廈門鎢業，收購大動作！

2月9日，廈門鎢業發布公告稱，公司擬收購尚達信持有的九江大地39%股權，并支付意向金2800萬元。

不禁好奇，此番收購究竟暗藏著廈門鎢業怎樣的野心？

全鏈布局，領跑全球

廈門鎢業成立于1997年，現已形成鎢鉬、稀土和能源新材料三大核心業務。

從營收與利潤結構來看，鎢鉬業務是公司的絕對支柱。2025年上半年，公司鎢鉬業務實現營收88.63億元，占總營收的46.21%；實現利潤總額12.68億元，占總利潤的74.98%。

鎢鉬業務雖并稱為一個板塊，但其內部構成仍以鎢為主導

在鎢業務方面，廈門鎢業擁有完整的鎢產業鏈，在鎢礦開采、鎢冶煉、鎢粉末、鎢絲材和硬質合金深加工領域擁有較為突出的競爭優勢。

上游端，廈門鎢業構建了以“自主礦山為基礎、廢料回收為補充”的多元資源保障體系。

截至2024年末，公司擁有三座在產鎢礦和一座在建鎢礦，擁有鎢礦資源量約1.51億噸，鎢（金屬）資源儲量約35.85萬噸。

目前，公司現有在產鎢礦山鎢精礦（65%WO3）年產量約1.2萬噸。若博白巨典油麻坡鎢鉬礦建設項目建成達產后，公司鎢精礦（65%WO3）年產量將達到15000噸以上。

為拓寬資源渠道并強化國際循環，廈門鎢業還在積極布局再生資源領域，其重要一環便是在韓國建立了廢鎢回收生產基地。

2024年，公司的韓國廈鎢氧化鎢生產基地項目已建成投產，該基地擁有年產1500噸氧化鎢的鎢廢料回收能力。

此外，廈門鎢業具備鎢冶煉及粉末產品大規模生產能力，且其規模與品質處于世界前列。公司APT、鎢粉產量位居國內前列，是最主要的APT、鎢粉供應商之一。

中游端，廈門鎢業將上游原料轉化為一系列高品質、高技術的中間材料，并在多個細分領域占據全球領先地位。

在鎢制品方面，公司是國內首家具備核聚變裝置用ITER偏濾器鎢探針組件研發和生產能力的企業，具備大尺寸ITER級鎢材料的精密機加工成型能力。

在鎢絲材方面，公司憑借技術、質量、規模等方面的競爭優勢，細鎢絲全年銷量達到868億米，其中光伏用鎢絲銷量760億米，同比增長超過200%。

2025年上半年，公司光伏用細鎢絲滲透率進一步提升，市場份額超80%，穩居全球第一。

在硬質合金方面，公司生產的硬質合金產品具有質量優、單價高的特點，產品系列齊全，性能卓越穩定，產銷規模居國內前列。

下游端，廈門鎢業正通過強大的技術平臺體系和深入的客戶協作，逐步實現從賣產品向提供整體解決方案的轉變。

公司建立了切削工具的四大共性技術平臺，即材料技術、結構技術、工藝技術和切削應用技術，目前已擁有超過10萬個產品規格；

同時，公司通過與下游應用領域標桿客戶的緊密合作，深入探索解決方案業務模式，已積累了覆蓋汽車、航空航天、能源重工等各大應用領域的超240個零部件方案包。

憑借其貫穿上游資源、中游材料、下游產品與解決方案的完整產業鏈優勢，廈門鎢業的業績表現十分亮眼。

根據廈門鎢業2025年度業績快報公告，2025年，公司實現營收464.69億元，同比增長31.37%；實現凈利潤23.11億元，同比增長35.08%。

資源為王，并購固本

隨著廈門鎢業在硬質合金、切削工具、鎢絲等鎢產業鏈后端深加工及應用領域產能的不斷提升，公司對鎢資源的需求逐年增加。

目前，公司自有的三座在產鎢礦山和一座在建鎢礦山所產出的鎢精礦僅能滿足公司部分需求。

就在廈門鎢業資源自給訴求空前迫切之際，鎢價開啟了新一輪上漲。2025年以來，鎢價持續上漲并維持在高位。截至2月10日，黑鎢精礦（>65%）市場價格高達69萬元/噸。

然而，與火熱市場形成對比的是，廈門鎢業的鎢資源自給率僅為20%。

這就意味著，公司近八成的鎢原料依賴外購，因此其成本與市場價格深度綁定，進一步放大了成本端的壓力。

以2024年為例，公司國內與境外采購的原材料成本高達30.22億元，占總成本比例為71.56%。

而此次擬收購九江大地股權的動作，正是其為保障公司上游鎢原料供應、提高鎢資源自給率、緩解原料成本壓力的關鍵落子。

九江大地是一家以礦產開發采選為主營業務的企業，其全資子企業昆山鎢礦公司持有江西省修水縣昆山鎢鉬礦采礦許可證。

截至2025年底，昆山鎢鉬礦的鎢精礦（WO3）金屬量約5萬噸，鉬（Mo）金屬量約7.2萬噸，銅（Cu）金屬量約4.1萬噸。

此外，九江大地還持有修水縣楊師殿銅鉬多金屬礦詳查探礦權證，初步圈定銅礦體5個，預算銅金屬量約1.1萬噸。

因此，通過收購九江大地股權，將有助于公司增加礦產資源儲備，提高原料自給率，降低原料采購風險，保障公司生產經營的穩定。

當前，鎢行業處于供需缺口擴大、價格高位運行的高景氣周期，頭部企業加速資源并購與產能整合，行業集中度持續提升。

據權威機構測算，2025年中國鎢供需缺口將達2919噸，且呈逐年擴大趨勢。

而廈門鎢業此次收購，正是順應行業發展趨勢，通過外延式并購彌補資源短板，鞏固自身行業龍頭地位的關鍵舉措。

相較于中鎢高新等同行，廈門鎢業憑借全產業鏈優勢已占據主導地位，此次補充鎢資源儲備后，將進一步拉開與競爭對手的差距，強化在光伏鎢絲、硬質合金等高端領域的資源保障能力。

總結

廈門鎢業擬收購九江大地股權，此舉旨在破解上游資源瓶頸。

面對20%的自給率與鎢價高企的壓力，公司通過并購直接提升資源掌控力，降低供應鏈風險與成本波動。

這不僅為公司的高端業務提供穩定的資源保障，更將進一步強化其全產業鏈優勢，鞏固其在行業的領導地位。