn)損失的必然結(jié)果，且行為人對(duì)此持放任態(tài)度。

綜上所述，劉某波集資詐騙案通過(guò)其詳實(shí)的說(shuō)理和綜合的認(rèn)定方法，為處理新型、復(fù)雜的金融融資案件提供了典范。其核心精神在于：法律懲處的是以欺詐為核心、以非法占有為實(shí)質(zhì)的金融濫用行為，而非正常的商業(yè)冒險(xiǎn)。在鼓勵(lì)市場(chǎng)活力與守護(hù)金融安全的平衡木上，這一裁判要旨樹立了清晰而公正的標(biāo)尺。

游濤，公安大學(xué)本科、碩士，人民大學(xué)刑法學(xué)博士，中國(guó)法學(xué)會(huì)案例法學(xué)研究會(huì)理事。曾任北京市某法院刑庭庭長(zhǎng)，曾任某網(wǎng)絡(luò)科技（直播、娛樂(lè)社交）上市公司集團(tuán)安全總監(jiān)。

業(yè)務(wù)領(lǐng)域：網(wǎng)絡(luò)犯罪、金融犯罪、職務(wù)犯罪、知識(shí)產(chǎn)權(quán)犯罪、電信詐騙等刑事和合規(guī)建設(shè)

從事審判工作十九年，曾借調(diào)最高法院工作。除指導(dǎo)大量案件外，還親自辦理1500余件各類刑事案件，“數(shù)據(jù)”“爬蟲”“外掛”“快播”等部分案件被確定為最高檢指導(dǎo)性案例、全國(guó)十大刑事案件或北京法院參閱案例。還為包括上市公司在內(nèi)的多家企業(yè)完成全面合規(guī)體系建設(shè)以及數(shù)據(jù)安全、商業(yè)秘密、網(wǎng)絡(luò)游戲、直播、1v1、語(yǔ)音房等專項(xiàng)合規(guī)。

多次受國(guó)家法官學(xué)院、檢察官學(xué)院、公安部、司法部的邀請(qǐng)，為全國(guó)各地法官、檢察官、警官、律師授課；多次受北大、清華等高校邀請(qǐng)講座；連續(xù)十屆擔(dān)任北京市高校模擬法庭競(jìng)賽評(píng)委。在《政治與法律》等法學(xué)核心期刊發(fā)表論文十余篇，在《人民法院案例選》《刑事審判參考》等發(fā)表案例分析二十余篇，專著《普通詐騙罪研究》。

李 元

乾成北京 合伙人/律師

李元律師有15年北京法院刑事審判經(jīng)歷，曾任審判長(zhǎng),審理了近干件刑事案件,積累了大量的司法實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。其參與或主審的案件或重大復(fù)雜,或影響較大,包括10余件因證據(jù)不足而由檢察機(jī)關(guān)撤訴的案件，以及大量職務(wù)侵占、貪污、受賄、非吸、集資詐騙等類型案件。此外,還專門負(fù)責(zé)審理外國(guó)人犯罪案件。李元律師主攻經(jīng)濟(jì)犯罪的辯護(hù)與控告、刑事法律風(fēng)險(xiǎn)防控、涉外刑事法律服務(wù)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)的刑法保護(hù)等領(lǐng)域。憑借法官的從業(yè)經(jīng)歷和外語(yǔ)特長(zhǎng),李律師在外國(guó)客戶的國(guó)內(nèi)刑事業(yè)務(wù)方面有較大優(yōu)勢(shì)。獲評(píng)律新社《精品法律服務(wù)品牌指南(2024):爭(zhēng)議解決領(lǐng)域》精品律師。

業(yè)務(wù)領(lǐng)域：經(jīng)濟(jì)犯罪辯護(hù)與控告涉外刑事|知識(shí)產(chǎn)權(quán)刑法保護(hù)

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