劉紀鵬：今年IPO20家，未盈利企業上市必須“掛牌”警示

資本市場改革進入深水區，未盈利高科技企業上市不再是禁區。

“2個多月IPO 20家，一個月平均才10家，一年才新上市100多家，這個速度和規模是合適的。”近日，著名經濟學家劉紀鵬針對當前IPO節奏發表觀點，認為市場無需過度擔心。

劉紀鵬指出，當前創業板正在借鑒科創板的模式，大力發展高科技產業，支持尚未盈利的高科技企業上市融資。針對投資者普遍擔心的風險問題，他提出了一個極具建設性的建議：未盈利高科技企業上市后，應在公司名稱后面加上一個特殊符號，以提醒投資者注意風險。

一、未盈利企業上市潮

2025年以來，隨著多層次資本市場體系的日益完善，越來越多符合條件的未盈利科技創新企業登陸資本市場。

2025年6月，證監會主席吳清在陸家嘴論壇上宣布，將在創業板正式啟用第三套標準，支持優質未盈利創新企業上市。隨后，深交所受理了創業板首家未盈利企業IPO申請，標志著未盈利企業上市通道正式打開。

進入2026年，這一趨勢更加明顯。1月22日，被稱為“國產GPU四小龍”之一的燧原科技科創板IPO申請獲上交所受理；1月23日，證監會同意大普微首次公開發行股票注冊，標志著創業板首家未盈利企業IPO注冊獲批。

二、風險警示機制

針對未盈利企業上市可能帶來的投資風險，監管層已經建立了完善的風險警示機制。

根據深交所相關規定，未盈利企業上市后，將在股票簡稱之后添加特別標識“U”，實現盈利前持續在公告文件顯著位置提示尚未盈利風險。股票市場的熱門股某某紀就帶了一個“U”的尾巴。

這一機制與劉紀鵬提出的“特殊符號”建議不謀而合。通過這種顯性標識，投資者可以直觀識別未盈利企業，從而做出更加理性的投資決策。

三、IPO節奏回歸常態

劉紀鵬認為，當前IPO節奏已經回歸理性，市場無需過度擔憂。

數據顯示，2025年A股發行上市企業共116家，較2024年100家同比增長16%；2025年A股上市首發募資總額1317.71億元，同比增長95.63%。兩大指標增速懸殊，直觀反映出2025年IPO“少而精”的特征。

進入2026年，IPO市場繼續保持平穩有序的發行節奏。截至3月初，A股共計審核29次，其中27家通過審核，過會率高達93.1%。

四、硬科技成色十足

值得注意的是，當前IPO市場的“硬科技”成色越來越足。

2026年首批IPO現場檢查名單顯示，11家被檢企業均為硬科技企業，涵蓋了半導體、醫療器械、商業航天、人工智能等領域的多個明星IPO項目。其中，未盈利企業占比超過三成。

這些企業雖然暫時未盈利，但大多擁有核心技術優勢和廣闊的市場前景。通過資本市場融資，它們有望實現技術突破和產業升級，為投資者帶來長期回報。

對于普通投資者而言，面對未盈利企業上市，既要看到其中的投資機會，也要充分認識風險。 劉紀鵬建議的“特殊符號”標識，正是為了幫助投資者更好地識別風險，做出理性決策。在資本市場支持科技創新的同時，保護投資者利益同樣重要。