當前房地產行業深度調整、融資環境持續偏緊，頭部民營房企及混合所有制房企出險的信用影響仍在持續，市場對房企償債能力的關注度提升，行業信用分層趨勢顯現，國企背景房企更受投資者青睞。
2月2日，北京市國企上市房企首開股份（600376.SH）披露重磅公告，擬向控股股東北京首都開發控股（集團）有限公司（以下簡稱“首開集團”）申請60億元循環借款額度，涵蓋新借、續借及展期（不含永續類借款），為公司債券到期償付與經營發展注入確定性資金活水，通過控股股東支持上市公司債權融資也有望成為國企發揮信用價值驅動高質量發展的典型樣本。
60億循環額度精準賦能
此次60億元循環借款額度條款設計貼合公司經營，靈活性與針對性突出。
根據公告，該額度有效期至2027年12月31日，可覆蓋未來兩年多中長期資金需求；單筆借款期限最長不超過5年，利率上限4.8%，按季付息、到期一次還本的方式可緩解短期資金壓力。尤為關鍵的是其循環使用機制，還款后已歸還本金不計入額度占用，可滾動放款形成“資金蓄水池”，靈活適配債券到期與經營資金調配需求，提升資金使用效率。
首開集團此次加碼支持，既是對首開股份長期信用背書的延續，也體現了資本市場對其國企屬性的信任背書。
此次60億元循環借款落地后，形成來自控股股東層面的“永續債+循環借款”的多層次資金支持體系。這種持續投入不僅補充了公司流動性、夯實現金流安全基礎，更向資本市場傳遞出股東與上市公司風險共擔、協同發展的信號，強化了公司資本市場信用形象。
首開集團具備充足實力為上市公司提供資金支撐。作為市屬國有上市公司，其2024年末資產總額超過2200億元、所有者權益超過510億元；由北京市國資委實際控制，與全資子公司合計持有首開股份52.65%的股份，以絕對控股地位確保了支持的穩定性與持續性。
與此同時，借款成本與期限的優化設計，精準保障債券到期無縫銜接。4.8%的利率上限顯著低于行業平均水平，相較于此前民營房企的普遍發債利率，既能降低公司整體融資成本，也能提升債券償付資金保障力。
而最長5年的單筆借款期限，與房地產債券常見的3-5年期限高度匹配，結合循環機制可靈活對接到期節奏，規避集中兌付壓力，實現債券到期“接得上、還得起”的良性循環。
首開股份自身已建立良好融資與債券接續記錄，此次60億元集團借款進一步拓寬資金渠道，形成“大股東鼎力支持+市場化融資”的雙支撐格局，緩解單一渠道依賴，既為公司提供流動性“安全墊”、增強市場信心，也優化資金結構，為行業破解融資緊難題提供可復制路徑。
此外，額度有效期覆蓋至2027年底，明確的長期資金支持可有效打消市場對公司償債能力的顧慮、穩定信用預期。這不僅有助于進一步提升現有債券價格穩定性、降低信用利差，也能為后續債券新發、續發創造有利條件，助力公司延續低融資溢價發債優勢，形成“信用改善—融資成本下降—償債能力增強”的正向循環，持續強化國企信用背書的效力。
國企信用價值凸顯
在頭部民營房企出險引發行業信用擔憂的背景下，在公開市場債券融資與傳統銀行授信都顯著收縮，大股東通過包括注資、擔保、借款等方式為上市公司提供的支撐將在房地產行業風險化解工具箱中發揮重要作用。首開股份的國企背景與控股股東持續支持，凸顯了國企在信用背書上的獨特價值。
作為國民經濟重要支柱，國企背后有國有資本強力支撐，在風險抵御、資源獲取上具備天然優勢。首開集團作為北京市屬國有獨資企業，其國資背景可為公司融資、項目獲取提供便利；此次60億元循環借款關聯交易，已通過獨立董事前置審議、董事會合規表決（關聯董事回避），后續將提交股東會審議（關聯股東回避），合規透明的決策程序進一步增強了資金支持的可信度。
疊加公司上市以來零違約的良好記錄，其信用優勢進一步凸顯。零違約作為房企核心“信用名片”，搭配控股股東資金托底，大幅提升了公司在債券市場的認可度，也讓投資者對其債券投資更具信心。這種市場信任可轉化為融資優勢，幫助公司在行業調整期持續拓寬融資渠道、降低融資溢價，筑牢融資韌性護城河。
從行業趨勢來看，房地產行業國企信用優勢凸顯的分層格局或將長期持續，優質國企房企是政策支持的重點對象。首開股份此次獲60億元循環借款支持，既是國有資本助力優質國企穩健發展的具體體現，也能通過國企示范作用，逐步修復行業市場信心、緩解信用收縮壓力，為行業企穩回升創造有利條件。
展望未來，在大股東首開集團持續資金支持下，首開股份作為國有上市地產企業，將進一步鞏固行業競爭優勢。資金端，雙支撐格局保障流動性充裕，可有效應對債券償付壓力；經營端，充足資金助力獲取優質項目、優化布局、提升盈利；資本市場端，穩定信用預期與良好口碑可推動融資成本持續下降、提升市值管理水平。公司將持續堅守合規經營底線，履行信息披露義務，實現經營與融資良性循環，助力國有資產保值增值。
當前處于房地產行業深度去杠桿與存量風險出清階段，行業不確定性仍存，首開股份此次獲60億元循環借款支持，為市場注入信心，既展現了國有資本對上市公司的強力賦能和支持，也凸顯了國企在行業調整期的責任與擔當。其實踐為優質國企房企通過股東支持、合規運作、信用積累破解融資難題提供了寶貴經驗，助力行業逐步走出信用收縮困境，邁向健康可持續發展新階段。