今天，非常嚴(yán)肅地聊聊黃金這個(gè)事兒。

過(guò)去一段時(shí)間，很多人都知道老楊在重倉(cāng)進(jìn)行黃金投資，這其實(shí)是從 2025 年四季度開(kāi)始的。

因?yàn)樵诖酥?，老楊的資金主要在股市當(dāng)中，尤其是六、七、八、九這幾個(gè)月，股市漲幅比較大。

到了 2025 年第四季度，股市呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化，總體處于高位震蕩盤整狀態(tài)。

這個(gè)時(shí)候，我將部分資金就從股市里撤了出來(lái)，尤其布局了黃金。

進(jìn)入 1 月中旬以來(lái)，黃金的上漲速度非常之快。

老楊也多次在自媒體上表示強(qiáng)烈看好黃金，甚至喊出了 “打死也不賣” 這樣的口號(hào)。

但是 1 月 30 日，國(guó)際金價(jià)狂跌了 9% 以上，單日跌幅創(chuàng)下 1979 年以來(lái)的最大紀(jì)錄，白銀價(jià)格跌幅更大。

總之，整個(gè)國(guó)際貴金屬市場(chǎng)可以說(shuō)是哀鴻遍野。

在這種劇烈波動(dòng)面前，那些投資黃金股票、黃金 ETF，或者投資了黃金實(shí)物的人，即便有些人不投資黃金，但家里可能有黃金首飾等，尤其是目前還持有黃金投資品的人，肯定非常焦慮。

所以今天，我想花點(diǎn)時(shí)間深度透析一下黃金的底層邏輯、歷史走勢(shì)、近期及中期走勢(shì)，以及如何進(jìn)行實(shí)操交易。

首先，我們先把近期黃金市場(chǎng)的表現(xiàn)放到歷史長(zhǎng)河中定位，確定目前國(guó)際金價(jià)處于周期變化的哪個(gè)節(jié)點(diǎn)？

這一點(diǎn)很重要！

老楊關(guān)注、研究、投資黃金正好有十年左右了。

十年前，也就是 2016 年 2 月，老楊曾經(jīng)寫過(guò)一篇長(zhǎng)文，花了六七個(gè)小時(shí)剖析當(dāng)時(shí)的國(guó)際金價(jià)走勢(shì)及歷史規(guī)律。

如今十年過(guò)去，從 2015 年到目前，黃金正好走出了新一輪的十年長(zhǎng)牛走勢(shì)。

我們來(lái)回顧黃金的大牛市：

從上個(gè)世紀(jì)六十年代中后期說(shuō)起，過(guò)去六十年左右，國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)了三次大牛市。

第一次是 1977 年到 1981 年，連續(xù)上漲四年，總漲幅接近四倍。

當(dāng)時(shí)國(guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩，爆發(fā)了第二次石油危機(jī)，還出現(xiàn)了伊斯蘭革命、兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)、蘇聯(lián)入侵阿富汗等事件，中東地區(qū)局勢(shì)混亂，同時(shí)還出現(xiàn)了惡性通脹。

第二次黃金大牛市是 2001 年到 2011 年，時(shí)長(zhǎng)約十年。

這一輪的源頭其實(shí)是美國(guó) “9?11” 事件，2005 年上半年之前基本是溫和慢牛，核心推動(dòng)因素是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣寬松政策（多次降息）。

2006 年開(kāi)始，慢牛轉(zhuǎn)為快牛。期間發(fā)生了諸多事件：美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)，2008 年升級(jí)為國(guó)際金融危機(jī)，各國(guó)開(kāi)啟貨幣大放水；2010 年、2011 年又爆發(fā)了歐債危機(jī)等。

這一輪長(zhǎng)牛，國(guó)際金價(jià)上漲了六倍多。

第三次黃金長(zhǎng)牛從 2015 年開(kāi)始到當(dāng)前，同樣上漲了十年左右，累計(jì)漲幅超過(guò)四倍。

其中，2015 年底到 2019 年是震蕩小幅上漲期，當(dāng)時(shí)美國(guó)貨幣政策先緊縮后放松，期間還發(fā)生了英國(guó)脫歐等事件。

2020 年、2021 年、2022 年這三年，金價(jià)進(jìn)一步上漲但伴隨震蕩波動(dòng)，核心事件包括全球爆發(fā)疫情、美國(guó)為應(yīng)對(duì)疫情開(kāi)啟超級(jí)貨幣寬松，以及俄羅斯與烏克蘭爆發(fā)沖突。

2022 年四季度以來(lái)，金價(jià)漲勢(shì)加速，核心因素是美國(guó)加息進(jìn)入尾聲后開(kāi)啟降息周期，再加上 “東升西降” 背景下的全球去美元化，很多央行加速購(gòu)金。

尤其是 2025 年，特朗普上臺(tái)后發(fā)生了諸多有利于國(guó)際金價(jià)上漲的事件，這一年倫敦現(xiàn)貨金暴漲 64%，年度漲幅創(chuàng)下歷史高位。

進(jìn)入 2026 年第一個(gè)月，金價(jià)漲速進(jìn)一步加快：1 月 27 日上漲 3.5%，1 月 28 日上漲 4.5%，1 月 29 日沖高時(shí)較前一日上漲 3.4%。

