從競爭到競合：通威并購麗豪拉開行業整合大幕

近日，國內光伏巨頭通威股份發布公告，公司籌劃通過發行股份及支付現金購買青海麗豪清能股份有限公司（以下簡稱“青海麗豪”）并募集配套資金，公司股票將于2026年2月25日起停牌，不超10個交易日。

作為國內光伏產業鏈上游多晶硅領域的標志性并購事件，此舉不僅引發資本市場高度關注，更被業內視為龍頭企業在行業調整期主動謀變、優化產業格局、踐行“反內卷”理念的關鍵一步。

從全球能源轉型的宏大敘事，到國內產業政策的精準導向，再到企業自身的戰略布局，本次收購背后蘊含著深刻的產業邏輯與長遠的發展考量，彰顯了通威股份鞏固全球領導地位、引領光伏產業高質量發展的堅定決心。

多晶硅：

能源轉型的“戰略心臟”

當前，全球能源轉型已進入深水區，作為可再生能源領域最具潛力、最成熟的技術路線之一，光伏發電憑借清潔、可持續、規模化發展的優勢，正逐步成為全球能源結構重塑的核心力量。

而多晶硅作為光伏發電的核心原材料，是光伏產業鏈的“基石”，其質量、成本與供應穩定性，直接決定了光伏產業的發展節奏與全球競爭力，承載著全球能源轉型的重要使命。

光伏產業的未來市場空間，正從存量替代與增量拓展兩個維度持續釋放，為多晶硅的長期需求提供了堅實支撐。從存量市場來看，全球傳統能源的退出為光伏等可再生能源騰出巨大市場空間。

根據國際能源署(IEA)數據，預計2025年至2027年期間全球電力需求將以年均3.9%的速度增長，2025年至2027年期間可再生能源預計將滿足全球電力需求增長的95%。

從增量市場來看，數字經濟的快速發展催生了算力中心的爆發式增長，而算力中心作為高能耗場景，對清潔能源的需求日益迫切，成為光伏產業新的增長極。隨著5G、人工智能、大數據等技術的普及，全球算力需求持續攀升，數據中心的能耗問題日益突出，綠色算力已成為行業發展的必然趨勢。

與此同時，光儲融合的發展趨勢提高了能源自給率，減少對大電網依賴，光儲一體化項目的經濟性持續提升，為其大規模普及奠定了基礎，隨著光伏技術的不斷迭代、產業鏈的持續完善，光伏組件、儲能設備的成本持續下降，光伏發電的度電成本已大幅低于火電，成為全球范圍內最經濟的能源形式之一。

未來，隨著技術的進一步突破與規模效應的持續釋放，光儲成本的邊際下降，將進一步凸顯光伏發電的經濟性，推動其在工業、農業、建筑、交通等多個領域的廣泛應用。

盡管當前光伏發電發展迅速，但全球光伏發電滲透率仍然處于較低水平，未來增長空間巨大。中國作為全球最大的光伏制造和裝機國，2025年太陽能發電量占總發電量的比例為仍不足12%，可見全球整體水平仍處于初級階段。國際能源署預測，到2027年太陽能光伏將滿足全球電力需求增長的一半，當前產業滲透率遠未觸及增長天花板。

在這三重增長邏輯的支撐下，多晶硅作為光伏產業鏈中技術壁壘最高、投資額度最大的環節，其戰略價值正被重新定義。從某種意義上說，多晶硅有望在未來能源體系中扮演類似當前石油的戰略物資角色——它不僅是能源生產的原料，更是國家能源安全與產業競爭力的重要保障。

政策導向下的產業整合：

“反內卷”從自律到實踐

2025年以來，中國光伏產業治理進入深水區，“反內卷”從市場呼吁正式上升為國家層面的政策行動。政策層面的強力介入，為行業走出價格戰泥潭提供了堅實的制度支撐。

行業自發性的“自律”先行一步。2025年舉辦的“2025光伏行業年度大會”，聚焦“內卷式”競爭共謀破局之策，發布“光伏標準應用實施及供應鏈質量生態共建倡議”，釋放出以制度建設、規則統一與行為規范破解行業痛點的強烈信號。結合市場化并購進行整合，推動優質資源向龍頭企業集中，實現產能結構優化、產業集中度提升，是光伏產業高質量發展的必然路徑，也是踐行國家產業政策導向的具體體現。

