開門紅啊，

上證指數(shù)高開后持續(xù)走高，收盤漲1.38%，收于4023點(diǎn)，幾乎收在了全天最高點(diǎn)附近，離前高（4034點(diǎn)）只差一哆嗦。

成交量也再次放大，今天成交2.57萬(wàn)億。如果順利的話，明天能看到這輪行情的新高？

此時(shí)此刻，已經(jīng)不需要懷疑是不是春季躁動(dòng)了，而是要關(guān)心行情能走多遠(yuǎn)？能漲多高？

我們之前把這輪春季躁動(dòng)行情定義為“挖坑后的補(bǔ)漲行情”。

參考?xì)v史上的幾次相似行情，

2020年春季躁動(dòng)行情，從3043點(diǎn)挖坑到2857點(diǎn)，跌了186點(diǎn)；然后又漲到3127點(diǎn)，漲了270點(diǎn)。

270 / 186 = 1.45

2018年春季躁動(dòng)行情，從3450點(diǎn)挖坑到3254點(diǎn)，跌了196點(diǎn)；然后又漲到3587點(diǎn)，漲了333點(diǎn)。

333 / 196 = 1.7

還有2014年創(chuàng)業(yè)板的春季躁動(dòng)，從1424點(diǎn)挖坑到1191點(diǎn)，跌了233點(diǎn)；然后又漲到1571點(diǎn)，漲了380點(diǎn)。

380 / 233 = 1.63

拍腦袋猜測(cè)，

樂觀點(diǎn)，上漲點(diǎn)位可能是之前下跌點(diǎn)位的1.4-1.7倍？

當(dāng)然，也有悲觀一點(diǎn)的情況。2017年的春季躁動(dòng)也是挖坑后的補(bǔ)漲行情，但填上坑后就結(jié)束了，甚至都沒創(chuàng)新高...

板塊上，

之前氣勢(shì)如虹的商業(yè)航天雖然繼續(xù)上漲，但衛(wèi)星ETF今天盤中呈現(xiàn)出寬幅震蕩的走勢(shì)。

沒有只漲不跌的行情，衛(wèi)星ETF過去一個(gè)多月漲了56%，要有短期回調(diào)的心理預(yù)期。當(dāng)然，不是說(shuō)看空，牛市不言頂，誰(shuí)知道能漲多高呢~

化工ETF也是，早上一度跳水翻綠，今天只漲了1.09%，跑輸大盤。

港股大漲。

1月2日就大漲了，恒生科技指數(shù)大漲4%，今天這個(gè)漲幅兌現(xiàn)到了恒生科技ETF上。

之前我們多次說(shuō)過，“短期內(nèi)回撤20%”對(duì)恒科來(lái)說(shuō)是一個(gè)調(diào)整比較充分的位置，而且已經(jīng)跌到年線。希望開年的大漲預(yù)示著否極泰來(lái)~

港股創(chuàng)新藥就比較強(qiáng)了，

1月2日，恒生醫(yī)療指數(shù)漲1.9%，今天再漲3.6%，兩天合計(jì)漲了5.6%。港股創(chuàng)新藥ETF今天大漲6%，暫時(shí)終結(jié)了跌跌不休的頹勢(shì)。

還有白酒，

飛天茅臺(tái)價(jià)格再次跌破“1499元/瓶”，酒ETF今天也是平盤開局，但之后快速拉升，收盤漲1.87%。

之前總結(jié)2018年春季躁動(dòng)行情時(shí)，我們說(shuō)過，呈現(xiàn)出“強(qiáng)者恒強(qiáng)”和“補(bǔ)漲”共存的局面。

銀行、家電、食品飲料、非銀金融，2017年表現(xiàn)就很好，在2018年春季躁動(dòng)中強(qiáng)者恒強(qiáng)。

地產(chǎn)、石油石化，2017年蹲冷板凳，但在2018年春季躁動(dòng)行情中迎來(lái)了補(bǔ)漲行情。

總之，一切都有可能，新年新氣象，希望開門紅行情能惠及去年的弱勢(shì)板塊吧~

02

這么大的盛會(huì)，關(guān)注的人卻不多，基金真的是沒人氣了...

