文/梧桐兄弟

2月25日，江蘇鑫華半導(dǎo)體科技股份有限公司（“鑫華科技”）科創(chuàng)板IPO獲上交所受理。鑫華科技本次IPO保薦機(jī)構(gòu)為招商證券，會(huì)所為畢馬威華振，律所為競(jìng)天公誠(chéng)。

一、主營(yíng)12英寸硅片領(lǐng)域電子級(jí)多晶硅，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超過50%

公司目前是國(guó)內(nèi)主要的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)用電子級(jí)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，也是12英寸硅片領(lǐng)域電子級(jí)多晶硅大規(guī)模穩(wěn)定供應(yīng)的唯一國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超過50%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)其余份額和國(guó)際市場(chǎng)目前仍基本由境外廠商占據(jù)。

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入根據(jù)產(chǎn)品類別分類情況如下：

報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入分別為127,442.29萬元、94,626.92萬元、110,964.15萬元和 133,581.3萬元，扣非歸母凈利潤(rùn)分別為14,074.26萬元、3,239.8萬元、6,400.78萬元和 11,830.23萬元。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利受半導(dǎo)體行業(yè)波動(dòng)影響而呈現(xiàn)出一定波動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為 23.81%、15.63%、22.44%和 24.56%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 20.55%、16.84%、23.10%和 25.08%。

報(bào)告期各期末，公司員工總數(shù)分別為497人、802人、895人和930人。

二、公司無控股股東和實(shí)際控制人

公司無控股股東和實(shí)際控制人。截至本招股說明書簽署日，公司第一大股東合肥國(guó)材叁號(hào)及其一致行動(dòng)人中建材新材料基金持股比例合計(jì)為 25.55%，第二大股東集成電路基金持股比例為 20.62%，均未超過 30.00%，并且合肥國(guó)材叁號(hào)和集成電路基金之間不存在一致行動(dòng)關(guān)系。

截至本招股說明書簽署日，發(fā)行人的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

合肥國(guó)材叁號(hào)持有公司 24.55%的股份，為公司第一大股東。截至最新招股書披露，合肥國(guó)材叁號(hào)的出資人構(gòu)成及出資比例如下：

合肥國(guó)材叁號(hào)不屬于私募基金，無需履行私募基金備案程序。合肥國(guó)材叁號(hào)無實(shí)際控制人。

集成電路基金持有公司 20.62%的股份，為公司第二大股東。截至最新招股書披露，集成電路基金股東構(gòu)成及出資比例如下：

集成電路基金系私募股權(quán)投資基金，已于2015年3月25日完成私募基金備案登記，基金編號(hào)為SD5797。

三、擬募資13.2億元，選擇適用科創(chuàng)板第四套標(biāo)準(zhǔn)

公司是目前國(guó)內(nèi)主要的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)用電子級(jí)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)極少已完整覆蓋 12 英寸硅片、8 英寸硅片、4-6 英寸硅片、硅部件等各等級(jí)應(yīng)用領(lǐng)域的電子級(jí)多晶硅企業(yè)。

公司選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》2.1.2 條款的第四項(xiàng)上市標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30 億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣 3 億元”。

本次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將投資于以下項(xiàng)目：

四、第一大客戶為TCL中環(huán)，第一大供應(yīng)商為中能硅業(yè)

報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人向合并口徑前五大客戶銷售比例合計(jì)分別為 53.84%、66.18%、66.58%和 71.34%，客戶集中度相對(duì)較高，與下游行業(yè)集中度較高特征相符。

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人向合并口徑前五名供應(yīng)商采購(gòu)的金額占當(dāng)期采購(gòu)總金額比例分別為 92.86%、79.56%、78.59%和 76.78%，供應(yīng)商集中度較高。

公司向中能硅業(yè)及其關(guān)聯(lián)方采購(gòu)總額的占比分別為 64.61%、33.20%、21.30%和 21.96%，亦呈逐年顯著下降趨勢(shì)，不存在對(duì)中能硅業(yè)或其關(guān)聯(lián)方的重大依賴。

五、關(guān)聯(lián)采購(gòu)、關(guān)聯(lián)銷售及比照關(guān)聯(lián)銷售披露的交易情況

報(bào)告期各期，公司重大經(jīng)常性關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額分別為 47,505.13 萬元、22,669.10萬元、18,701.71 萬元和 16,985.30 萬元，占各期營(yíng)業(yè)成本的比重分別為 48.93%、28.39%、21.73%和 16.85%，具體情況如下：

