作者 | 黃少卿 編輯 | 虞滟萍 責(zé)編 | 韓瑋燁

摘要：

When night is almost done,

And sunrise grows so near

That we can touch the spaces,

It 's time to smooth the hair.

Emily Dickinson

“十五五”規(guī)劃的序幕已然拉開，中國這艘巨輪正駛?cè)胍黄N藏著機遇和不確定性的深邃海域。啟程之時，既需客觀復(fù)盤過去5年經(jīng)濟運行的內(nèi)在邏輯與真實圖景，也須以理性的目光穿透周期迷霧，探尋高質(zhì)量發(fā)展的穩(wěn)定錨點與動力源泉。這不僅是對宏觀政策的考驗，更是對整個經(jīng)濟體系韌性、創(chuàng)新性與適應(yīng)性的全面檢閱。

一、診斷2025，中國經(jīng)濟的多維鏡像

2025年，中國經(jīng)濟在復(fù)雜嚴峻的國內(nèi)外環(huán)境中實現(xiàn)了預(yù)期增長目標，國內(nèi)生產(chǎn)總值邁上140萬億元新臺階。然而經(jīng)濟深層結(jié)構(gòu)所承受的下行壓力并未得到有效緩解。一條平滑后的長期增長趨勢線清晰地揭示出，中國經(jīng)濟仍處在增速換擋與動能轉(zhuǎn)換的筑底階段。

從需求側(cè)動力解構(gòu)，呈現(xiàn)出“外需強勁、內(nèi)需疲軟”的顯著分化格局。消費作為經(jīng)濟“壓艙石”，在階段性補貼政策激勵下曾短暫回暖，但內(nèi)生動力不足導(dǎo)致其提振效應(yīng)難以持續(xù)，全年社會消費品零售總額增速呈現(xiàn)高開低走態(tài)勢，年末已逼近增長停滯邊緣。更為嚴峻的挑戰(zhàn)來自投資端，全年固定資產(chǎn)投資同比下降3.8%，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資深度調(diào)整，二次探底降幅達17.2%，民間投資亦延續(xù)萎縮態(tài)勢。資本形成總額的負增長，不僅拖累了當(dāng)期GDP，更為后續(xù)的供給能力積累蒙上陰影。

與此形成鮮明對比的是，外需成為支撐經(jīng)濟增長的突出亮點。全年貿(mào)易順差創(chuàng)下歷史新高，接近1.2萬億美元，有效承接了部分過剩產(chǎn)能。

然而，巨大的貿(mào)易失衡本身就是國內(nèi)經(jīng)濟循環(huán)不平衡的映射。從福利經(jīng)濟學(xué)視角審視，生產(chǎn)的終極目的是消費，出口的終極意義在于換取進口以提升本國福祉。長期依賴巨額外貿(mào)順差支撐增長，意味著國民儲蓄的持續(xù)凈流出與國內(nèi)最終消費的相對不足，這種增長模式的可持續(xù)性與福利效應(yīng)值得深入反思。此外，出口市場的多元化努力雖取得進展，但對美國、歐盟等主要經(jīng)濟體的間接依賴依然存在，全球貿(mào)易格局重構(gòu)中的摩擦風(fēng)險不容忽視。

價格水平與就業(yè)市場亦傳遞出復(fù)雜信號。居民消費價格指數(shù)（CPI）全年持平，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）持續(xù)為負，共同指向內(nèi)需尤其是投資需求的不足。城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率雖穩(wěn)定在目標區(qū)間內(nèi)，但青年群體就業(yè)壓力依然突出，結(jié)構(gòu)性就業(yè)矛盾亟待破解。財政運行方面，廣義赤字率維持高位，地方政府性基金預(yù)算受土地出讓收入下滑影響顯著承壓，如何平衡財政可持續(xù)性與逆周期調(diào)節(jié)力度，成為宏觀政策的核心權(quán)衡。

