圖源：眾泰汽車官網(wǎng)

眾泰汽車這波操作能走上正軌嗎？

近日，眾泰汽車股份有限公司（眾泰汽車，000980）公告，已提前全額償還中國銀行永康市支行與中國建設(shè)銀行永康市支行的全部債務(wù)，相關(guān)債務(wù)責(zé)任履行完畢，合計金額為3.85億元。

新獲銀行貸款，復(fù)工復(fù)產(chǎn)在即

在此之前的公告中，眾泰汽車就已對外稱要推進復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

2025年12月發(fā)布的《關(guān)于與兩家銀行債權(quán)人達成和解的公告》中，眾泰汽車就曾表示，和債權(quán)人達成和解避免了大額金融借款糾紛進入強制執(zhí)行階段，有利于公司盤活核心資產(chǎn)和復(fù)工復(fù)產(chǎn)計劃的推進。

文軒財經(jīng)了解到，1月23日，眾泰汽車公告，公司與永康農(nóng)商行正式簽署了《流動資金借款合同》，且已收到該行分批發(fā)放的首批貸款資金，已到賬金額為3.43億元。

公告稱，通過本次年利率2.8%的長期債務(wù)置換已和解的年利率3.65%的歷史遺留逾期債務(wù)，可有效減輕公司集中償債的現(xiàn)金流壓力，使公司財務(wù)安排更具彈性。

公告還提及，本次貸款將“有利于保障公司整車板塊的復(fù)工復(fù)產(chǎn)等經(jīng)營活動的資金需求”，證實了公司已在籌備復(fù)工復(fù)產(chǎn)事宜。

近日，針對網(wǎng)絡(luò)上流傳的關(guān)于眾泰汽車進行整車生產(chǎn)相關(guān)崗位招聘的消息，媒體向眾泰汽車相關(guān)人士證實，并明確表示，此舉旨在推進公司的全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

2025年12月25日，眾泰汽車發(fā)布公告稱，公司已與中國銀行股份有限公司永康市支行、中國建設(shè)銀行股份有限公司永康支行分別就相關(guān)金融借款合同糾紛達成和解。該和解涉及此前公司與上述兩家銀行之間的訴訟案件。

《民事調(diào)解書》約定被告眾泰汽車的債務(wù)總額為4.05億元，其中2017.8萬元還款期限為2025年12月31日，3.85億元原定還款期限為2026年1月31日。

眾泰汽車稱，截至1月26日，根據(jù)上述調(diào)解約定，公司對中行永康支行、建行永康支行的債務(wù)償還責(zé)任已分別履行完畢。

從年銷33萬輛走到債務(wù)逾期

眾泰汽車曾是中國汽車市場一個極具爭議性的品牌。其發(fā)跡于模仿，憑借高度復(fù)刻知名豪華車設(shè)計的“山寨”車型（如模仿大眾、奧迪、保時捷等）迅速打開市場，2016年銷量一度在達到33萬輛，以低售價滿足了不少消費者的“豪車夢”，也因此被戲稱為“皮尺部”和“山寨車鼻祖”。

然而，這種缺乏核心技術(shù)與正向研發(fā)的模式注定難以持久。

隨著中國汽車市場競爭加劇、消費升級及自身產(chǎn)品質(zhì)量問題頻發(fā)，眾泰汽車自2019年起陷入經(jīng)營困境，銷量斷崖式下滑，2020年9月1日，眾泰發(fā)布公告稱，公司控股股東鐵牛集團的破產(chǎn)重整申請已被法院受理。

眾泰汽車的興衰是中國汽車產(chǎn)業(yè)粗放發(fā)展時代一個小縮影，也印證了缺乏創(chuàng)新與品質(zhì)的企業(yè)終將被市場淘汰。

這一次眾泰再度復(fù)工復(fù)產(chǎn)勝算幾何？在此之前，眾泰汽車的復(fù)工復(fù)產(chǎn)均未持續(xù)下去。

2021年，眾泰汽車整車生產(chǎn)徹底停擺。2021年6月9日，金華市中級人民法院裁定受理對眾泰汽車的重整申請。

直至2021年9月30日，江蘇深商控股集團有限公司被確定為重整投資人，借助20億重整投資款，眾泰汽車得以“復(fù)活”。

2021年底，眾泰完成了重整并開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作，2022年10月20日，公司T300新車在永康基地成功開始下線，整車業(yè)務(wù)開始運轉(zhuǎn)。