連續(xù)三個(gè)交易日漲幅超 3%，這在歷史上非常罕見(jiàn)，是市場(chǎng)過(guò)熱、出現(xiàn)泡沫的典型特征。

但說(shuō)實(shí)話，這也是投資中賺錢最快的階段，此時(shí)的市場(chǎng)特征有點(diǎn)像 “擊鼓傳花”。

這段時(shí)間，老楊也非?？簥^ —— 每天看著賬戶資金大幅增長(zhǎng)，換誰(shuí)都難免激動(dòng)。

在這樣的快漲過(guò)程中，老楊說(shuō) “打死也不賣”，核心含義是：快漲階段不要盲目猜頂，要想規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，就等待市場(chǎng)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變信號(hào)。

一旦價(jià)格漲不動(dòng)、甚至出現(xiàn)大幅下跌，必須高度警惕，根據(jù)具體情況至少減倉(cāng)，嚴(yán)重時(shí)直接清倉(cāng)。

有些網(wǎng)友可能覺(jué)得老楊是無(wú)腦看多、盲目樂(lè)觀，但其實(shí)我在實(shí)操中一直注意控制風(fēng)險(xiǎn)。

比如 1 月 26 日，我發(fā)了一條短消息：“在國(guó)際金價(jià)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)跌之前，堅(jiān)定持倉(cāng)，打死也不賣”。

這并非對(duì)市場(chǎng)過(guò)度樂(lè)觀，而是想抓住快漲階段的豐厚利潤(rùn)，同時(shí)密切關(guān)注見(jiàn)頂（轉(zhuǎn)跌）信號(hào)的出現(xiàn)。

而這個(gè)關(guān)鍵信號(hào)，終于在 1 月 29 日深夜出現(xiàn)了！

金價(jià)最高沖到 5596 美元 / 盎司后開(kāi)始震蕩，隨后在中國(guó)時(shí)間當(dāng)晚出現(xiàn)跳水，最低跌至 5118 美元 / 盎司，之后又有所回升。

當(dāng)天深夜我還沒(méi)入睡，看到這樣的走勢(shì)，真是忐忑不安、心驚肉跳，一直在想 1 月 30 日（周五）上午該如何操作，無(wú)論如何要先減倉(cāng)。

1 月 30 日上午 8 點(diǎn) 11 分，國(guó)際金價(jià)反彈到 5447 美元 / 盎司，此時(shí)其實(shí)不用特別悲觀。

但緊接著出現(xiàn)第二次跳水：9 點(diǎn)半跌至 5348 美元 / 盎司，10 點(diǎn)跌至 5300 美元 / 盎司。

如果只是偶發(fā)事件引發(fā)的單次跳水，且很快收復(fù)失地，那基本不用緊張，但二次跳水讓我意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)了。

所以在 A 股開(kāi)盤后半小時(shí)內(nèi)，我分幾批清掉了持有的黃金 ETF 和一只重倉(cāng)黃金股，只保留了少量底倉(cāng)。

清倉(cāng)后收益依然豐厚，我從 2025 年四季度就開(kāi)始慢慢加倉(cāng)，1 月中旬大漲前倉(cāng)位已經(jīng)很重，即便相比最高點(diǎn)利潤(rùn)回撤了五六成，總體盈利仍不錯(cuò)（這里就不曬賬戶了，免得 “拉仇恨”）。

我知道目前有些粉絲確實(shí)被套住了，但其實(shí) 1 月 30 日上午，我已經(jīng)在知識(shí)星球里及時(shí)提示了風(fēng)險(xiǎn)，把自己的操作告訴了一些鐵粉，同時(shí)也在微博和頭條號(hào)上發(fā)布了相關(guān)信息，大家有興趣可以回翻。

這里可以曬一下我重倉(cāng)的那只黃金股 1 月 30 日的交易軌跡圖：

開(kāi)盤后沒(méi)多久，我分三次賣出，當(dāng)時(shí)這只股票還沒(méi)跌停，后來(lái)才跌停；收盤時(shí)，幾乎所有黃金股都跌停了。

按照 1 月 30 日中國(guó)時(shí)間收盤后國(guó)際金價(jià)繼續(xù)交易、最終跌幅達(dá) 9.6% 的情況推測(cè)，下周一中國(guó)的黃金股大概率會(huì)集體跌停，到時(shí)候想賣都賣不出去；等幾天后能賣出時(shí)，股價(jià)可能已經(jīng)跌了 20%-30%。

所以投資這件事，尤其是某類資產(chǎn)價(jià)格快漲、出現(xiàn)泡沫時(shí)，大家一定要記住：高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存，任何事物都有兩面性。

我們不知道頂部何時(shí)出現(xiàn)，但必須強(qiáng)化操作策略：一旦市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱或出現(xiàn)見(jiàn)頂信號(hào)，必須減倉(cāng)甚至清倉(cāng)，即便之后反彈創(chuàng)新高，也要堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)控制原則，這是控制風(fēng)險(xiǎn)的核心手段。

以上我們聊了兩個(gè)話題：一是國(guó)際金價(jià)走牛的歷史回顧，二是過(guò)去一天多驚心動(dòng)魄的市場(chǎng)走勢(shì)和我的實(shí)操心得，老楊沒(méi)有任何保留地分享給大家。

尤其是那些還沒(méi)及時(shí)減倉(cāng)、清倉(cāng)的朋友，可能更關(guān)心未來(lái)幾天、未來(lái)幾個(gè)月金價(jià)會(huì)怎么走？

本文未完，此為上篇，敬請(qǐng)等待明天的中篇……