信勝科技IPO：公司自我制造內控風險 募投項目必要性存疑

根據北交所安排，浙江信勝科技股份有限公司（以下簡稱“信勝科技”）將于1月16日上會，接受北交所上市委當日召開的2026年第5次審議會議的首發審核事宜。

信勝科技是一家專業從事電腦刺繡機的研發、生產和銷售，具有多年品牌歷史和核心技術，系工信部第二批專精特新“小巨人”企業、第一批國家專精特新重點“小巨人”企業。作為中國電腦刺繡機行業的領先企業，公司產品涵蓋電腦刺繡機的各類主要機型，規格型號眾多，并可添加各類附加裝置以實現多類刺繡工藝。

同時，信勝科技也是一家家族高度控股的企業。截至本招股說明書簽署日，信勝控股持有公司47.62%的股權，為公司控股股東。王海江及姚曉艷夫婦直接持有公司股份的比例為46.67%，通過信勝控股和海創投資控制公司的股份比例為52.38%，合計控制公司99.05%的股份對應的表決權，系公司實際控制人。公司唯一一個非王海江家族成員的股東是李建成，但也僅只持有公司0.95%的股權。

從招股書來看，信勝科技是一家業績高增長的公司。報告期內，公司主營業務收入分別為57,019.96萬元、66,622.36萬元、99,211.17萬元和63,656.51萬元，歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益后的凈利潤分別為5,016.21萬元、5,179.82萬元、11,752.53萬元和8,642.96萬元，均呈現良好的增長趨勢。

不過，作為一家家族企業，該公司的身上也存在著一些明顯的問題，讓公眾投資者對該公司的IPO深感擔憂。

首先，是該公司自己為自己制造內控風險，這在眾多的IPO公司中是較為少見的。在招股書里，公司提示了“控股子公司控股比例較低的風險”，其中提到：

公司本次募投項目“年產11,000臺（套）刺繡機機架建設項目”、“年產33萬套刺繡機零部件建設項目”的實施主體分別為控股子公司信勝機械與信順精密，公司持有信勝機械57.04%的股權，持有信順精密51.00%的股權，控股比例較低。公司制定了《募集資金管理制度》《子公司管理制度》《利潤分配管理制度》等較為完善公司治理制度，并可通過在信勝機械股東會、董事會及信順精密股東會中行使表決權對信勝機械、信順精密實施有效控制，但信勝機械總經理為少數股東李建成，信順精密執行董事兼總經理為少數股東順達機械的實際控制人李益順，并由李建成及李益順負責信勝機械與信順精密主要日常生產經營管理，如其利用職務便利損害子公司利益，公司可能存在對控股子公司控制不善而導致的內控風險。

但就該公司對信勝機械的控股來說，所謂的控股比例較低，這其實是公司自己造成的。招股書顯示，2023年8月，公司以1,560.00萬元為對價向子公司少數股東（李建成）轉讓子公司諸暨信勝機械制造有限公司10.00%股份，同時李建成以975.00萬元為對價認繳子公司諸暨信勝機械制造有限公司新增的312.50萬元注冊資本。如此一來，公司持有子公司諸暨信勝機械制造有限公司股權比例由70.60%稀釋為57.04%，因此，信勝科技所謂的對信勝機械控股比例較低是不是該公司自己一手造成的呢？

其次，該公司募投項目的必要性存疑。信勝科技本次IPO，擬募集資金4.49億元，其中，24951.91萬元用于年產11,000臺(套)刺繡機機架建設項目，7373.87萬元用于年產33萬套刺繡機零部件建設項目，5533.34萬元用于信勝科技信息化系統升級建設項目，2076.41萬元用于信勝科技研發中心建設項目，5000.00萬元用于補充流動資金項目。

就5000萬元補流項目來說，顯然是沒有必要的，應予以取消。實際上，在該公司提交的招股書申報稿里，其補流項目的金額為9000萬元，而到了上會稿，公司又將補流項目的額度調為5000萬元，這表明該公司對補流項目本身也是心中沒譜的，能伸手要一點是一點，反正不要白不要。

不僅如此，該公司本身也不差錢，在報告期內，公司連續三年進行的現金分紅，累計分紅7350萬元。其中，2022年分紅2100萬元；2023年分紅2100萬元，2024年分紅3150萬元。既然公司有錢進行分紅，為何還要向投資者伸手要錢5000萬元用于補流呢？該公司好意思開口要，旁人都不好意思豎耳聽呢！這5000萬的補流項目還是建議取消為好。

還有就是本次募資重點投向的24951.91萬元的年產11,000臺(套)刺繡機機架建設項目，該項目投產后，將新增年產6,000臺多頭刺繡機、5,000臺單頭刺繡機所需的機架。然而，這新增5,000臺單頭刺繡機所需的機架是完全沒有必要的。招股書顯示，2023年至2025年1-6月發行人單頭刺繡機產能利用率分別為26.63%、42.69%、38.25%。單頭刺繡機產能利用率原本就不足，為何還要新增產能呢，這不是赤裸裸的資源浪費嗎？

實際上，在招股書提到該項目實施的必要性時，提到的也是多頭刺繡機產能問題：隨著市場需求增長，公司多頭刺繡機產能已無法完全滿足業務發展需要，報告期內，公司多頭刺繡機的產能利用率分別為96.97%、105.43%、119.52%和143.15%，產能瓶頸主要系機架生產，且已出現較大的產能缺口。而既然只是多頭刺繡機的產能出現較大缺口，那就擴大多頭刺繡機的產能便是，干嘛還要帶上單頭刺繡機呢？

其三，該公司員工的學歷有些偏低。作為一家家族企業，如何用人這是家族內部的事情。不過，要成為公眾公司，成為一家上市公司，用人制度還是引人關注的。雖然學歷不等于能力，但如果員工的學歷普遍偏低的話，這家企業的發展后勁還是令人擔憂的。而信勝科技就面臨著這樣的問題。

截至報告期末，該公司（含子公司）共有員工1,007人，在員工學歷構成中，碩士為6人，占比為0.60%；本科為84人，占比為8.34%；大專及以下學歷者高達917人，占比為91.06%。可見，該公司員工的學歷總體是偏低的。這個問題有必要引起管理層的重視，對于一家擬上市公司，必須對員工的學歷予以高度的重視，如果員工的學歷普遍偏低，很難讓投資者對公司的發展充滿信心。（本文獨家發布，未經本人授權，謝絕轉載轉發）