3億美元天價保單背后：富豪瘋搶的IUL，到底是什么？

近期，宏利新加坡簽發的一張3億美元（約合21億元人民幣）人壽保單，成功刷新吉尼斯世界紀錄，將2024年香港匯豐人壽2.5億美元的舊紀錄甩在身后。

這張天價保單的核心標的，正是近年來在高凈值人群中掀起熱潮的指數型萬能險（IUL）。

這款上世紀90年代誕生于北美的產品，如今已占據當地壽險市場近三分之一份額，IUL究竟憑借何種魅力，讓富豪們動輒砸下數億美元？其背后的邏輯與潛在風險，值得逐一拆解。

什么是IUL？——“帶投資屬性的終身壽險”

指數型萬能險（IndexedUniversalLife，簡稱IUL），通俗來講就是“帶投資屬性的終身壽險”。它既保留了壽險的核心功能——身故后給家人賠付保險金，又加入了靈活的投資賬戶，收益直接掛鉤股市指數（比如大家常聽說的標普500），不像傳統保險只靠固定收益或保險公司分紅。

和普通理財、股票投資比，IUL的核心吸引力是“不虧錢的前提下，還能蹭股市上漲的紅利”。也正因此，自上世紀90年代在美國誕生以來，如今已占據北美壽險市場近三分之一份額，成為高凈值人群的財富管理標配。

IUL真的這么神奇嗎？

從南京到北京，買的沒有賣的精。

這是保險公司推出的一款商業保險產品，不是社會福利，當然首先保障保險公司不會虧錢了。

那么這類產品的運行原理是什么呢？

今天就給大家扒一扒。

1、杠桿更高的終身壽險

從名字就可以看出，這個就是萬能壽險的一類，IUL有自己的獨立投資賬戶，相比于傳統壽險，更加具有投資屬性。相比于普通的萬能壽險，IUL只與要投資的股市指數漲跌掛鉤。

2、跟漲不跟跌

IUL現金價值漲跌與股市指數掛鉤，今年股市上漲，收益跟著上漲；如果今年股市下跌，收益就是0，不會跟著指數下降。

比如標普500今年上漲了6%，就會得到6%的收益；但是如果標普500今年下跌了6%，那么收益就是0。

3、收益有上限（CAP）

并非指數全部上漲收益都歸消費者，IUL一般會設定一個收益上限（CAP），超過CAP的收益就是保險公司的了。

比如CAP設定為10%。如果今年標普500上漲超過10%，達到12%，保險公司也會按照10%結算收益，高出的2%部分就歸保險公司了。

3、投資標的透明易懂

分紅險的紅利，取決于保險公司整體投資表現，由公司決定派發比例，本質還是一個黑匣子。

但IUL的收益直接掛鉤指數，看得見摸得著的，只需要看看指數走勢，就能大概知道今年的收益怎么樣。

以上4條就是IUL主要的運行原理了。

這也是幾乎所有保險代理人會反復給你灌輸的內容了，穩賺不賠的產品，杠桿更高，掛鉤指數，收益遠超傳統壽險。

但是沒有一款保險產品是只有優點，沒有缺點的。就像傳統終身壽險，更加安全，但是投資屬性較低。

保險公司代理人不告訴你的有哪些呢？

1、收益上限可以調整。

沒錯，保單中收益上限不是固定不變的，而是會根據股市情況定期進行調整。

比如之前設定是10%，但是這幾年股市不好，可能會調整到6%，這時候不僅僅是收益降低了，保單現金價值增長速度也會降低。

隨著年齡越來越大，保險公司從投資賬戶中扣除的風險保障成本會大幅度上升，一旦CAP調低，如果你不追加保費，保單就有失效的風險。這是購買IUL尤其需要注意的。

這一點也與普通萬能壽險類似，杠桿越高，風險也就越大了。這也是投資性終身壽險的普遍特點。

2、年收益不是你想象中的年收益。

賣家秀和買家秀可能不一樣啊。

比如你在3月份購買了IUL，到年底，你看到標普500指數全年上漲了6%，你以為會按照6%給你結算收益嗎？

NO！

IUL是從你保單生效那一刻起計算收益，往后一年的走勢。標普500可能是下跌的，那么你的收益就是0。

3、保底收益可能讓你錯失牛市

保險公司后面都是專業投資公司，他們對股市運行非常熟悉。以IUL主要掛鉤的標普500為例，從1957年成立到2024年，這68年間，標普500平均收益達到12%。

68年間，標普500指數有54年是上漲的，14年下跌，漲跌比例大致是4:1。也就是說保險公司承受一年的下跌，就能享受4年的超額收益。而且漲幅少于10%的，只有12年。

像2023年和2024年，漲幅分別為26.3%和23%，保險公司拿走的收益遠比你多。

這就是保險公司為什么非常愿意幫你承受下跌風險了。

4、錯失指數分紅

IUL類似一個兜底的對賭協議，你與保險公司只是對賭指數上漲或者下跌，有點像買彩票一樣，本質上你的錢，沒有直接投資到掛鉤的指數上，你并不享受指數每年的分紅收益。

整個美國股市就是一只大型紅利增長股。標普500指數投資的指數成分股，每年會有分紅，大概收益率是2%左右，這部分收益也被保險公司拿走了。

2%的分紅收益看上去不多，但是時間足夠長，那么復利計算下來，也是一筆可觀的收入了。

好了，以上幾點就是保險公司代理人不會告訴你的地方。

總結

3億美元天價保單的誕生，本質上是富豪們在全球經濟不確定性加劇的背景下，尋找“確定性財富守護工具”的必然選擇。

普通投資者不必盲目跟風，但可以理解它的思路。由于IUL結構復雜、杠桿較高，目前香港只對金融資產800萬港元以上的專業投資者開放。

至于內地何時會落地IUL產品？看看內地股市指數幾十年如一日的在2000-3000點左右波動，你大概就能猜到答案了。