這種認識已經成為行業共識。通威股份此次收購青海麗豪，正是在這一背景下落實響應國家政策、行業自發整合破解“內卷”困局的標志性事件。青海麗豪由通威股份旗下永祥股份前董事長段雍等業內資深人士創立，其管理團隊與通威股份存在深厚淵源，這種“內部協同”模式既符合政策導向，又避免了惡性競爭對行業生態的破壞。

通威股份作為光伏行業的龍頭企業，此次行業并購規模大、針對性強，率先引領光伏產業從自律倡議走向產業實踐，推動行業實現從量的積累走向質的躍升。通過市場化并購整合優質資源，推動產業結構優化升級，也將為行業的長期健康發展奠定堅實基礎。

提前夯實稀缺資產，

布局長期戰略遠見

行業低谷期的戰略布局，往往決定企業未來的市場話語權。盡管當前多晶硅環節面臨階段性過剩，但與光伏產業長期巨大市場空間相比，低成本、高質量的產能仍然是稀缺資源，當前也就成為了龍頭企業并購整合不錯的機遇。

青海麗豪作為國內優質純硅料企業，核心競爭力突出，能為通威帶來顯著戰略協同價值。據公開信息，青海麗豪成立于2021年4月，主營光伏級高純晶硅、電子級多晶硅技術研發生產和銷售。公司連續三年入選全球獨角獸企業，榮獲國家級高新技術企業、2024中國企業500強等重量級獎項，行業知名度與影響力突出，其具備成本優勢和技術潛力的產能，在行業復蘇周期中將逐步凸顯價值。

更為重要的是，隨著國家進一步嚴控新增產能、推動落后產能退出，從行業趨勢來看，未來較長時間內國內多晶硅新增產能將受到嚴格限制。隨著國家能耗標準的持續收緊，多晶硅產能的結構性調整已成必然。

2025年9月發布的《硅多晶單位產品能源消耗限額》新國標將多晶硅能耗準入值大幅下調，不符合能耗標準的落后產能將面臨淘汰壓力，而符合標準的優質產能將獲得更大的市場空間。通威股份收購青海麗豪，并非普通產能擴張，而是基于長遠戰略遠見，在提升多晶硅市占率與行業話語權同時，快速鎖定高質量增量資產與戰略資源儲備，為長期發展積蓄彈藥。

多維考量后瞄準時機入局，

戰略協同共謀長遠發展

一項成功的并購，既需要關注并購標的的自身的質量，還需要契合行業趨勢、企業戰略并精準把握時間節點。

青海麗豪成立于2021年，憑借青海綠電優勢、優異的產品品質以及良好成本控制能力快速崛起，成為行業中極具競爭力的優質企業，在技術、工藝、綠色低碳、產品質量等多個方面行業領先。

在當前光伏行業階段性低谷期，通威股份與青海麗豪達成戰略整合，有利于進一步夯實通威股份在多晶硅環節的絕對引領地位，持續加強后續行業上升期的企業潛力。從財務角度看，通威股份本次并購通過發行股份加支付現金方式完成，可有效降低現金壓力，避免大規模現金支出，優化資本結構，保障現金流穩定。

此外，青海麗豪的掌舵者段雍，曾擔任通威股份董事、永祥股份董事長，在通威股份工作近7年時間。兩家企業在管理文化、運營理念、技術路線等方面具有較高的相似性，為未來的管理協同和文化融合提供了天然基礎，團隊適配度高。這種“內部整合”模式既能降低并購風險，加快融合進程，又能夠提升協同效率和實現平穩過渡。

本次以并購整合為抓手，通威股份主動破解行業“內卷”，優化產業格局。對青海麗豪的收購，不僅是資本運作，更是其引領全球光伏產業變革的戰略宣言，將為通威股份在光儲平價時代構建更為深厚的競爭優勢，也為中國光伏產業解決內卷式競爭積極探索多種可行方案，推動中國光伏產業持續為全球綠色能源轉型貢獻不可或缺的力量。

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