隨著中國企業國際化進程推進、海外供應鏈持續重構，以及“一帶一路”的推動，中國對外直接投資規模持續增長。而中國對外直接投資目的地高度集中于香港、新加坡、開曼群島這些海外金融中心。

在此背景下，一些幫出海企業注冊離岸公司、設計架構、合規申報的服務商也迅速發展起來，如今已有來自海南海口的企業出海專業服務提供商沖擊IPO。

格隆匯獲悉，近期，ICS Corporate Services Group Inc（簡稱“ICS集團”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，農銀國際為獨家保薦人。

如今企業出海專業服務生意好做嗎？不妨通過ICS集團來一探究竟。

01

海南海口沖出一家IPO，上市前突擊派息

ICS集團是企業出海專業服務提供商，致力于助力中國企業海外拓展。

企業出海專業服務包括離岸公司注冊、架構設計、合規申報及基金行政管理服務。一些企業為了實現海外戰略、優化稅務結構、減少營運風險、促進跨境資本流動，就會找ICS集團這類服務商合作。

ICS集團的總辦事處及中國主要營業地位于海南省海口市美蘭區，截至2025年9月底，公司擁有182名全職員工，其中有126人做運營。

其歷史可追溯至2016年，當時李丹丹及李亦斐開始通過ICS集團在中國的公司為客戶提供企業服務。公司成立時兩位創始人已憑借過往工作經歷，在企業服務領域積累了豐富經驗。

公司董事長、首席執行官李丹丹41歲，她2007年獲得中國政法大學法學學士學位，2011年取得中華人民共和國法律職業資格證書，2018年在加拿大約克大學奧斯古德霍爾法學院獲得法學碩士學位。李丹丹曾在億滋食品企業管理（上海）有限公司擔任銷售與營運經理，還當過晏清管理的經理。

總經理李亦斐也是41歲，他2008年獲得北京交通大學物流管理學士學位，2025年獲得上海長江商學院高級管理人員工商管理碩士學位。李亦斐曾陸續任職于北京二商食品股份有限公司、中國電子器材有限公司、晏清管理。

ICS集團在2020年獲得英屬維爾京群島金融服務委員會授予第三類注冊代理牌照及開曼群島金融管理局授予企業服務牌照，2021年獲得金融服務委員會授權以認可代表（根據英屬維爾京群島證券及投資商業法）身份行動，開始為客戶提供基金行政管理服務。

股權結構方面，本次發行前，李丹丹間接持有公司約94.4%股份，為控股股東。ZhangWei持股5.6%。

值得注意的是，在2025年1-9月，ICS集團宣派股息260萬美元（相當于人民幣1850萬元）。

本次港股IPO，公司擬募集資金用于全面升級IT基礎設施、戰略性地拓展經營地域、拓展服務項目、拓展客戶互動能力并提升品牌影響力、用于潛在的戰略收購、營運資金及其他一般公司用途。

02

超9成收入來自企業服務，依賴五大供應商

企業出海專業服務行業上游主要包括各離岸司法權區的政府監管及注冊機構，如開曼群島金融管理局(CIMA)、英屬維爾京群島金融服務委員會(FSC)及銀行等金融機構，負責制定行業的規則、政策及成本基礎。

中游為各類企業海外擴張專業服務供應商，其競爭力體現在牌照與資質、海外網絡、服務整合能力及合規風險控制標準。參與者除了ICS集團之外，還有匯智集團(U&IGROUP)、道普瑞紳集團(TCGROUP)、漢頓摩根、奧杰環球（OgierGlobal）、TMFGroup（香港）、卓佳集團（TricorGroup）等。

下游由各類尋求跨境營運的終端客戶組成，包括跨國企業、初創企業，以及私募股權及創投基金等。

資料來源：弗若斯特沙利文，圖片來源于招股書

ICS集團的供應商包括各類監管機構，其代表客戶支付相關政府手續費；以及能滿足客戶特定服務需求的公證人、律師、會計師、稅務顧問及其他專業顧問與代理機構；租賃辦公室的業主。

報告期內，公司向五大供應商的采購金額分別占同期總采購額的87.9%、93.3%及90.3%，其中向單一最大供應商的采購額均占同期總采購額的40%以上，占比較大。

公司在報告期內已服務超過5500名客戶，這些客戶來自科技、金融服務、制造業和消費品等行業，主要為尋求全球擴張、跨境運營或海外融資的中國企業及代理機構。

ICS集團的大部分收入來源于企業服務、基金行政管理服務、財務報告與稅務服務三大業務。2023年、2024年、2025年1-9月（簡稱“報告期”），公司90%以上的收入來自企業服務。