中能硅業(yè)報(bào)告期內(nèi)曾經(jīng)直接持有發(fā)行人 5%以上股份，被認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方。

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人向中能硅業(yè)購(gòu)買商品及接受勞務(wù)金額分別為 45,837.97 萬元、20,891.72 萬元、16,019.91 萬元和 14,000.03 萬元，占報(bào)告期各期營(yíng)業(yè)成本比重分別為 47.21%、26.17%、18.62%和 13.89%。發(fā)行人目前擁有 8,000 噸/年徐州產(chǎn)線和 10,000 噸/年內(nèi)蒙產(chǎn)線兩大生產(chǎn)基地，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人與中能硅業(yè)之間的采購(gòu)主要是發(fā)行人的徐州產(chǎn)線向其委托加工三氯氫硅、采購(gòu)電力等。

報(bào)告期期初，發(fā)行人徐州產(chǎn)線生產(chǎn)所需三氯氫硅主要委托中能硅業(yè)加工，2022 年及 2023 年向中能硅業(yè)采購(gòu)三氯氫硅金額分別為 28,564.90 萬元、3,384.69萬元，占各期營(yíng)業(yè)成本的比例分別為 29.42%、4.24%。發(fā)行人徐州產(chǎn)線自建三氯氫硅生產(chǎn)線于 2022 年底建設(shè)完成并開始投入使用，2023 年三氯氫硅關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額及占比大幅下降。隨著發(fā)行人徐州產(chǎn)線的三氯氫硅生產(chǎn)線逐漸達(dá)到穩(wěn)定滿產(chǎn)狀態(tài)，2023 年 5 月后已不再委托中能硅業(yè)加工三氯氫硅。2025 年 9 月，因公司冷氫化產(chǎn)線停產(chǎn)檢修，公司臨時(shí)向中能硅業(yè)采購(gòu)少量三氯氫硅，采購(gòu)金額 600.66萬元。

發(fā)行人徐州產(chǎn)線建設(shè)時(shí)，由中能硅業(yè)和集成電路基金共同出資，中能硅業(yè)以實(shí)物產(chǎn)線注資，出資產(chǎn)線配套的原始電力設(shè)計(jì)方案和電力配套設(shè)施已固定。因此，發(fā)行人徐州產(chǎn)線的部分電力通過中能硅業(yè)采購(gòu)，報(bào)告期內(nèi)采購(gòu)金額分別為15,793.53 萬元、14,264.94 萬元、12,633.81 萬元和 11,263.75 萬元，占報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人營(yíng)業(yè)成本比重分別為 16.27%、17.87%、14.68%和 11.18%。發(fā)行人徐州產(chǎn)線向中能硅業(yè)采購(gòu)電力價(jià)格參照中能硅業(yè)向國(guó)家電網(wǎng)采購(gòu)的電度用電價(jià)格（加成一定金額容/需量費(fèi)）確定，定價(jià)公允。如果未來由于不可抗力等因素，導(dǎo)致前述中能硅業(yè)電力供應(yīng)出現(xiàn)不穩(wěn)定波動(dòng)甚至中斷情形，發(fā)行人需進(jìn)行供電系統(tǒng)切換并重新配置電力設(shè)備等，可能導(dǎo)致徐州產(chǎn)線在一定期間內(nèi)生產(chǎn)穩(wěn)定性受到影響，并導(dǎo)致未來用電成本有所上升。發(fā)行人與中能硅業(yè)目前簽署的能源供應(yīng)合同有效期至 2036 年底。

報(bào)告期內(nèi)，公司關(guān)聯(lián)銷售金額分別為 2,913.70 萬元、13,307.71 萬元、19,810.43萬元和 18,871.22 萬元，與比照關(guān)聯(lián)銷售披露的交易金額合計(jì)分別為 19,413.00 萬元、34,477.83 萬元、44,144.52 萬元和 50,376.08 萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例合計(jì)分別為 15.23%、36.44%、39.78%和 37.71%，主要是向滬硅產(chǎn)業(yè)、TCL 中環(huán)及其下屬公司銷售電子級(jí)多晶硅。