口子窖交出白酒業2025 首份成績單：凈利最高跌60%

近日，口子窖發布2025年年度業績預減公告，預計公司歸母凈利潤為6.62億元至8.28億元，同比下滑50%至60%（上年同期為16.55億元）。

這份大幅預減的業績預告，將口子窖在當前白酒行業調整期中面臨的現實壓力清晰地擺上了臺面。其背后映射出的，正是口子窖在渠道、消費與成本等多重維度上亟待破解的結構性困局。

凈利腰斬

歸母凈利預計下滑50%-60%

公告顯示，口子窖2025年度歸母凈利潤與上年同期的16.55億元相比，預計將減少8.28億元～9.93億元，同比下滑50%～60%。

同時，預計扣非歸母凈利潤為6.45億元～8.11億元，與上年同期相比，也將減少7.99億元～9.65億元，同比減少49.65%～59.93%。

口子窖在公告中稱，此次披露的業績預告數據系初步測算，未經審計，最終財務數據將以正式公布的2025年年度報告為準，提醒投資者審慎決策。

口子窖業績預減很大一部分因素是當前白酒行業結構性困局的縮影。

關于業績大幅預減的原因，公司將其歸因于多重外部壓力與內部結構的共同作用：在行業層面，白酒市場分化趨勢加劇，渠道結構正處于深度調整期，同時消費需求疲軟與相關政策變化形成疊加影響，導致其核心高端窖藏系列產品銷量出現顯著下滑，直接拉低了整體營收。

此外，公司為維持基本運營穩定與必要的市場投入，銷售及管理費用的壓降幅度未能匹配營收的下降速度，兩者降幅差進一步放大了利潤端的收縮壓力，最終導致利潤總額出現較大幅度的下滑。

酒業獨立評論人肖竹青對文軒財經表示，口子窖銷量下降的根本原因在于其傳統的"盤中盤"營銷模式已經過時。這種模式通過包場、終端攔截來產生銷售，但在當前白酒行業環境下已經行不通了。

高端白酒營收跌27.98%

口子窖亟待破局

文軒財經了解到，口子窖業績下滑并非階段性波動，而是其自身的系統性危機，

白酒行業的調整周期或只是加速危機暴露的外部誘因。

從公司此前披露的 2025 年三季度報告來看，其前三季度經營業績承壓明顯：累計實現營業收入 31.74 億元，較上年同期下滑 27.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 7.42 億元，同比降幅達到 43.39%。

若聚焦第三季度單季表現，業績下滑態勢進一步加劇：當季營收僅為 6.43 億元，同比跌幅擴大至 46.23%；同期歸母凈利潤更是銳減至 0.27 億元，同比跌 92.55%，單季盈利水平近乎觸底。

從2025年前三季度口子窖產品細分數據來看，作為營收和利潤核心支柱的高端產品線較為疲軟，直接拖累整體業績。

2025年前三季度，口子窖高檔白酒收入為29.61億元，同比下降27.98%，而同期，低檔白酒收入為1.14億元，同比增加25.09%；中檔白酒收入4130.47萬元，同比減少15.38%。

口子窖當前面臨“核心支柱塌陷、輔助板塊乏力”的現狀。

高檔白酒其近28%的同比下滑直接動搖了盈利空間，而低檔白酒的增長雖體現出市場適配性調整，毛利率有限難以對沖高端業務的頹勢，中檔白酒的下滑則意味著中間價格帶的失守。

從實際數據看，口子窖的核心大單品仍卡位在100-130元價格帶，而安徽省內主流消費帶已升級至200-400元。肖竹青認為，高端化的"兼系列"品牌力不足以支撐600元以上的激烈競爭，陷入"高不成、低不就"的尷尬境地

口子窖的產品結構失衡不僅放大了行業周期的沖擊，更暴露了其在高端品牌市場、中端市場的發展短板。

重塑高端產品競爭力、搭建多元且穩固的產品矩陣是口子窖的當務之急。

肖竹青稱，口子窖面臨的是舊模式紅利耗盡疊加新消費語境脫節的綜合性危機，需要進行根本性的渠道改革和品牌重塑。

股東減持

百億目標，漸行漸遠

從徽酒陣營里勢頭正勁的潛力股，到如今深陷業績泥沼，口子窖境遇反差令人唏噓。

2015年，口子窖攜 “兼香型白酒第一股”的光環登陸上交所，躋身全國第17 家、安徽省內第4家白酒上市企業陣營。

這一年，口子窖交出了25.84億元的營收答卷，在群雄逐鹿的徽酒市場中，其營收規模僅次于古井貢酒與迎駕貢酒，穩穩將更早上市的金種子酒甩在身后，一舉坐穩徽酒行業第三把交椅。

2024年，口子窖曾提出未來3年沖擊“百億口子”的目標，同年，口子窖實現營業收入60.15億元，同比增長0.89%，歸母凈利潤同比減少3.83%。

這份向上增長的勢頭未能延續，2025年以來，口子窖業績下滑的節奏不斷加快，距離百億營收的目標越來越遠。

在口子窖業績持續承壓的當下，公司實控人之一、聯合創始人劉安省的減持動作引發市場關注。

2025年7月，口子窖對外披露公告，劉安省計劃通過大宗交易方式減持不超過 1000萬股公司股票，該部分股份占公司總股本的1.67%。

從后續落地情況來看，這場減持于2025年8月25日完成，劉安省將此次減持拆分 15筆進行，最終足額減持1000萬股，每股成交價格為32.92元，通過本次交易合計套現3.3億元。

業績頹勢持續蔓延，百億藍圖漸行漸遠，創始股東的大額減持套現，進一步凸顯了口子窖在轉型關鍵期的艱難處境。

口子窖如何通過渠道改革、品牌重塑扭轉業績頹勢，贏回市場認可與投資者信賴，成為擺在口子窖面前的一道亟待攻克的難關。