企業服務業務需要確保客戶實體在多個司法權區內持續符合法定及監管要求。ICS集團除了幫客戶完成實體組建與注冊之外，還提供管理與續期服務，包括協助監督適用監管要求以實現持續合規、提交年度申報表及必要檔、協助更新公司資訊、協助籌辦年度股東大會、處理股份發行與轉讓事宜、協助辦理公司注銷登記等。

ICS集團還為英屬維爾京群島、開曼群島等司法權區內的美元計價股權基金提供全套基金服務。公司的職責僅限于提供行政、會計及合規服務，不參與基金的管理、控制或投資決策。

按業務板塊劃分的收入明細，圖片來源：招股書

值得注意的是，ICS集團的大部分收益來自企業服務，如果未能就定期管理及續期服務成功爭取新客戶或挽留客戶，可能會影響其經營業績。

03

2024年為中國第二大企業出海專業服務商，面臨政策變動風險

近年來，隨著跨國企業的海外業務擴張，以及跨境投融資需求，中國企業對專業海外擴張服務的需求日益上升。

2024年中國企業出海專業服務市場規模達到20億元，預計到2029年將超過59億元，預計2025年至2029年的復合年增長率為25.8%，高于2020年至2024年12.4%的增速。

資料來源：弗若斯特沙利文，圖片來源于招股書

在行業持續增長的背景下，近兩年，隨著公司在管注冊實體數量增加和管理與續約服務的增長，加上發展新興業務領域，ICS集團的業績呈增長趨勢。

2023年、2024年、2025年1-9月，ICS集團的收入分別約1.32億元、2億元、2.1億元，毛利率分別為45.8%、47%和46.6%，對應的凈利潤分別約3432萬元、6176萬元、6594萬元。

值得注意的是，隨著收入的增長，ICS集團的服務成本也隨之增加。

其服務成本主要包含政府費用、員工福利支出及專業服務費。報告期內，公司絕大部分服務成本為政府費用，這類政府費用由英屬維爾京群島及開曼群島相關政府機構制定并定期調整，調整方向多為上調。

損益表及其他全面收益表摘要，圖片來源于招股書

公司的發展與中國企業對外投資及跨境業務規模直接相關，且業務極易受到主要業務所在司法權區的宏觀經濟、監管及政治環境變動影響。

由于國家對外匯及資本外流實施管制，如果有關管制進一步變更，例如對外資活動及外匯合規引入更嚴格的審批程序，可能會削弱客戶對公司核心服務的需求。

此外，ICS集團的業務受所處離岸司法轄區不斷變化的法律法規環境約束，公司的營運所在地離岸司法權區的政府及監管機構持續對反洗錢、稅務透明度及經濟實質等實施更嚴格的標準。如果全球監管審查日益嚴格及離岸實體合規負擔加重，可能會增加公司的經營成本，并導致客戶減少對公司服務的需求。

同時，公司還面臨因客戶不當行為或實體被濫用而產生的聲譽風險。ICS集團涉及設立、管理多類公司及基金實體，當中可能涉及復雜的跨境安排。這些實體如被用于非法目的（如詐騙、洗錢、逃稅或規避制裁），不論是否知悉或參與，均可能令公司面臨重大的聲譽風險。

企業專業服務市場競爭激烈，ICS集團面臨著來自海外巨頭的競爭，且這些對手擁有更雄厚的財務資源、更廣泛的國際影響力及更成熟的品牌認知度。相對而言，許多本地代理憑借較低的營運成本及合規成本，得以在基礎服務方面展開激烈的價格競爭。

目前，中國企業出海專業服務市場仍以國際服務供應商為主導，但一些具備對中國客戶需求的深刻理解及靈活應變能力的本土機構正迅速崛起。

按來自境內客戶的收入計算，2024年中國企業出海專業服務市場前五大企業占據36.9%的份額。其中，ICS集團以10.5%的市場占有率排在第二，也是唯一一家擁有“全牌照”資格的本土服務供應商。

圖片來源于招股書

中國美元基金行政管理服務市場格局相對分散，按向境內客戶提供美元基金行政管理服務所產生的收入計算，2024年CR5為26.9%；其中，前三大國際服務提供商憑借龐大的海外資源網絡及長期策略性并購所積累的品牌價值，占據可觀的市場份額；ICS集團以1.6%的市場占有率排在第四。

整體而言，在中國企業出海需求爆發的背景下，憑借全牌照資質、本土深耕優勢，近年來ICS集團的業績呈增長趨勢，并在中國企業出海專業服務市場占據一定地位，但公司也面臨著上游供應商集中、跨境監管政策變動、國際巨頭與本土低價雙重競爭等挑戰。

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