山西
作者：三晉財經匯
1月27日，山西A股上市公司山西焦化（600740.SH）披露2025年業(yè)績預告，全年凈利潤同比降幅超50%，業(yè)績承壓明顯。
而在業(yè)績披露后的首個交易日，公司股價卻逆勢漲停，引發(fā)市場廣泛關注。
01
凈利潤降超50%
業(yè)績預告顯示，2025年山西焦化全年實現盈利，但凈利潤較上年同期大幅下滑，降幅超50%。
具體來看，預計2025年實現歸母凈利潤7145.15萬元-8865.15萬元，較上年同期的2.63億元，同比減少66.31%-71.82%。
實現扣非凈利潤預計3477.36萬元-4927.36萬元，較上年同期的2.39億元，同比減少79.36%-85.43%。
來源：山西焦化公告
針對業(yè)績下滑，山西焦化解釋主要受兩方面影響。
一方面，焦炭價格承壓。國內焦炭市場整體呈現“供強需弱、價格承壓”的格局，焦炭價格全年呈現“先弱后強再回落”走勢，焦化行業(yè)整體盈利能力下滑。盡管山西焦化通過深化改革、降本增效等舉措，推動主營業(yè)務業(yè)績較上年有所好轉，但毛利率壓力較大。但仍面臨較大的毛利率壓力。在公司披露的2025年三季報中，毛利率已呈現負值。
另一方面，投資收益顯著縮水。聯營企業(yè)中煤華晉集團有限公司曾是山西焦化重要利潤來源，2025 年該企業(yè)利潤同樣同比減少，直接導致山西焦化投資收益下降，進一步加劇了公司業(yè)績的下滑態(tài)勢。
02
股價逆勢漲停
資料顯示，山西焦化股份有限公司成立于1996年，并于同年在上交所掛牌上市，是經山西省人民政府批準，以募集方式發(fā)起設立的全國焦化行業(yè)第一家上市公司。
公司主營業(yè)務為焦炭及相關化工產品的生產和銷售。產品涵蓋冶金焦、甲醇、工業(yè)萘、煤焦油、焦化苯、改質瀝青、炭黑等45種產品，是山西省焦化行業(yè)的重要龍頭企業(yè)。
近年來，山西焦化業(yè)績持續(xù)處于承壓狀態(tài)。2022年至2024年，公司實現營收分別為120.75億元、87.49億元、75.07億元，營收規(guī)模逐年縮減；同期歸母凈利潤分別為25.82億元、12.75億元、2.63億元，盈利水平同樣呈逐年下滑趨勢。
面對業(yè)績困境，山西焦化從多維度出臺應對舉措。
在成本控制端，積極優(yōu)化煤炭采購策略與經濟配煤方案，降低原料成本；在運營效率端，推進節(jié)支降耗與管理體系改革，壓縮非生產性開支、優(yōu)化生產工藝流程，緩解成本壓力。盡管多措并舉，但仍未能完全抵消市場下行帶來的壓力。
值得注意的是，1月28日，有色、油氣等資源類個股集體爆發(fā)，帶動煤炭板塊午后迎來反彈，板塊內多只個股同步走高。作為焦炭龍頭企業(yè)，山西焦化股價強勢漲停，最終報收4.4 元/股，對應總市值112.73億元。
從消息面來看，近期煤炭行業(yè)供需格局持續(xù)改善，山西煉焦煤市場扭轉弱勢，產地煤價顯著上漲。作為以焦炭、煉焦煤為核心業(yè)務的企業(yè)，煤價上漲直接改善公司盈利預期，成為股價漲停的關鍵基本面驅動。
機構研報普遍看好2026年煤炭板塊表現。中信證券最新研報指出，2025年下半年煤炭板塊景氣已有所回暖，2026年上市公司業(yè)績或跟隨煤價有所改善。屆時山西焦化的業(yè)績或將同步迎來轉機。
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