二、 政策脈絡(luò)與框架：“延續(xù)性”基調(diào)下的精準施策

中央經(jīng)濟工作會議為2026年及“十五五”時期的宏觀政策定下了“延續(xù)性”的清晰基調(diào)。這意味著并非簡單重復(fù)，而是在穩(wěn)中求進工作總基調(diào)下，對既有行之有效戰(zhàn)略的堅持與深化。政策框架緊緊圍繞“需求側(cè)逆周期管理”與“供給側(cè)跨周期培育”兩條主線展開，并輔以制度保障與風(fēng)險防范的堅實底座。

在需求側(cè)，實施更加積極的財政政策是逆周期調(diào)節(jié)的主要抓手。其“積極性”應(yīng)體現(xiàn)在總量與結(jié)構(gòu)的雙重維度。

總量上，需保持必要的支出強度，適度提高赤字率，并有效利用超長期特別國債等工具，在化解地方政府債務(wù)、清償拖欠企業(yè)賬款、直接補貼居民消費等關(guān)鍵環(huán)節(jié)發(fā)揮更大作用，打破債務(wù)-通縮循環(huán)，切實提振市場主體的現(xiàn)金流與預(yù)期。

結(jié)構(gòu)上，財政支出需進一步優(yōu)化，在繼續(xù)支持必要基礎(chǔ)設(shè)施尤其是新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時，應(yīng)顯著加大對“人”的投資，即社會保障、醫(yī)療衛(wèi)生、教育等民生領(lǐng)域的投入。這不僅關(guān)乎社會公平，更能通過提升邊際消費傾向最高的低收入群體收入，直接而高效地擴大內(nèi)需。

在供給側(cè)，核心任務(wù)是跨越傳統(tǒng)周期，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，塑造中長期增長動能。這要求政策必須致力于推動經(jīng)濟增長引擎從要素投入驅(qū)動轉(zhuǎn)向全要素生產(chǎn)率驅(qū)動。關(guān)鍵在于構(gòu)建有利于原始創(chuàng)新涌現(xiàn)的生態(tài)系統(tǒng)，強化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，促進科技、產(chǎn)業(yè)、金融的良性循環(huán)。去年的“反內(nèi)卷”政策嘗試在部分行業(yè)規(guī)范無序價格競爭，其初衷在于引導(dǎo)企業(yè)從低成本規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向質(zhì)量與差異化競爭，但治本之策仍在于通過技術(shù)創(chuàng)新打開新的價值空間，并規(guī)范地方層面的不當(dāng)補貼行為，從根本上扭轉(zhuǎn)激勵扭曲。

防范化解重大風(fēng)險，重點仍在于守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定至關(guān)重要，政策需在遏制風(fēng)險蔓延、保障交付與適應(yīng)新發(fā)展模式之間尋求平衡。地方債務(wù)風(fēng)險化解需多措并舉，在遏制增量的同時，通過債務(wù)重組、資產(chǎn)盤活、中央適度援手等方式穩(wěn)妥化解存量，阻斷其向金融體系傳導(dǎo)的路徑。

三、 產(chǎn)業(yè)新局與業(yè)態(tài)重構(gòu)：“十五五”的進化之路

“十五五”規(guī)劃綱要對產(chǎn)業(yè)發(fā)展提出了構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、實現(xiàn)高水平科技自立自強的明確要求。這并非傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的簡單規(guī)模擴張或新興產(chǎn)業(yè)的孤立培育，而是一場深刻的產(chǎn)業(yè)生態(tài)與組織形態(tài)的重構(gòu)。其核心方向，在于打破制造業(yè)與服務(wù)業(yè)，尤其是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)之間的傳統(tǒng)藩籬，向“服務(wù)驅(qū)動型制造”新業(yè)態(tài)演進。