但其后續(xù)持續(xù)量產(chǎn)能力喪失、市場拓展停滯、債務(wù)等問題纏身等一系列因素，導(dǎo)致復(fù)產(chǎn)成果徹底歸零。

2023年，眾泰又與輕橙時代合作代工模式試圖復(fù)活，并推出首款合作車型江南U2（原輕橙時代VC），但也未能在市場中激起水花。直至2025年中，眾泰汽車正式公告，江南U2項目因合作方破產(chǎn)而徹底暫停。

我們不難發(fā)現(xiàn)，眾泰汽車的“復(fù)活”之路充滿曲折。從成功重整到新車下線，再到合作代工，其每一次重啟都未能轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的市場競爭力

主營業(yè)務(wù)“空心化”：營收靠配件

面對當前自身與行業(yè)情況，眾泰的翻身仗很難打。

1月26日，眾泰汽車發(fā)布了一項《關(guān)于部分債務(wù)到期的公告》。公告顯示，公司累計到期未償還債務(wù)本金多達2.09億元，債務(wù)類型包括留債及股東借款。

其中，新增的到期債務(wù)本金為6946.11萬元，約占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的29.58%。

對此，眾泰汽車表示，部分債務(wù)逾期可能對日常生產(chǎn)經(jīng)營造成一定的影響。公司正在積極與銀行、金融機構(gòu)等相關(guān)方溝通，爭取盡快與債權(quán)人就債務(wù)解決方案達成一致意見。

在此之前，眾泰汽車發(fā)布的提示性公告顯示，預(yù)計公司2025年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值，2025年年度經(jīng)營業(yè)績?nèi)詾樘潛p狀態(tài)；預(yù)計2025年末凈資產(chǎn)為正值。

而2025年前三季度，眾泰汽車營業(yè)收入為4.19億元，同比增長8.98%；凈虧損為2.23億元，同比擴大33.13%。自2019年以來，眾泰汽車已經(jīng)連續(xù)虧損了7年，其營收來源也早已從整車生產(chǎn)銷售變成了汽車配件和門業(yè)產(chǎn)品等。

面對這樣的財務(wù)數(shù)據(jù)，眾泰汽車的轉(zhuǎn)型之路顯然很崎嶇。

盡管近期營收略有增長，但是與整車制造沒有多大關(guān)系，但凈利潤持續(xù)為負且虧損擴大，凈資產(chǎn)幾近臨界，從依賴整車銷售轉(zhuǎn)向汽車配件等邊緣業(yè)務(wù)，很難以支撐品牌復(fù)興與核心技術(shù)投入。僅靠資產(chǎn)重整與間歇性復(fù)產(chǎn)，難扭轉(zhuǎn)其市場邊緣化趨勢。

值得一提的是，此前，上任僅兩個月的眾泰汽車董事長李立忠辭職！

眾泰“間歇性復(fù)產(chǎn)”能走多遠

2025年中國常規(guī)燃油乘用車市場零售量同比下降9%，延續(xù)了近年來的萎縮趨勢。這表明市場已進入存量競爭與結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段，缺乏核心技術(shù)、品牌力及規(guī)模效應(yīng)的弱勢車企正面臨加速淘汰。

而眾泰汽車雖完成重整，但長期脫離主流市場競爭，品牌形象單薄，消費者認知仍多停留在“山寨時代”，市場重啟阻力極大。

當前中國汽車行業(yè)的增長動能已全面轉(zhuǎn)向新能源與智能化。

眾泰在電池、電驅(qū)、智能座艙、自動駕駛等核心領(lǐng)域幾乎無實質(zhì)性布局，也未建立起可持續(xù)的研發(fā)體系或供應(yīng)鏈合作。即便試圖通過合作代工（如已失敗的江南U2項目）切入市場，也因缺乏技術(shù)主導(dǎo)權(quán)與產(chǎn)品定義能力而難有作為，在高度內(nèi)卷的新能源賽道中已呈現(xiàn)邊緣化。

在燃油車市場整體下滑的背景下，競爭更趨集中于頭部品牌與高性價比車型。

眾泰原有產(chǎn)品體系老舊，無論性能、能耗、環(huán)保、還是配置均無法與當前主流產(chǎn)品競爭，難以吸引經(jīng)銷商與消費者。

這一次，眾泰汽車是間歇性復(fù)產(chǎn)還是資產(chǎn)運作？不管結(jié)局如何都很難扭轉(zhuǎn)其被主流市場淡出的現(xiàn)實。