10點半一開盤就被拉了起來，震蕩了一會后快速沖高，險些漲停，收盤漲幅也有8.36%。

看溢價率的話，60%左右。

溢價60%還能開板，說明資金情緒還在，牛市基礎牢靠，只要一個信號，就可能卷起新一輪行情。

看大盤的話，

也有好現象，上證指數高開高走，收盤漲1.41%，站在了所有均線上方，算是驗證了前期60日均線的支撐，接下來幾天不排除繼續上漲的可能性（當然，猜測而已，不一定準）。

找了下券商的統計，

春節前通常有一波挖坑行情，但止跌后通常有一波明顯的上漲行情，且上漲趨勢能持續到節后。

希望這次能復現歷史規律，讓大家都過個好年。

當然，也不能忘了今年行情的總基調：波動可能加大。

年后開市就是2月24日了，交易一周后進入3月份，業績真空期窗口消失，市場關注目光重新聚焦業績、經濟基本面，屆時可能會有較大壓力。

還有就是成交量。

可能是節前交易平淡，今天雖然漲的不錯，但全市場總共才成交2.27萬億，較上周五放量約1000億。

成交量沒跟上，對短期行情可以稍微樂觀一些，但風險意識也要拉滿。

板塊上，

大盤回升，行情蹺蹺板再次偏向成長股，人工智能、光伏、商業航天、機器人等領漲。

煤炭、銀行、白酒等表現落后。

看消息的話，

黃仁勛對市場擔憂的“AI資本支出是否過度”給出了強力回應，扭轉了市場預期，上周五英偉達大漲8%，也帶動了A股光模塊（CPO）的走高，含“光”量比較高的通信ETF今天漲了5.7%。

字節跳動發布其最新AI視頻生成模型Seedance2.0，可根據文本或圖像創建電影級視頻，也得到了市場的認可，人工智能ETF止跌反彈，今天漲4%。

半導體ETF，之前持續回調，存在反彈的需求，借助大盤行情，今天漲3.23%。

光伏大漲是因為馬斯克的太空光伏。

周末的消息，特斯拉正在評估美國多個選址，擬擴大太陽能電池制造業務，目標在未來三年內實現每年100吉瓦的太陽能制造能力。

另外就是港股新消費。

2026年1月19日，泡泡瑪特宣布回購，股價見底。

之后，又有“電子木魚”和“星星人”的爆火，帶動股價一路走高，漲了44%。

也帶動了恒生消費ETF的持續走高，今天又漲了1.49%，創反彈以來的新高。

02

去年引發過一波輿情。

2025年6月3日，他的新基金“申萬菱信行業精選”剛成立就和老基金一樣重倉了新消費，然后被套。

再然后，他買了銀行，但銀行在7月見頂后持續回調，他的新基金也跟著跌。

連續2次踏錯節奏，在去年7-8月行情大好的背景下逆勢下跌（第一個紅圈），引發了券商客戶經理的公開吐槽。

最近我又去看了他的業績，

就是上圖中的第二個紅圈，今年年初有過一波強勢崛起，基金成立以來的收益一度有12.91%，但最近又是大跌，險些創新低。

咋回事呢？

疊加有色金屬ETF的走勢，

去年4季度，賈成東加倉了有色金屬，十大重倉股中有3只是有色金屬。所以，在1月上旬也取得了不錯的收益，但整體是跑輸有色金屬ETF的。

1月中旬后，情況發生了轉變，“申萬菱信行業精選”的走勢和有色金屬ETF幾乎重合了。不用多猜，賈成東大倉位配了有色金屬。

但天不如人愿，1月29日有色金屬行情見頂后快速回調，在1月30日、2月2日接連大跌，賈成東沒躲過，基金兩天跌了17%，基本回吐了之前追漲的收益。

然后是2月3日，就是綠圈圈出來的地方，有色金屬大幅反彈，但“申萬菱信行業精選”卻跌了0.03%，不排除賈成東底部賣出的可能。

再然后是2月5日，有色金屬ETF再次大跌，跌了4.87%。不知道賈成東是有接回來了，還是怎么回事，基金在這一天也跟著跌了4.22%。

這一跌，直接把基金上周收益干成了同類倒數第一，也險些讓基金凈值創成立以來的新低，又掉坑里了。

當然，也有第二種可能。

我去看了上周跌幅靠前的基金，前海開源金銀珠寶、華富永鑫、山證資管精選行業、萬家周期視野，重倉貴金屬股票，也在2月3日反彈乏力，但在2月5日大跌。

不排除賈成東沒調倉，而是選股的問題。

但對比幾只基金的凈值走勢，在1月29日之前的上漲行情中，“申萬菱信行業精選”明顯落后它們，而和有色金屬ETF走勢更為接近。

所以，賈成東是在上漲行情末期更極致了，從有色金屬向貴金屬進一步靠攏？也不能排除這個可能。

最后也說明下，

寫這些不是要批判誰，只是碰巧看到了這只基金，出于好奇，分析下基金經理可能的操作。

賈成東的管理方法就是行業輪動，管理“招商行業精選”7年半，創造了192.09%的超高收益，跑贏同類平均155個百分點，同類排名前1%，歷史業績還是很優秀的。

但是，在申萬菱信復出后，各種不順。基金經理總有逆風的時候，這種現象在輪動風格基金經理身上又特別明顯，也不太好拿一時的收益高低去評價一位基金經理。

最后的話：

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