在數(shù)字經(jīng)濟與人工智能時代，產(chǎn)業(yè)的競爭力越來越體現(xiàn)為基于制造能力的綜合服務(wù)解決方案的競爭力。這意味著，企業(yè)提供的價值主體從單一產(chǎn)品，延伸至涵蓋研發(fā)設(shè)計、個性化定制、遠程運維、生命周期管理、數(shù)據(jù)增值服務(wù)等的全過程、全鏈條服務(wù)。例如，裝備制造商不再是簡單地銷售設(shè)備，而是提供基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)能租賃、能效優(yōu)化和預(yù)測性維護服務(wù)；消費品企業(yè)則通過用戶數(shù)據(jù)平臺，實現(xiàn)產(chǎn)品迭代與個性化需求的精準對接。

這一轉(zhuǎn)型的背后，是固定成本結(jié)構(gòu)的深刻變化。

新業(yè)態(tài)下的“固定成本”，不僅包括重型設(shè)備、廠房等有形資產(chǎn)，更大量體現(xiàn)為軟件平臺、數(shù)字技術(shù)、知識產(chǎn)權(quán)、生態(tài)構(gòu)建等無形資產(chǎn)的前期巨額投入。這些投入要獲得回報，必須依賴龐大的用戶規(guī)模與高頻的服務(wù)交互來實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟與范圍經(jīng)濟。因此，“平臺思維”與“生態(tài)構(gòu)建”能力成為企業(yè)的核心戰(zhàn)略資產(chǎn)。

無論是上海鋼聯(lián)構(gòu)建的大宗商品資訊與交易服務(wù)平臺，還是震坤行打造的工業(yè)品數(shù)字化供應(yīng)鏈，亦或是黑湖科技推動的制造協(xié)同SaaS，其本質(zhì)都是通過數(shù)字化平臺將制造能力服務(wù)化、網(wǎng)絡(luò)化，在更大范圍內(nèi)配置資源、創(chuàng)造價值并獲取收益。

推動中國服務(wù)業(yè)的“產(chǎn)業(yè)革命”正當(dāng)其時。過去，服務(wù)業(yè)常被視作生產(chǎn)率增長緩慢的部門。然而，借助數(shù)字技術(shù)，服務(wù)業(yè)同樣可以像制造業(yè)一樣，進行大規(guī)模、標準化的“技術(shù)資產(chǎn)”投資，并通過網(wǎng)絡(luò)平臺觸達海量客戶，實現(xiàn)生產(chǎn)率的躍升。這為突破中國經(jīng)濟增長的效率瓶頸提供了新的可能路徑。

小結(jié)：在凝望中錨定未來

“當(dāng)你凝望深淵時，深淵也在凝望你。”凝望深淵不是為了迷失內(nèi)心，而是走出暗黑的混沌，找到未來之門。

中國經(jīng)濟的前景，根本上取決于能否在清晰的診斷基礎(chǔ)上，堅定執(zhí)行既定的供給側(cè)與需求側(cè)改革方略，并在產(chǎn)業(yè)層面主動擁抱這場由技術(shù)驅(qū)動的業(yè)態(tài)革命。

宏觀政策需要保持定力與合力，財政政策要更精準地發(fā)揮結(jié)構(gòu)調(diào)控與民生保障功能，貨幣政策需在穩(wěn)物價、促增長、防風(fēng)險間尋求動態(tài)平衡，并為供給側(cè)改革創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。更為關(guān)鍵的是，微觀主體——企業(yè)，需要深刻理解產(chǎn)業(yè)融合與價值重塑的大趨勢，從追求規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向構(gòu)筑以核心能力為基石的平臺與生態(tài)，完成從“制造商”到“服務(wù)解決方案提供商”的蛻變。

唯有將發(fā)展的主動權(quán)牢牢掌握在自己手中，在深化改革開放中釋放制度紅利，在科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)融合中培育新質(zhì)生產(chǎn)力，中國經(jīng)濟方能突破當(dāng)前的重重約束，在全球政治經(jīng)濟環(huán)境劇變中開創(chuàng)確定性的美好。