2026年1月13日，上海市第一中級人民法院一審公開宣判原上海電氣（集團）總公司黨委書記、董事長鄭建華受賄、貪污、挪用公款、國有公司人員濫用職權案，對被告人鄭建華以受賄罪判處死刑，緩期二年執行，剝奪政治權利終身，并處沒收個人全部財產；以貪污罪，判處有期徒刑五年，并處罰金人民幣二十萬元；以挪用公款罪，判處有期徒刑十五年；以國有公司人員濫用職權罪，判處有期徒刑七年；決定執行死刑，緩期二年執行，剝奪政治權利終身，并處罰金人民幣二十萬元，沒收個人全部財產。違法所得及收益予以追繳。

經審理查明：2003年至2021年，被告人鄭建華利用職務上的便利，為他人提供幫助，索取或非法收受他人給予的財物共計折合人民幣1.56億余元；2007年至2008年，鄭建華利用職務上的便利，伙同他人侵吞單位公款215萬元；2018年上半年，鄭建華利用職務上的便利，挪用公款借貸給他人使用，至案發，尚有7億余元未歸還；2015年至2021年，鄭建華為營造個人政績與謀取個人私利，違反規定，濫用職權，致使國家利益遭受特別重大損失。

上海市第一中級人民法院認為，被告人鄭建華的行為已構成受賄罪、貪污罪、挪用公款罪、國有公司人員濫用職權罪。鄭建華受賄數額特別巨大，給國家和人民利益造成特別重大損失，論罪應當判處死刑；貪污數額巨大；挪用公款數額巨大且案發時大部分未退還；濫用職權致使國家利益遭受特別重大損失，均應依法懲處，并予數罪并罰。鄭建華到案后如實供述自己的罪行，量刑時予以考慮；在受賄罪中具有索賄從重處罰情節。鑒于鄭建華部分受賄系未遂，受賄贓款、贓物已基本追繳到案等，對其所犯受賄罪判處死刑，可不立即執行。綜合鄭建華犯罪的事實、性質、情節和對社會的危害程度，法院依法作出上述判決。

2021年，鄭建華就曾被調查，與當年震驚全行業的供應鏈金融詐騙案有關。

我們從2021年的一篇專業報道可以對當年震驚全行業的供應鏈金融詐騙案-專網通訊的管孔窺豹。

2021年7月6日，上海電氣（601727）發布公告，因公司涉嫌信息披露違法違規，中國證監會決定對公司立案調查。7月27日晚，上海電氣黨委書記、董事長鄭建華因涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受上海市紀委監委紀律審查和監察調查。

上海電氣此前曾因子公司爆出87億應收款、78億股東借款，而震驚市場。

引子：上海電氣的80億壞賬

2021年5月31日晚，上海電氣發布了一份讓資本市場驚掉下巴的公告。

2015年上海電氣年報里，低調地出現了一家新設立的子公司——上海電氣通訊技術有限公司（簡稱“電氣通訊”），當年，上海電氣對其新增投資2000萬元。在上海電氣50余家子公司里，電氣通訊排最后一名，賬面價值在上海電氣當年1620億元總資產里的占比只有萬分之一。

5年后，這個不起眼的子公司一口氣給上海電氣帶來“最極端情形下”80余億元的損失。誰“導演”或者無意間“觸發”了這場巨虧？

任何違法違規行為，動機都是第一位的，幾十億應收款壞賬背后，誰是獲利方？新財富從分析電氣通訊的利益相關方入手，即股東、上游供應鏈、下游客戶。

線索卡之股東：電氣通訊6成股權為自然人持有

電氣通訊的股東方中，上海電氣持有40%股權，其他60%股權，由5家民營股東持有。追溯這些民營股東的實控人，均為簡單的自然人（表1）。

表1：電氣通訊6家股東的實控人背景

資料來源：Wind企業數據庫，新財富整理

其中，電氣通訊的第二大股東上海星地通通信科技有限公司（簡稱“上海星地通”），由兩名自然人持股，分別是隋田力（持股90%）、鄒旬一（10%）。這家公司持有電氣通訊28.5%股權。據Wind企業數據庫，隋田力還持有30余家公司股權。

第三大股東鞍山盛華科技有限公司，往最上層追溯，股東分別為王吉財（50%）、北京嘉木太平基金管理有限公司（40%）、高紅（10%）。據查，北京嘉木為循環持股，即北京嘉木持有嘉木資本80%股權，而嘉木資本又持有北京嘉木100%股權。

第四大股東北京富新豐源貿易有限公司，股東分別為吳寶森（50%）、郭曉華（50%）。該公司持有電氣通訊8.5%股權。

第五大股東上海東駿投資管理有限公司，由自然人梁山100%持有。該公司持有電氣通訊8.5%股權。有意思的是，交叉對比Wind企業數據庫的相關信息，可以發現，東駿投資注冊時使用的手機號碼，同時用于注冊4家不同公司，其中兩家為投資公司，兩家為商業服務類，而它們表面上看起來從股東到法定代表人并無關聯。

線索卡之債主：86.7億巨額應收款！

良好運營的國企當老賴？

分析完電氣通訊的民營股東，我們再來看看那些“欠錢不還”的債主們。

上海電氣公告顯示，截至2020年12月31日，電氣通訊總資產101億元，凈資產13億元，而應收賬款則合計為86.7億元，高達凈資產的6倍還多。

據上海電氣公告，其中44.6億元應收款有跡可循。電氣通訊目前已向上海市第二中級人民法院、上海市楊浦區人民法院提起訴訟，請求判令被告北京首都創業集團有限公司、北京首都創業集團有限公司貿易分公司、哈爾濱工業投資集團有限公司、富申實業公司和南京長江電子信息產業集團有限公司向自己合計支付貨款446294.76萬元及違約金。截至公告日，法院已經依法受理電氣通訊公司提起的上述訴訟（具體內容詳見《上海電氣關于子公司重大訴訟的公告》）。

供應鏈套利局：預付100%和預收10%的離奇游戲

至此，電氣通訊80余億元的巨額應收款引爆的一系列事件，有了相對清晰的拼圖。

新財富對進入這場游戲中的所有玩家，包括上述11家上市公司及其對應的客戶、供應商、股東，以及它們之間的交易關系，做了系統梳理（表18）。

綜合來看，無論是隋田力實際控制公司（上海星地通）、曾經控制過的公司（新一代專網、中科榮盛）、與其公司共享同一注冊手機號的關聯公司（寧波鴻孜、上海鴻孜），還是國資背景的客戶公司（富申、電氣通訊、中電科子公司、中國普天子公司等），它們基本都是以“特殊通訊設備業務”切入，與上市公司發生交易，其中的上游供應商基本為隋田力的關聯公司，而下游客戶則基本為國企。

其付款模式基本是：上市公司收到國企客戶訂單，向國企客戶預收10%貨款，同時向國企客戶指定的供應商（隋田力關聯公司）預付100%款項。

2021年7月6日，證監會對上海電氣立案調查，質疑其涉嫌信披違規。

7月27日，“廉潔上海”公眾號發布消息，上海電氣（集團）總公司黨委書記、董事長，上海電氣集團股份有限公司黨委書記、董事長鄭建華涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受上海市紀委監委紀律審查和監察調查。

來源：新財富公眾號、中國基金報公眾號、深圳供應鏈李海平