北京
前幾天聊過(guò)的那個(gè)白銀lof基金，5個(gè)跌停之后今天開(kāi)板了。
lof基金場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外都可以交易，場(chǎng)內(nèi)像股票一樣買賣，場(chǎng)外則是按凈值申購(gòu)贖回。
由于白銀的熱炒，這只基金場(chǎng)內(nèi)價(jià)格被炒得很高，出現(xiàn)了大幅溢價(jià)，也就是場(chǎng)內(nèi)的交易價(jià)格遠(yuǎn)高于凈值，即便在5個(gè)跌停之后，仍然有約50%的溢價(jià)。
即便有這么高的溢價(jià)，這只基金今天還是打開(kāi)了跌停板，而且大漲了8.36%。
高溢價(jià)下，相當(dāng)于用3元買只值2元的東西，為什么還有這么多人買呢？
我其實(shí)也不是特別理解，能想到的可能是：
1. 有的人不會(huì)看凈值溢價(jià)，就覺(jué)得它是白銀的基金，想買白銀就買了；
2. 有的人知道有溢價(jià)，但是看它漲得歡，想著炒一波，就買了；
理由可能各種各樣，總歸說(shuō)明一件事，市場(chǎng)里總是存在著大量的非理性交易，而非理性交易是沒(méi)辦法用理性去分析和理解的。
市場(chǎng)是千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)真實(shí)的人組成的博弈場(chǎng)，每個(gè)人的想法都不相同，有做短線的，有拿長(zhǎng)線的，有看圖的，有看基本面的，有想著賭一把的也不稀奇。
價(jià)格是所有這些人博弈出的一個(gè)暫時(shí)的平衡點(diǎn)，所以當(dāng)我們問(wèn)為什么大漲、為什么大跌、為什么白銀lof今天要開(kāi)板這些問(wèn)題時(shí)，本身就不會(huì)有答案，把這么多復(fù)雜的變量扔進(jìn)一個(gè)池子里攪拌，最終出來(lái)的價(jià)格，怎么可能用簡(jiǎn)單的“因?yàn)锳，所以B”的線性邏輯去解釋呢。
不過(guò)非理性交易帶來(lái)隨機(jī)波動(dòng)，同時(shí)也帶來(lái)額外的獲利機(jī)會(huì)。要做的就是在開(kāi)始把自己置于非理性波動(dòng)之外，而不是參與其中，然后等待這種波動(dòng)積累到足夠大的偏離幅度，再開(kāi)始逆向交易，并同時(shí)控制好倉(cāng)位以控制風(fēng)險(xiǎn)。
2026年2月9日估值：
股債利差估值分位29.8%；
A股PE分位96.5%，PB分位59.2%，估值處于高位區(qū)間；
A股距離近15年的最低估值，大約還需跌42.5%，距近15年的中位估值位置，還需跌15.3%。
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