12月30日，2025年金牛獎(jiǎng)名單公布。

和之前相比，進(jìn)一步縮減了，“三年期”被徹底拿掉，只對(duì)股票型基金、混合型基金、債券型基金評(píng)了“七年期”和“五年期”的金牛獎(jiǎng)。

廢話不多說(shuō)，直接上名單。

這是七年期的，

金牛獎(jiǎng)對(duì)股票基金的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是“風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益得分*80% + 風(fēng)格穩(wěn)定性得分*20%”，更看重風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益。

過去7年，從2019到2025年，剛好是一個(gè)半的牛熊，有核心資產(chǎn)牛市，也有之后核心資產(chǎn)塌房的大熊市，還有這輪結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)牛市。

評(píng)選出來(lái)的基金有不少是持倉(cāng)偏向價(jià)值的，比如劉旭、楊鑫鑫、譚麗、楊金金、徐彥，收益大幅跑贏“偏股混合型基金指數(shù)”，最大回撤基本控制在30%以內(nèi)，也大幅跑贏“偏股混合型基金指數(shù)”。

得益于2021年的“畫線”，楊金金管的“交銀趨勢(shì)優(yōu)先”是幾只基金中收益最高的。還有劉旭的“大成高鑫”，持續(xù)上漲，持有體驗(yàn)一流。

也有重倉(cāng)AI，深度參與了這輪結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)牛市的。比如莫海波、劉健維，2025年收益亮眼，極大拉高了過去7年的收益。

剩下的幾位，

王平是量化，張靖風(fēng)格靈活多變，不拘泥于賽道，自下而上選股，通過拐點(diǎn)來(lái)判斷入場(chǎng)和退場(chǎng)時(shí)機(jī)，并且做到均衡布局，核心資產(chǎn)牛市中跑贏，熊市中增配家電等價(jià)值行業(yè)，也控制住了回撤，基金凈值持續(xù)向上。

和以上基金相比，李博管的“大成精選增值”收益和回撤要遜色一點(diǎn)，但做到了在2015-2024年，連續(xù)10年每年都跑贏滬深300，也比較厲害。

這是五年期的，

伍旋、姜誠(chéng)也是深度價(jià)值風(fēng)格，過去5年最大回撤不超過20%。

周云是“分散+價(jià)值”，過去5年最大回撤不超過30%。

周寒穎也在2022-2024年增加了對(duì)價(jià)值股的配置，將回撤控制在30%以內(nèi)，整體表現(xiàn)也很好。

黃海基本all in煤炭，并相對(duì)煤炭ETF跑出了超額收益。

楊夢(mèng)管的“博道伍佰智航”，定位中證500指數(shù)增強(qiáng)基金，相對(duì)中證500跑出了穩(wěn)定超額收益。

馬芳和姚加紅共管的“國(guó)金量化多因子”是量化基金，把握住了行情，也是“五年期金牛基金”中收益最高的一只，唯一翻倍的一只，過去5年漲了116.91%。

其他幾只，

大成創(chuàng)新成長(zhǎng)（侯春燕）、國(guó)泰金鵬藍(lán)籌（胡松）、海富通國(guó)策導(dǎo)向（胡耀文），也都在2022-2024年控制住了回撤。

國(guó)泰金鵬藍(lán)籌（胡松）、海富通國(guó)策導(dǎo)向（胡耀文）都是持倉(cāng)比較分散的風(fēng)格，這輪結(jié)構(gòu)性牛市中跟上了“偏股混合型基金指數(shù)”的走勢(shì)，大成創(chuàng)新成長(zhǎng)（侯春燕）持有較多價(jià)值股，2025年收益率略微落后。

嘉實(shí)滬港深精選，過去5年回撤超過40%，主要是因?yàn)橹貍}(cāng)港股。和恒生指數(shù)對(duì)比，表現(xiàn)其實(shí)也挺好的。

這是七年期和五年期債基的，

鵬華豐祿是純債基金，業(yè)績(jī)杠杠滴，過去7年漲了40.67%，同類5/901，除了“每天限購(gòu)100元”外，沒太多槽點(diǎn)。

銀華信用季季紅，是一級(jí)債基金，持有少量可轉(zhuǎn)債，過去7年整體走勢(shì)和“長(zhǎng)債基金指數(shù)”走勢(shì)比較接近。

易方達(dá)安心回報(bào)（張清華）、中郵睿信增強(qiáng)（閆宜乘）、中銀招利（陳瑋）是二級(jí)債基金。

中銀招利（陳瑋）偏穩(wěn)健，回撤最小。

易方達(dá)安心回報(bào)（張清華）、中郵睿信增強(qiáng)（閆宜乘）股票和可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位重，回撤大一些，但同期業(yè)績(jī)都做到了同類靠前。

最后的話：

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